报告品种：铝

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广西区域电解铝运行在产能天花板约束下保持平稳，全行业合规产能存量基本释放完毕，整体产量弹性已经明显收窄，进一步大幅增产的空间十分有限。再生铝板块则受原料端瓶颈制约表现偏弱，多数再生铝项目的实际开工率普遍不高，废铝对原铝的替代冲击持续削弱，原铝在本地铝加工环节的基础支撑作用进一步凸显。铝棒环节呈现检修减产与新投试运行并存的局面，区域内铝棒供应总量已经基本恢复至节前正常水平，后续随着新投产能逐步磨合，实际增量还将稳步显现。铝杆加工费当前处于国内中低位区间，仅略高于内蒙古，与山东、河南等主消费区存在明显价差。近两年广西区域铝杆产能短时间内新增22万吨，累计增幅达到75.8%，产能集中释放直接加剧了本地市场竞争，是当前铝杆加工费表现偏弱的核心原因。

进入四季度，地方稳工业、冲GDP的导向持续向产业链传导，部分初级加工企业反馈，相关部门正引导企业在合规前提下扩大生产、释放产能，预计后续本地电解铝就地转化比例将维持高位运行。

企业A

企业配套2条连铸连扎产线，主营普铝杆、合金铝杆、高导杆，铝水来自园区百色广投银海铝业。受电网订单释放不及预期，以及区域内铝杆供应增量影响，自9月份以来，出厂自提加工费长期在100-200元/吨运行，企业对普铝杆生产积极性不高，铝杆产线处于检修状态，计划优化产品结构，近期有试生产脱氧铝块。

企业B

全系列20万吨电解铝产能于2025年全部完成，采用石墨化阴极＋低电压工艺，电耗处行业较好水平，产出以铝水就地转化为主，自家铝棒产线用量过半，剩余铝水外卖，主要流向铝板带、铝杆等初级加工品，日常基本不铸锭，仅春节和国庆长假期间，铝水转化受阻后，会有一定的铸锭量。铝棒独立核算，出于经济性考虑，铝棒产线已于10月26日上线竞拍，中标企业为广西当地企业。

企业C

集团铝棒铝水来自吉利百矿，铝水优惠力度根据铝棒加工费浮动，销售方面未签订长单，全部为点价模式。板带一期产线正开足马力，有序运转，产品含高性能铝合金围护板、CTP板基。二期项目目前正处于设备安装阶段，预计明年投产，后续原料以铝锭+铝水为主，预计新增3-5万吨铝锭外购需求。

企业D

铝棒建成20万吨/年，运行约4万吨/年，铝水来自吉利百矿，铝水优惠力度根据铝棒加工费浮动，铸棒主要自用于自家建筑型材原料，外售占比较小，模式以销定产，产量弹性较大。受建材萎靡影响，企业自身对提升产量的意向较低。

企业E

企业130万吨电解铝产能分布在田阳、田林、隆林、德保四个基地，2026年1月28日"吉利百矿"牌铝锭在上期所注册成功，注册产能30万吨，田林和隆林均为交割品牌，对华南区域可交割品牌流通量有一定补充。铝锭采用年度固定招标，平常有富余量也会有额外招采，设定价格下限，按竞标价格排序，价格高优先，直到分完全部量。今年国庆长假期间，受下游棒厂检修减产影响，假期铸锭量上升，阶段性在往外发出。

企业F

集团江西、青海基地铝项目已关停，目前仅剩平果这一个铝生产基地，目前主营产品以铝棒和铝母线为主，再生铝用量占比过半，对废铝价格高度敏感，其中铝母线主要用于出口，产品销售由浙江总部统一定价。

企业G

公司规划年产60万吨再生铝，原料为广西华磊原铝液+再生铝，以再生铝为主，主要产品是铝合金棒，但实际落地产量受废料采购制约，废铝进厂约1小时完成分选—熔炼—精炼—铸棒，产出铝棒再回流至型材厂，供应周边及广东市场。

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