市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2701合约15615元/吨，较前一日变动-240元/吨，幅度-1.51%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17059元/吨，较前一日变动+6元/吨，现货基差CF01+1444，较前一日变动+246；3128B棉全国均价17344元/吨，较前一日变动+14元/吨，现货基差CF01+1729，较前一日变动+254。

近期市场资讯，中国棉花信息网：10月25日，新疆地区手摘棉收购指数8.09元/公斤，较前一日下跌0.06元/公斤，同比上涨1.03元/公斤；机采棉收购指数7.35元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤，同比上涨1.06元/公斤。目前，随着新疆地区籽棉收购价持续下调，棉农急于交售。一师籽棉收购进入尾声，由于前期采摘时间较早，部分籽棉跨区域交售。

市场分析

国际方面，随着USDA10月上调产量，此前基于干旱减产的看涨预期已被充分消化。出口签约与装运明显改善，但叠加宏观因素，盘面仍受到压制。供给缺口虽有收窄，但仍中长期支撑棉价。近期需关注出口需求能否持续以及宏观扰动。国内方面，北疆采收接近尾声，由于前期干旱与近期寒潮，减产已成现实，质量亦有担忧。新棉交售有条不紊地进行，棉农挺价惜售情况不多，轧花厂收购趋于谨慎。新花上市出现累库，下游走货偏弱，终端内外需求皆有好转，但尚未有效传导到纺纱采购环节。短期以区间震荡为主，后续关注南疆采收情况、纺纱端库存去化与开机能否企稳。

策略

中性。短期以区间震荡为主，后续关注南疆采收情况、纺纱端库存去化与开机能否企稳。

风险

宏观及政策风险、主产国天气风险