赚过20亿美元，然后连亏两年！

全球最会交易能源的华人，确认离开了全球大宗商品交易巨头维多。

一场伊朗战争引爆油价飙升，全球大宗商品交易巨头维多遭受重创。旗下华裔明星交易员Yaoyao Liu（刘遥瑶），因石油市场押注失利，亏损数亿美元。

国内很多投资者可能没听过这个名字。但在全球能源衍生品圈，刘遥瑶是华人标杆。2022年，他一战为公司赚下20亿美元，多家华尔街对冲基金试图挖他，他没走。

2026年10月，他确认离开维多。39岁，任职14年，离职之际团队账簿连续两年出现重大亏损头寸。

更值得玩味的一个细节：他早在2025年就已经开始规划退休。是巧合，还是体面的离开？

一个传奇交易员，为什么会连续两年亏损？

全球大宗商品交易巨头维多

刘遥瑶所在的维多集团，国内期货圈很多人没听过，但它做的事情和每一个做原油、做能化的人都有关系。

维多是全球最大的石油贸易商，不是之一。1966年在荷兰鹿特丹成立，总部在瑞士，没有上市，属于私人合伙制企业，不对外公开财报。

每天买卖原油800万桶，这个量足够覆盖日本、德国、法国、英国四个国家的石油需求总和。2025年营收约3430亿美元，超过埃克森美孚，而全公司只有大约600人，其中约600名员工持有公司股份。公司曾在俄乌冲突期间跻身全球最赚钱的贸易商之列。

除了现货买卖，维多还有一块非常强的业务：衍生品对冲和投机交易。刘遥瑶所在的，就是维多内部的能源衍生品交易团队。业内戏称这支小组是维多内部的“自营对冲基金”。权限大、头寸可以做得非常大，盈亏直接计入维多交易账簿，但它和现货船队、炼厂业务是分开的两条线。

用期货投资者听得懂的话说：你在盘面上看到的布伦特、迪拜、WTI价差，背后实物船货的调度、混兑、仓储和纸货对冲，有相当一部分经过维多这类公司的手。它不生产石油，但它决定石油怎么流、流到哪里、以什么价格结构流动。

全球最会交易能源的人之一

再说他的背景，因为这段履历够硬。

刘遥瑶，华裔，出生在中国，父母来自中国湖北，剑桥大学化学工程专业毕业，还发表过量子化学方向的学术论文。毕业后先在伦敦高盛短暂任职，2012年加入维多集团，一干就是14年。

在很多人想象中，石油贸易商的工作是租油轮、调船期、搞交割。但他的路子完全不同。他管的是一个在迪拜、伦敦、休斯顿三地设点的衍生品交易团队，押注的是一篮子与基础能源市场挂钩的金融合约：柴油相对航空煤油的价差、迪拜原油相对布伦特的强弱、成品油裂解价差……

公司内外都把他的团队叫作维多的“内部对冲基金”。他的头寸在公司内部属于高度机密，连同事都看不到，防的就是别人反向操作他的盘。华尔街多家大宗商品对冲基金常年试图挖他，挖都挖不动。

他的高光时刻在2022年。俄乌冲突爆发，能源市场剧烈重估，他的团队当年为维多赚了大约20亿美元的交易利润。注意，这是纯衍生品押注的利润，不靠一船一船的实物吞吐。竞争对手的高管，甚至专门研究他的交易动向。

那一年，他是这个星球上最会交易能源的人之一。

两笔核心押注，全数踩错

故事的转折在2025年。

据知情人士透露，2025年刘遥瑶的团队一度出现数亿美元的重大亏损，但公司允许他们继续持有头寸而非立即平仓，最终收回了大部分损失。这种“扛单回血”的剧本，华尔街很熟，赌性重的明星交易员几乎人手一份。

真正致命的是2026年。

年初，刘遥瑶押注了两组核心头寸：一是柴油相对航空煤油上涨，二是迪拜原油相对布伦特下跌。底层逻辑听起来非常“政治理性”：他认为特朗普政府会在军事对峙上退缩，避免直接冲突。

结果，战争爆发了。美国、以色列空袭伊朗，伊朗封锁霍尔木兹海峡。冲突首周，新加坡航空煤油价格暴涨逾70%，迪拜原油因海峡封锁而飙升，直接打脸他的两组价差头寸。

更麻烦的是，维多此前为对冲中东货物价格风险卖出的衍生品合约，在油价急涨中反而演变成变相的原油空头，进一步放大了整体损失。

方向看对一半，结构全错。他赌的是“不会打”，市场还了他一个“打满全场”。

这一轮，连老东家的兜底能力也见顶了：盯市亏损在维多内部引发越来越多争议，甚至有同事向CEO Russell Hardy反映。彭博随后报道，维多正在重组伦敦衍生品团队，部分交易员可能离队，其余并入更贴近实物贸易的团队。曾经的“内部对冲基金”，被拆掉了。

消息落地后，维多和刘遥瑶均不予置评。对冲基金城堡（Citadel）的大宗商品主管评价他：“多年来，他能够驾驭不同的市场环境和周期，再加上敢于承担重大风险的名声，使他成为大宗商品交易员中少见的人物。”

对做期货的人，这件事的落点不在“大佬翻车”

散户期货爆仓，是一根阳线打穿强平线，账户归零，第二天醒来一切结束。

刘遥瑶的亏损是一条更长的线。2025年“扛回来了”，在交易心理上会留下一个极其危险的暗示：只要结构最终收敛，中间的过程可以忍。2026年，同一个价差逻辑、同一类地缘事件，第二次把他推向同一个方向，而这一次，没有第二次“扛回来”。

价差交易者和单边交易者有一个根本区别：单边做错，止损线是明确的，价格破了你认输；价差做错，止损线是模糊的，因为“价差总会回归”这个信念本身会不断推迟你认输的时间。2025年的“回归”给了他一次正向反馈，2026年他等的回归没有来。

2022年的20亿美元，条件之一是单边油价。2025年和2026年的数亿美元亏损，条件是同一套价差结构在两场地缘冲击中都没有等到收敛。同一套方法，条件变了，就不再是同一套方法。

行情很大的时候，钱不一定好赚。价差看起来很讲道理的时候，恰恰最需要问自己一句：如果它这次不讲道理，我手里的保证金和我的耐心，哪一个会先耗尽。

本文基于彭博、华尔街日报、华尔街见闻、Traders Union等公开报道梳理，仅为交易案例与市场认知讨论，不构成投资建议。