期货中国8、您所谓的宏观对冲投资和市场上主流的技术分析派、基本面分析派、量化投资派等有何区别？

杨炎临：技术分析、基本面分析还有量化投资都是能独当一面的投资方式，三者的相互结合相互融通却是能带来1+1+1>3的效果，宏观对冲投资的模式就是这么一个逻辑。哪怕我们在选择股票时，也会思考宏观面上的影响，例如行业壁垒，政策变化等。

期货中国9、您的宏观分析主要分析哪些领域、哪些层面？由此，您如何得出方向性结论？

杨炎临：我们用宏观分析主要得出的结论是客观的经济走势是否通过资产价格合理体现出来了，简单地说，宏观分析的核心是资产定价。如果根据我们的模型发现市场价格大幅高于或者低于宏观分析的定价结果，我们将进行方向性操作。

我们的分析框架里，传统的宏观经济数据指标全部都涵盖，当然会特别注重于那些能拉动经济的关键性指标变化，这也是使得我们能走在市场前沿的原因。

期货中国10、您一般看多长时间的行情？做多长时间的行情？

杨炎临：鹰影投资对行情判断在1-3个月左右。而我们的持仓时间在2周-8周不等，股票可能持仓时间会更长一些，具体要看行情走势。

期货中国11、在具体的交易中，您会采用哪些技术分析手段？

杨炎临：一般以K线区间，或者K线区间突破再结合一下均线走势为主要手段，趋势线之类的很少用。因为价格是水平的，不是斜着向上的。

期货中国12、期货在您整个投资体系中充当怎样的角色？起着怎样的作用？

杨炎临：期货在我们的投资体系中是和股票平行的投资标的，期货品种对于股票市场的相关性较低，将两个相关性比较低的品种放一起，那将很有效地降低组合的风险，特别是受到系统性风险的时候。而收益则是根据各自的特性来获得。

期货中国13、您的合伙人关思齐在证券投资方面建立起了一套独特的投资方法，特别是在单个品种的选择上更有独到之处。您觉得他的独到之处主要体现在哪些方面？

杨炎临：股票因为其数量庞大，其投资过程就是个动态选择最优的过程。举个形象点的例子，如果有10只股票轮番带领市场上涨，那鹰影的投资目标就是锁定这10只中带领市场上涨时间最长的前3只。

当然我们也看基本面和技术面，但光这两点优秀的公司，或许能成为上面例子中的10只股票，但未必包含在那最前的3只里。所以要进一步筛选，我们要添加一些其他因素。而关思齐的独到之处就是在于这一点，经过不断的进行修正修订，这个策略目前还运行不错。

期货中国14、他在牛市如何选股？在熊市如何选股？在震荡市如何选股？

杨炎临：牛市里股价满足的是投资人的想象力，熊市里股价满足的是投资人的安全感，震荡市里股价满足的是投资企业的价值。

牛市里每个投资人都会赚钱，想象力够，个人投资者甚至轻松超越机构。熊市里就是大家寻找安全边际的过程，因为市场不济，买家就有更多的谈判余地，但鹰影因为其特性，熊市里可能就不配置股票多头了。震荡市才是真正区别个人投资者和机构之间差别的地方，震荡市中容易出现个别股票走牛或走熊的情况，这种时候的选股需要注重成长期和转型期的公司，容易出现拐点。