观点小结 

周度评述：供应端全球发运量环比略降，澳洲发运量回落和巴西发运量企稳；非主流发运量总体回升，到港量总量回升。需求端，成材利润继续下降，废铁价差略降，247样本日均铁水232.3万吨，环比-1.36万吨，钢厂盈利率回升，进口矿日耗平稳。库存端，45港库存环比-99.54万吨，钢厂进口矿总库存+67.04万吨，厂库-13.39万吨，港口库存回升。五大材周产基本持平，分品种看螺纹库存下降，钢坯库存基本持平，热卷库存高位回落。观点：海运费回升，下游利润回升支撑价格，铁矿或将短期偏强，但空间有限。

月差：1-5月差回升。

现货：铁矿现货成交量回升和远期现货成交量回落，基差平稳。

铁水：本周钢联公布247样本铁水产量232.3万吨，环比-1.36万吨，钢厂盈利率继续回升，但总体仍偏弱。

库存：45港库存环比-99.54万吨，贸易矿占比约64%。钢厂进口矿总库存+67.04万吨，厂库-13.39万吨，海漂+港口+80.43万吨；进口矿可用天数21天。

钢厂利润：钢厂盈利率回升；成材利润继续下降；唐山废铁价差略降；块矿入炉比下滑，球团入炉比回升；烧结入炉比平稳。

折扣&汇率：11月普氏61指数均值为91，对应盘面估值约为629。

品种间差异：巴粉溢价平稳；主流中低品溢价回落；内外矿价差下滑。

巴西降水南部地区增加

巴西天气：南部降水回落

数据来源：Reuters,紫金天风期货

全球发运量环比略降

路透发运：全球发货周度回落，澳巴分化、到港不减港库回升

路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量：最新4398千吨/日（2026-10-26），周环比小幅回落约5%，但较10月初月内低位（约4040千吨/日）回升约9%；澳洲发货量：最新2496千吨/日，周环比回落约12%，较月内低位（约2250千吨/日）回升约11%；巴西发货量：最新1117千吨/日，周环比基本持平，较前期低位（约800千吨/日）明显修复（回升约40%）。整体发运量较上周环比小幅回落，但较10月初月内低位仍有温和回升，其中巴西修复较明显。

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路透发运：非主流发运量偏低

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路透发运：主流矿山发运总体回升

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路透到港：到港总量下滑

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2026年西芒杜铁矿10月发运继续增长

数据来源：路孚特，紫金天风期货

钢联发运：上周全球发运量总体回升

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钢联发运：澳洲三大矿山发运总体回升

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钢联发运：上周澳洲三大港发运量总体回升

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钢联发运：上周巴西两港发运量总体回升

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钢联到港：上周45港到货2759.2万吨，环比+336.4万吨

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国产矿：国产矿总产量总体趋弱

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钢厂盈利率回升，铁水下滑

钢厂：钢厂盈利率回升；铁水232.3万吨，环比-1.36万吨

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钢厂：成材利润持稳；唐山废铁价差平稳

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钢厂：进口矿日耗平稳，烧结矿消耗量略降

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钢厂：块矿入炉比下滑；球团入炉比回升；烧结入炉比平稳

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疏港：上周45港日均疏港量315.17万吨，环比-7.37万吨

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成交：铁矿现货成交量回升和远期现货成交量回落

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需求：五大材周产回落，成材利润持稳，螺纹需求回落，热卷需求下滑

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库存：螺纹库存下降，钢坯库存回升，热卷库存回落

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港口库存略降

港口：45港库存环比-99.54万吨，贸易矿占比约64%，环比略降

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钢厂：钢厂进口矿总库存环比+67.04万吨，厂库-13.39万吨，海漂+港口+80.43万吨；进口矿可用天数21天

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期现震荡回升，基差回升，1-5月差略升

周度：价格数据

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基差：期现震荡回升，基差平稳

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月差：铁矿石1-5月差与5-9月差

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价差：巴粉溢价企稳

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溢价：主流中低品溢价回落；内外矿价差下滑

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运费：海运费有所回升

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海漂成本：主流粉成本略降

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进口利润：主流品种进口利润回落

数据来源：Mysteel,紫金天风期货

11月普氏61均值约91美元，较10月企稳

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平衡表

平衡表

10月实际进口较预期偏低。

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