（一）贵金属：内外共振修复，现货金收复4,000美元

▪内外同步回升，整数关口失而复得沪银+0.39%收13,091元/千克、沪金+0.32%收865.36元/克（均较10月26日日盘收盘价）。外盘：现货黄金+0.54%报4,017.2美元/盎司、重新站上4,000美元整数关口；COMEX黄金期货+0.58%报4,031.0美元/盎司；现货白银+0.13%报53.98美元、COMEX白银+0.16%报54.035美元。上周五“失守4,000美元”后一个交易日即收复，确认该位置的性质是FOMC前的对冲了结，而非趋势破位。

▪前瞻：FOMC定价主导联邦基金期货定价周三按兵不动（3.75%—4.00%）概率约90%，利率端暂不提供新的方向性动能；央行购金、ETF资金流入的中期支撑未变。决议前金银大概率维持3,950—4,080美元高位区间震荡，方向选择待落地确认；金银比修复（金强于银）的相对价值判断维持。

（二）有色：跟随LME普涨，铅锌领涨、镍独自承压

▪LME普涨带动内盘修复LME周一收盘普遍上涨（锌+2.00%报3,821.5美元、铅+0.94%、锡+0.45%、铜+0.40%报14,355美元、铝+0.07%），按兵不动预期推动美元走弱，为金属提供情绪修复窗口。内盘夜盘：沪铅+0.93%收16,225元/吨、沪锡+0.77%收385,800元/吨、沪锌+0.72%收25,895元/吨、国际铜+0.47%、沪铜+0.43%收108,570元/吨、沪铝+0.32%收23,525元/吨。

▪镍是唯一显著承压的有色沪镍−0.34%收117,900元/吨、LME镍−1.80%报15,580美元、不锈钢−0.96%。LME收盘评述：印尼减产预期被证伪、配额上修与INSG过剩预测三重压制，与上周“HPAL协同减产传闻”驱动的反弹形成对照——消息面溢价已完全退潮。氧化铝−0.94%再度弱于电解铝（+0.32%），“多铝空氧化铝”套利继续有效。

（三）黑色：全线走弱，焦煤领跌回吐

▪五品种全线收跌，供应扰动溢价回吐焦煤−2.06%、焦炭−1.72%、铁矿石−1.12%、热卷−0.85%、螺纹钢−0.43%。周五供应扰动溢价全部回吐，回归成材弱势主导的震荡逻辑；地产竣工端未见实质改善前，黑色缺乏自下而上的驱动。纯碱−0.83%、玻璃−1.07%、烧碱−1.85%随地产链走弱，烧碱趋势空头方向判断不变。

（四）化工：日盘涨停潮延续，夜盘高位分化

▪日盘涨停潮，夜盘动能边际衰减周一日盘能源链全面爆发：甲醇再度封停6%（二连板）、沥青涨近7%、燃料油与聚丙烯涨超5%、苯乙烯与对二甲苯涨超3%、乙二醇与纯碱涨近2%。夜盘转为分化：液化气+1.53%收7,549元/吨、沥青+1.20%收4,886元/吨、原油+0.71%收733.3元/桶（02:30收盘完整计入美盘）、PTA+0.27%、甲醇+0.35%收3,401元/吨——涨停品种夜盘无一继续大幅上行；苯乙烯−0.69%、燃料油−0.40%、低硫燃油−0.94%、PVC−0.92%回吐。

▪斡旋降温后的定价结构油价周一回落但幅度温和（布伦特12月−0.78%、WTI−1.46%），能源链夜盘因此呈“高位横盘”而非“跌停回吐”——内盘日盘的涨停已把地缘溢价计入，夜盘对缓和消息的敏感度下降。布油115美元上方的持续性取决于霍尔木兹通航与断供事实，斡旋每有进展能源链即承压；纯碱、玻璃、烧碱的弱势与能源链的强势并存，“地缘品种—地产链品种”的剪刀差是化工板块本阶段主线。

（五）农产品：全板块普跌，油脂领跌

▪全板块0涨11跌，油脂集中回吐棕榈油−2.21%收9,307元/吨、豆油−2.07%、豆二−1.56%、豆粕−1.39%、棉花−1.34%、白糖−1.22%、菜粕−1.21%；豆一−0.15%、淀粉−0.16%、玉米−0.36%跌幅较浅。周五油脂“生柴逻辑”跟随能源冲高后集中回吐，CBOT大豆−1.16%、豆粕期货−1.88%共振；能源溢价回吐背景下，油脂工业需求边际走弱的定价尚未结束。今日关注马棕产量数据与国内油厂开机率。

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