报告品种：碳酸锂

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时间：2026年10月22日

地点：青海省格尔木市

拜访企业：

今日走访格尔木企业2家，1家盐湖生产企业、1家卤水加工企业。一方面，拥有自有资源的盐湖企业生产顺畅、库存低位、以长协对接终端，对价格敏感度不高，抗风险能力明显更强；另一方面，依赖外采卤水的加工企业受制于原料供应和折旧负担，产能利用不足、成本偏高，但出货并不难，下跌后询价有所增加。两家企业均反映下游存在真实需求、库存处于低位，现实层面依旧强势，生产端基本维持正常生产，目前并未出现因价格下跌或天气原因带来的减产。整体判断是，价格中枢下滑在中长期扩产周期内存在共识，但短期强现实仍主导生产和销售。

企业C

产能与产量：主要产品有钾盐、硼酸和碳酸锂。目前钾肥产能50万吨，硼砂产量3万吨，碳酸锂产能6.1万吨，月产5000吨左右，满产，考虑到收率提升至91%，产出仍有上浮空间。

检修计划：有新的技术需要更新，后续或有20天左右的检修时间，影响碳酸锂产量3000-4000吨左右。

未来扩产规划：青海现有产量将保持稳定，暂时没有增量计划，今年基本处于满产状态。后续若扩产优先考虑西藏和海外。目前青海的卤水开采为定量，按目前规模保守可开采20年，停采一两年后补水可自然恢复，具备可持续性。

资源与成本特征：盐湖提锂成本为各工艺路线中最低，企业由于存在原卤提锂技术，成本较老卤提锂有降低，因而成本比普通盐湖更低。

产品品质：公司产品质量高于下游客户技术指标要求，应用广度广。

环保约束：基本没有。

库存与销售模式：公司基本零库存运行，以长协为主，长协比例约70%~80%，锁量不锁价；主要面对直接终端，较少进入贸易商环节，散单亦优先考虑长协客户。

下游需求：下游存在真实需求，公司无库存且很少对外出货。进入11月、12月为长协谈判窗口期，价格下方支撑较强。市场感受上，当前价格的下跌动能弱于此前10万元以上时期。

后市展望：短期中性，中长期中性偏悲观。明年整体偏宽松，宽松或是中长期交易命题，11月、12月需求未必如市场预期般差。当前长协谈判中，现实端出货仍较为顺畅，并非严重过剩状态。另盐湖成本低，考核属于滚动要求考核，因而整体压力并不大。

企业D

产品结构：目前碳酸锂与磷酸锂产量比约为六比一至七比一，以碳酸锂为主产品。

产能与达产情况：碳酸锂采用外采卤水加工的模式。碳酸锂规划产能2万吨，因外采的卤水供应量一直不足，投产以来未达产；目前产量基本随卤水供应量波动，产能利用率约15%，年产稳定在3000-3500吨左右，产工业级碳酸锂，回收率控制在70%左右。

产品品质与销路：产品杂质偏高，下游直接使用较少，主要与集成厂、加工厂等合作；大部分产量（约80%）通过期现公司点价出货，剩余部分参考现货价出货，出货价高低取决于下游接受程度。

成本结构：成本大头是产线折旧，第二是卤水成本，第三是能耗电和蒸汽；公司配套有热电联产电厂（隔壁光电项目配套），原本用电为自备，八月起已接入国家电网并网，并网后成本更高但更稳定。固定成本（含折旧）单位成本约三万至四万，若算综合成本比盐湖企业高近一倍。

资源与扩产规划：自有矿区的探矿基本结束，明年年中或下半年若获得开采凭证，从而解决原料问题；一期规划按维持现有产量开采，后续视矿量变化再逐步扩展。

市场与需求判断：下游需求实际存在，加工厂及电机材料厂均有沟通需求，但买卖双方在价格上博弈僵持；近期客户询货较多，库存不多，下游正常库存约两三周，存在刚性采购需求；公司近期仍然是升水出货，说明下游需求仍在。

后市看法：短期并不悲观。目前盘面上做空力量较强，因信息引导公开化，市场预期普遍偏差，但真实采购需求仍在，买卖双方因盘面价格大幅下跌有所僵持，公司也在关注这种弱势盘面能维持多久。

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