美国气候预测中心（CPC）7月9日发布的最新预测简报，在期货圈已经炸了。

数据太硬了。CPC说得非常直接：厄尔尼诺将在10月到12月达到峰值，出现"极强"事件的概率高达81%，强度要跻身1950年以来最强之列。更关键的是，97%的概率要持续到2027年初春。这不是一两个月的短线扰动，是覆盖整个秋冬季、横跨到明年上半年的长周期事件。

欧洲中期天气预报中心那边更不淡定。专家斯托克代尔7月7日说了一句很少听到的话——"从未见过各预报模型对一次厄尔尼诺的预测如此强烈且一致"。他把这次定义为"极端"事件，整体强度预计要创下新纪录。

中国气象局国家气候中心7月8日也跟进了。6月关键区海温指数已经冲到1.6℃，比5月的0.96℃一下蹿了0.64℃。官方定性是"夏秋季将形成一次东部型强至超强厄尔尼诺事件"，而且明确提示：长江流域在内的多个流域发生洪涝灾害的风险高，明年夏季高温热浪强度更强、范围更广。

三家权威机构口径一致，信号已经不能再清晰了。

那国内期货市场哪些品种会受影响？

白糖：弱现实、强预期的典型代表

郑糖目前处于典型的"弱现实、强预期"格局。国内25/26榨季增产明显，全国工业库存同比大幅走高，短期供应宽松。但远端的预期正在发生变化。

国际市场方面，印度季风降雨异常，三大甘蔗主产区中马哈拉施特拉邦降雨量仅为正常水平的50%左右，北方邦5至6月持续遭遇45至48℃极端高温；泰国方面，2026年1至5月东北部和北部甘蔗主产区累计降水较常年偏少38%。印度5月已宣布禁止食糖出口4个月。巴西蔗糖工业协会数据显示，截至6月1日巴西主产区制糖比例仅为41.42%，低于上年同期的50.09%。

国泰君安期货指出，印度和泰国受强厄尔尼诺影响减产的预期较强，郑糖趋势上跟随原糖。南华期货认为，26/27新榨季全球供需缺口预期逐步升温，全年先抑后扬行情框架明确。SR2609合约全年波动区间预计在5000至5600元/吨。短期糖价存在下探风险，但远端减产预期正在为盘面注入天气升水。

天然橡胶：主产区全在干旱核心区

全球超五成天然橡胶产自泰国、印尼和越南，产业集中度极高，且均位于厄尔尼诺干旱影响核心地带。干旱一来，割胶环境恶化，割胶推迟，生产节奏直接被打乱。

广州期货7月10日指出，7至8月全球将发生中等以上级别厄尔尼诺现象，或导致天胶供应下滑，影响割胶进程以及产胶量。广发期货测算，若东南亚干旱持续且厄尔尼诺强度达到预期，本轮预计将导致2026年ANRPC天然橡胶产量下降2%至2.5%，全球产量预估降至1494至1502万吨，较基准预测下修约30至38万吨。

华创证券强调了一个容易被忽略的点——主产区橡胶树龄普遍偏老，抗冲击能力本来就弱，气候一折腾，实质性减产的概率正在提升。从期限结构看，近月合约受原料成本松动和主港累库压制，而东南亚厄尔尼诺影响发酵程度将决定远月合约高升水能否成立。东兴证券的数据显示，天然橡胶主力合约从2025年年末的15605元/吨涨至17850元/吨，涨幅已达14.39%。

棕榈油：减产滞后8到10个月，但远月已在定价

棕榈油产地高度集中于印尼和马来西亚，两国均处厄尔尼诺干旱核心区。干旱对油棕产量的影响通常滞后9到12个月才显现。华创证券判断本轮影响或于2026年末至2027年一季度初步显现，2027年二至三季度明显减产。

长江期货在7月6日的半年报中判断，2027年二季度起厄尔尼诺延时减产影响体现，当年棕榈油产量预计将同比大幅下滑，利好远期棕油价格。国内方面，2026年上半年棕油进口同比增加而需求较差，库存维持历年偏高水平，后续6至7月棕油集中到港，预计三季度继续累库，之后跟随产地减产在四季度去库。

丰隆投资银行7月9日将2026年和2027年毛棕榈油均价预估各上调100令吉。此外，印尼7月1日起实施B50生物柴油强制掺混，国内消费增加，出口供应进一步收紧。南华期货给出的棕榈油全年区间在8700至11000元/吨，三季度产地持续累库压制盘面，但四季度远期上涨驱动逐步兑现。

豆油与豆粕：美豆丰产预期压制，但天气炒作风险未消

厄尔尼诺对大豆的影响相对复杂。长江期货指出，26/27年度美豆播种面积同比扩增，天气预报暂时良好，厄尔尼诺利好作物生长，丰产预估较强。26/27年度南美大豆产量也同比增长，全球大豆供应整体宽松。

但短期风险依然存在。美豆关键生长期面临高温风险，CBOT大豆已出现天气炒作苗头。国内连粕短期或跟随美豆运行。豆油方面，全年区间预计在8200至8900元/吨。美国生柴政策持续利多豆油需求，26/27年度全球大豆供需均同比收紧，对豆油价格形成底部支撑。

策略上，有机构建议关注"多棕榈油/食糖，空美豆/豆粕"的跨品种套利机会。

菜籽与菜油：澳洲干旱减产近20%，但加菜籽丰产对冲

菜籽方面，厄尔尼诺影响呈现分化。南华期货指出，澳洲菜籽因干旱减产近20%，加拿大单产下调，中长期支撑菜油估值。长江期货也表示，厄尔尼诺期间加拿大和澳大利亚存在干旱风险，两国减产幅度可能增大。

但另一方面，加菜籽供应形势预期逐步转向丰产，缓解了全球菜籽因厄尔尼诺减产的担忧。国内菜籽菜油库存先跌后涨，后续菜籽集中到港，三季度库存将持续增长。菜油短期内难以走出独立行情，主要跟随油脂整体波动。菜粕受加菜籽集中到港拖累，震荡区间预计在2100至2600元/吨。

棉花：全球供需由宽松转偏紧

国际方面，26/27年度全球棉花产量预估较本年度下降662万包至11604万包，消费量预估较本年度增加165万包，期末库存预估较本年度下降550万包至7113万包，创十六个年度以来新低。全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。

在厄尔尼诺影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，厄尔尼诺对新疆当年棉花产量影响不显著，但会通过滞后效应导致次年春季降水偏多、出苗条件转差，进而影响次年棉花单产。东兴证券建议把握6至8月北半球天气窗口下棉花的阶段性交易机会。

以上内容基于美国气候预测中心、欧洲中期天气预报中心、中国气象局国家气候中心及公开市场信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。期货交易风险较高，请独立判断，谨慎决策。