报告品种：碳酸锂

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时间：2026年10月23日

地点：青海省格尔木市

拜访企业：

今日走访格尔木盐湖生产企业1家。与此前结果类似，盐湖企业自身资源优势强，且积极向外拓展资源，后续成本优势仍将持续，排产方面基本没有减产计划，季节性对盐湖生产的影响力度已然偏弱，例行检修较少，大部分检修来自技术改造等外部因素。需求层面多数企业以长协为主，几乎没有库存，且下游提货速度几乎没有受到影响，这意味着短期内现实端仍未出现明显走弱的迹象，但，价格中枢下滑在中长期扩产周期内存在共识，市场对2027年保持过剩预期。

企业E

资源与布局：公司持有约724平方公里的盐湖采矿权，所属盐湖为地下湖，资源全部为地下深层卤水。另外，考虑到青海省内对产能的管控，后续考虑布局西藏、老挝、非洲等矿区。

产量情况：公司当前月产量约1300-1400吨，全年保证在1万吨左右，最多约1.3万吨；月度产量并不平均，受卤水结晶时效性及气温、天气影响明显，高产期最高月产约1600—1700吨，低产期最低约八九百吨；公司几乎不安排检修。西藏矿区计划产能5万吨，目前正在排产阶段，

产能与扩产计划：原有产能1万吨，最多扩至1.3万吨，这3000吨已属扩产，后续再投入资金意义有限，因源头卤水供应跟不上，青海地区各盐湖企业目前基本处于饱和状态。青海地区碳酸锂当量后续释放不会很多，下一步各企业关注的是西藏，其自然资源禀赋好、多为地上湖，但西藏综合成本不低。

收率与成本：全产业链收率基本在85%以上，因资源浓度过低已开发至极致，提升空间有限；含财务成本后完全成本（含折旧、摊销）6万元以内。盐湖增加资源税，按碳酸锂销售单价的一定比例计征，是成本上升的重要原因。

下游客户与订单：销售分为长协与零单销售两种，长协占整体销售量约80%—90%，锁量不锁价。客户结构分为三个板块，一是终端电芯厂（主要是储能），二是材料端（如磷酸铁锂、六氟等），三是贸易商，贸易商占比非常小，优先供应行业内链条内客户。

库存情况：公司目前无库存，西藏产线目前正在进行陆续爬产并销售，前期不会直接一步达到电池级，存在技改过程，与公司情况类似。

套期保值：基本不套保，偶尔实行点价。

后市看法：中性。价格下滑后下游接受度一般。青海地区碳酸锂当量后续释放不会很多，各企业关注重点转向资源禀赋更好的其他地区。

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