10月20日的夜盘，可能很多投资者都难以顺利入睡。

随着市场传出美伊谈判出现重大进展的消息，油市也感受到了冷空气带来的降温，从高位大幅回落6美元。国内原油板块全线暴跌，SC一度跌超7%。在这之前强势的布伦特原油日内一度冲高到112美元，这样的表现反映出市场对于地缘层面的担忧，拉升的油价持续施压看空的投资者，而晚间一则被证伪关于美伊谈判的消息明显改变了市场预期，虽然消息是假的，但市场疑了，局面就不一样了。

10月以来布伦特原油最大上涨近15美元，这个过程地缘主导的油价在频繁的震荡折返中不断抬高价格重心，虽然9月之后中东供应修复明显，但是在伊朗进行了规模空前的油轮打击行动下，出口稳定性让市场担忧，这让期货市场没有像实货市场持续走弱那样充分计价供应恢复这个因素。尤其是随着时间越来越临近美国中期选举窗口，市场对于美伊再起军事冲突的担忧不断升温，伊朗坚持强硬立场近期持续向美国施压的举动更是引领了市场紧张情绪，推动了油价的走高。但夜盘美伊初步批准斡旋提案报道改变了市场预期。

凌晨API公布数据显示美国原油库存下降493.1万桶，汽柴油也同步降库超预期，数量偏离多。另外中东石油供应方面，虽然有报道称过去一段时间霍尔木兹海峡流量有所回落，但多家跟踪机构数据显示尽管持续遭受袭击，霍尔木兹海峡的过境活动依然保持稳定，同时STS（船对船）作业依然保持强劲，除伊朗外中东海湾国家的出口仍维持战争爆发以来的高位。如果这样的出口韧性能够延续，伊朗对油轮打击对出口的担忧预计也会有所消退。从这个角度来看，当前市场对此计价有过度嫌疑，后续或有修正空间。

目前来看关于美伊谈判，官方的表态是通过斡旋方进行的谈判仍在继续，伊朗方面立场强硬条件明确，伊朗阿拉格齐称美方曾告知伊朗同意这些条件，但希望追加几项条款。阿拉格齐强调，伊朗要求美方履行此前签署的《伊斯兰堡谅解备忘录》中的全部承诺，只有美方履约后，双方才能就其他议题展开谈判。他表示，在谈判最终阶段，双方可以讨论任一方提出的任何主题或问题，并就此达成最终协议。这意味着美伊谈判虽然没有马上达成，周二晚间这样一则消息虽然不准确但并非空穴来风，谈判已经有明显进展，在临近美国中期选举的关键时间窗口前，双方都在试图推动对方同意相关要求。是战是和仍有悬念，但周二的市场已经显示出投资者对地缘判断开始出现变化。或许这一夜收出的巨型星线，就是油市的关键拐点。过去一周我们持续建议投资者追涨选择需谨慎，就是为了防范这一类型风险。地缘进展仍是关键，油价大幅波动仍会出现，谨慎选择机会，注意做好风险控制。

每日动态

【1】WTI主力原油期货收跌0.72美元，跌幅0.73%，报97.82美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.76美元，跌幅0.69%，报108.79美元/桶；INE原油期货收跌4.47%，报694.8元。

【2】美元指数跌幅0.28%，报101.7；港交所美元兑人民币跌幅0.06%，报6.6498；美国十年期国债涨幅0.15%，报105.34；道琼斯工业指数涨幅1.02%，报52495.88。

近期要闻

【1】【俄罗斯柴油出口禁令解除，油轮货流重新流向土耳其、巴西】

⑴航运监测数据显示，在出口禁令取消后，至少两艘装载俄罗斯柴油的油轮分别计划驶向土耳其与巴西，重回传统目标市场。

⑵俄罗斯是全球仅次于美国的第二大柴油出口国，早在今夏炼厂遭乌方持续打击阶段，俄方便已主动压缩柴油外运规模，后续才出台出口限制。

⑶本次出口放开经过美方斡旋促成，当前相关货运信号预示俄柴油贸易链路逐步修复

【2】【中东风险溢价支撑油价，布伦特原油一度刷新五个月高点】

1．周二油价上涨，布伦特原油一度上涨1.6%刷新五个月高点至110.94美元/桶，美原油一度上涨1.3%，刷新一个月高点至99.75美元/桶。交易员正将胡塞武装袭击沙特基础设施、海湾船只遇袭等事件带来的地缘政治风险溢价计入价格。

2．荷兰国际集团分析师在报告中称，油价仍获良好支撑，说明市场已消化相当大的风险溢价；若资金流动不受地缘局势影响而保持畅通，风险溢价可能缓慢下降，但目前尚无这种迹象。船舶追踪机构Kpler称，两周内至少18艘船只遭袭，使风险溢价得以维持。

3．也门胡塞武装周一声称，对沙特能源、机场和军事目标发动多次袭击，包括延布的沙特阿美设施、沙伊巴油田、利雅得哈立德国王国际机场和艾卜哈机场。同日，胡塞武装袭击也门舍卜沃省一处政府安全部队训练营，造成58人死亡、200多人受伤。袭击再起加剧地区稳定担忧，凸显能源供应持续面临风险，使油价维持在每桶100美元上方。

4．初步调查显示，上周美国原油库存和成品油库存预计均有所下降。此前特朗普周五签署行政令，豁免美国对俄罗斯的关键制裁和关税，包括对购买俄罗斯能源征收的商品关税和罚款；但特朗普上周六称尚未作出最终决定，国务卿鲁比奥表示官员希望有更多时间评估。国际能源署称，俄罗斯9月原油日产量增加6.5万桶至843万桶，但仍比一年前低约87万桶。

5．分析师表示，俄罗斯柴油供应增加的前景理论上带来一些缓解，但交易员似乎更关注海湾地区能源基础设施继续遭破坏的风险。

【3】【原油油轮运价自高位回落，租船节奏放缓】

⑴原油油轮现货运价已从历史高位回落，因租船需求走弱，市场主导权至少在短期内部分从船东转向租船方。

⑵超大型油轮方面，阿曼至中国航线运价较10月初峰值下跌约13%，西非至中国航线下跌约16%，美湾至中国航线下跌约19%。

⑶苏伊士型油轮方面，西非至欧洲航线较近期高点下跌约16%，圭亚那至欧洲下跌约14%，美湾至欧洲下跌约11%；受俄乌冲突溢价影响的黑海至地中海航线仍处高位，仅较上周高点低约3%。

⑷阿芙拉型油轮回落幅度更大，美湾至欧洲航线较10月初高点下跌约39%，加勒比至美湾航线下跌约38%。

⑸本轮运价飙升始于9月，中东产油国加大经霍尔木兹海峡的穿梭运输，导致阿曼湾船对船转运积压，形成连锁效应推高各型油轮运价，目前这一效应正在逆转。

⑹中东出口量因伊朗袭击增加而存在不确定性，霍尔木兹海峡处于受扰受限而非关闭状态，阿曼湾船对船转运量近期小幅下降但仍约为9月初的2倍。

⑺美国能源部长赖特表示，计划将部分“影子船队”油轮经审批转为合法运营，规模为数十至数百艘，但不会全面解除制裁，且需要一定时间。

⑻经纪商和分析人士普遍认为，若英国和欧盟不解除自身制裁，该计划对运价影响有限，且多数受制裁油轮已在运营或远离装货区，重新部署需要较长时间。

⑼整体来看，运价虽回落但仍远高于盈亏平衡水平，市场情绪短期偏向租船方，后续关注中东出口量、伊朗袭击动向及制裁政策变化。