最近几天，鸡蛋有了一点动静，更新一下观察。

1，坐过山车的火箭蛋

鸡蛋这个品种，今年以来，说过好几次了，应该比较熟悉。

但，还是那句老话，如果不知道怎么来的，何谈未来？

在谈最近的反弹之前，先简单复盘一下过去1年的行情，既是帮不熟悉的人搞清楚现状，也可以捋一下行情逻辑，对未来行情才好更好的把握。

鸡蛋在上一轮行情中利润不错，纷纷投产，高利润带来高补栏，紧接着产能落地，鸡蛋的产量就上来了，蛋鸡存栏量一度高达13亿只。

屋漏偏逢连夜雨，需求侧也大幅下滑。统计局数据显示，25年人均鸡蛋消费量从24年的14.11kg下降到12.73kg。

一方面是因为猪肉价太低，形成蛋白质替代，另一方面，居家红利逐步消失、烘焙需求增加，人口老龄化等等因素导致需求下滑。

供强需弱，25年的鸡蛋直接崩了，2月起全线转亏，一直亏到年底，年平均价只有3.2元。

结果，养鸡场现金流受挫，没钱补鸡苗，7月份开始补苗持续下降，直到年底，相比往年大幅下滑。

其结果就是，今年3月份开始，产蛋鸡不够了，鸡蛋价格持续飙升，3月份开始大幅补苗，可是远水解不了近渴。

高利润的情况下，养鸡场纷纷选择延迟淘汰，以弥补供需缺口，但8月份开始，补的鸡苗开始上量，进入新一轮产能爬坡期。

10月开始，正式进入大规模产蛋高峰期，再加上旺季不旺，鸡蛋的价格直接再次崩盘。

2，负反馈：老鸡淘汰潮，现货止跌反弹

10月月份以后，鸡蛋似乎又过头了。10月现货的价格，比12月期货的价格要高不少。11月4日鸡蛋主产区价格为4.22元/斤，较上日持平，主销区价格为4.21元/斤，较上日上涨0.04元/斤。而12合约期货价格却打到了3.5元，这还是已经反弹的结果，10月基差更大。

背后的原理在于，市场的预期在于未来12月，鸡蛋的产量还会越来许多。

但，随着价格持续走低，也有问题。

第一，基差修复。目前基差不小，一旦现货价格企稳，很会引发反弹行情。

正常年代，10月供强需弱，12月接近年底，是次旺月，因而12月合约要比10月合约略强，有修复基差的动因。

第二，双十一备货

双十一将至，低价触发补库需求，但持续性不强，这本就不是什么大节日。

最重要的一条，实际上是老鸡淘汰。

随着价格的持续下跌，老鸡的性价比开始下降。因为老鸡的产蛋率会逐步下降，日龄越高，产蛋成本越高。因而，价格低的时候，首先砍掉的就是高成本的老鸡。

如图所示，淘汰鸡的日龄高达550天，远高于行业基准500天，而老鸡砍掉的直接结果就是产能收缩，或者产能放大的速度降低。

最直观的结果就是蛋鸡存栏量持续下滑！Mysteel农产品监测数据显示，2026年10月全国在产蛋鸡存栏量约为12.45亿只，较9月减少0.08亿只，环比减幅0.64%，同比减幅5.03%，同比降幅较上月进一步扩大。

因此，短期日产蛋量回落，库存快速去化，库存可用天数压到偏低水平，价格企稳就有了基础，鸡蛋价格强力反弹近400点。

3，不攻自破，无甚可怕

未来的走势是很显然的，老母鸡的集中淘汰只能延缓过剩的到来，并不能改变过剩的趋势。

第一，老母鸡的产蛋率本就不高，淘汰后对鸡蛋供给的冲击没有壮年即可那么大；



第二，老母鸡的数量是有限的，9月份以来，淘汰一直在进行，不是刚刚才开始的，待淘汰鸡存栏占比已经大幅下滑。纵然还有一些空间，也不用害怕。

第三，如果鸡蛋的价格反弹太高，淘汰就会停止，延淘就会发生，反而会提供供给，淘汰鸡行情不攻自破。

因此，反弹终有尽头，此轮淘汰鸡行情，终将不攻自破。12月和1月合约，我们完全可以参考过去补栏量，今年3月至今，补栏量远远超过去年，也超过历史平均水平。

8月份开始，新产蛋鸡就已经开始逐步增加，至今已经过去3个月，产能还在继续爬坡，产能高峰还远没有达到最高点。如今，鸡苗的价格仍然处在高位，说明整个补仓还远没有结束。

如果考虑到去年7-12月的5个月缺口，如今到12月，也已经完全可以填补去年缺苗带来的缺口。

所以，现在有一个十分重要的问题，什么价格做空比较划算，这里我们就要提到那个关键的临界点，即淘汰鸡的盈亏平衡点。

我们把鸡分为两类，一类是高峰88%-90%产蛋的鸡，一类是产蛋率70%的临期产蛋鸡。这两类鸡的成本，决定淘汰节奏与短期供给弹性，从而压低或抬高价格重心。

蛋鸡的生产成本由鸡苗、饲料、水电、防疫、药品和人工构成，饲料是最主要的单项支出，通常占七成以上。但在判断 “当下这批鸡该不该继续养” 时，鸡苗、疫苗、育成期耗料、防疫与人工都已发生，属于沉没成本，不随决策改变；真正驱动养殖户行为的，是饲料这一项现金支出。

按产蛋期日采食0.22 斤、饲料1.5元/斤计算，单只日饲料支出0.33元。高峰鸡产蛋率88%–90%、蛋重约60克，日产蛋0.105–0.108斤，单位鸡蛋饲料成本约3.05–3.15元/斤，取3.0–3.1元。

产蛋率降至70%的临期鸡，蛋重增至约64 克，日产蛋0.090斤，单位饲料成本升至3.68元/斤，取3.7元。

因此，当前12合约受淘汰鸡退出市场影响，短期价格反弹，但反弹的天花板就在3700元左右，一旦高于这个价格，用户就会选择延淘，从而限制产能的退出，再加上产能洪峰将至，价格自然下跌。

当然，淘汰鸡高峰只有脉冲的机会，不可能持续淘汰，01以及以后的合约，就要接受更低的成本支撑了，高点也更低，因为这个时候淘汰鸡日龄就要逐步回归日常了，3000将成为新的支撑。