提到蔡志勇，可能在当今市场上知道他的人并不多，但在上个世纪，他可是华尔街炙手可热的明星基金经理，备受投资者追捧。

如果说人生是一条K线，蔡志勇的择时可谓完美（见下图，蓝线是道琼斯指数走势）。

一则十万美元的建议

1929年3月，蔡志勇出生于上海，并在那儿度过了自己的幼年和少年时代。1947年，年仅18岁的他只身赴美留学，2年后便成功取得经济学硕士学位。毕业后，蔡志勇到一家纺织企业工作了一年。随后便跳槽到证券公司担任分析师，在此期间，蔡志勇对金融行业产生了浓厚的兴趣。

在研究的过程中，蔡志勇发现当时的美国股市存在一个严重问题：散户和共同基金二分天下，但共同基金在投资上普遍保守，主要投资高分红股票，收益率只和政府公债以及银行存款的利息相当。蔡志勇认为共同基金这么做赚不到什么钱，应该去投资那些具有巨大增值潜力的股票，靠选择买卖时点，在大幅涨跌中获利。他管这种做法叫做“趋势投资”。

1952年，经人推荐，蔡志勇进入富达投资，成为了一名研究员。尽管起初的薪水和地位都不高，但证券业的兴起还是让蔡志勇干得津津有味。凭借着对优质股票极高的敏感度，蔡志勇总能在诸多个股中选出涨幅最高的那几只，也正因为这样，蔡志勇逐渐受到了老板的赏识。6年后，29岁的他便成功担任了基金经理。

后来，他看准市场走向，给老板写了一份两页纸的建议书，提出了另外成立一个基金的主意。蔡志勇的敏锐和智慧令老板对这个年轻人刮目相看，老板马上就采取了这个建议。果然，当年这个基金赚到了大钱。这一份两页纸的建议书，也给蔡志勇带来了价值十万美元的分红。

打造美国最大的证券投资基金

那一次崭露头角，正式拉开了蔡志勇传奇一生的序幕。

新成立的基金叫做富达资本基金，属于进取型产品，由蔡志勇全权操盘。与当时盛行的分散型投资不同，蔡志勇专注于少数几只投机性非常强的股票，追求在短期内快速获利。作为一名趋势投资者，蔡志勇总是能够及时抓住市场热点，并在趋势早期介入。他重仓持有宝丽来、施乐、利顿工业等不起眼的新企业，并要求交易员在买入时推高股价。在这只基金的操作上，蔡志勇的风格属于快进快出，年换手率超过100%，远远高于同行。他时常告诫交易员，当好故事没有的时候，要果断卖出换下一个标的，千万不能优柔寡断。

在激进的操作手法下，蔡志勇管理的这只基金奇迹般地获得了每年超50%的投资回报。这样的成绩迅速在华尔街传开，并吸引了大批散户的注意。他的基金产品持有人从1960年的6200人增加到了1961年的36000人，基金的总值在几年内迅速上升到了10亿美元，成为美国当时最大的证券投资基金。

蔡志勇的成功使得一些基金经理也开始蠢蠢欲动，大家纷纷转变投资思路，瞄准趋势投资，这样的现象在60年代达到顶峰。1961年，一大批炒作廉价股票的投机客一夜暴富。著名投资大师彼得•林奇曾表示，蔡志勇是他最佩服的基金经理。

拥有“点石成金术”却遗憾退场

就在更多人幻想着成为下一个蔡志勇的时候，美国股市却迎来了暴跌。道琼斯工业指数下挫25%，市场上不少基金都损失惨重，蔡志勇的产品也不例外。不过，他并没有让基金产品的净值持续低迷下去。当年10月，蔡志勇在极度看好市场的情况下豪掷2600万美元入市，这笔资金超过了巴菲特当时管理基金的总规模。蔡志勇的这次出手，震惊业界，大家都觉得他疯了，但他却用业绩证明了自己的判断。仅过了短短3个月，富达资本基金的资产价值便上涨了70%。

1958年，蔡志勇升任公司总经理，凭借其在金融上的才华，富达基金的营业利润年增长率高达50%左右。1965年，富达基金的董事会主席年老引退，但他却极力反对将该职务交给大家一致看好的蔡志勇。对此，蔡志勇颇为愤慨，便以220万美元卖出了自己在富达基金的股份，出来自立门户，经营互惠基金，并成立了曼哈顿基金。正是这只基金，为蔡志勇在华尔街赢得了广泛的声誉。

成立这只基金的时候，蔡志勇只计划募集2500万美元，但最后的情况却大大出人所料，只用了短短4天，基金就募到了2.47亿美元！这一数值刷新了华尔街的最高记录。当时，蔡志勇和他的曼哈顿基金成了华尔街每天热议的话题。

他的每一个投资举动都受到众多投资者的密切关注和研究，“杰里・蔡（指蔡志勇）在买入！” 这句话甚至成为了投资者跟风买入的信号，他的预言仿佛具有自我实现的魔力，他的买卖行为能在短时间内对公司市值产生巨大影响。据说，为了认购他的产品，还有不少投资者甚至愿意支付8.5%的销售服务费。蔡志勇也因此被人们冠以“拥有点石成金之术”的美称。

1968年，美国证券市场逐渐衰退，互惠基金的行情也开始下跌。蔡志勇急流勇退，将自己的基金以3700万美元卖给了CNA金融公司，并受聘继续担任该基金的基金经理。不过，由于市场环境环境不佳，蔡志勇激进的投资方式导致原本资金量庞大的曼哈顿基金年年缩水，业绩更是比绝大多数策略保守的基金要差很多。质疑声不断袭来，曾经的投资奇才从高处跌落了……

失意之下，蔡志勇离开了CNA。

重出江湖成“华尔街金融之王”

1973年，蔡志勇看准时机，重出江湖，在纽约成立了自己的证券公司——蔡氏公司，并在波士顿、洛杉矶设立分行。纽约是美国及世界的金融中心，蔡志勇下定决心在此与华尔街的金融大亨们一较高下。他亲自主持业务，聘请专家做顾问，大做股票生意，业务不断发展，很快就成为了令人瞩目的金融巨头，被大家称为“华尔街金融之王”。

1978年，蔡志勇又作价220万美元收购了联合麦迪逊公司，从事金融服务业务，随后又通过麦迪逊公司掌握了一家人寿保险公司，经营业务不断发展壮大。在出色的表现下，蔡志勇被美国容器的老板威廉•伍德希德看中，并一心想将其收入门下。后来，威廉以1.1亿美元收购了联合麦迪逊。4年，从220万到1.1亿，又是一次创纪录的“倒买倒卖”案例！

与此同时，蔡志勇还以1800万美元买下了美国容器公司3.5%的股份，成为该公司最大的持股人。1986年，蔡志勇出任公司董事会主席。后来，美国容器公司更名为普瑞玛瑞卡，蔡志勇担任CEO，他也成为了首位领导道琼斯成分股的华裔。1988年，普瑞玛瑞卡与商业信用集团合并，成了后来人们所熟知的花旗集团。

1993年，蔡志勇重新进入保险行业，成为三角洲人寿公司的CEO，并于1997年出售在该公司的全部股份，计算下来，这笔投资的平均年收益达到43%。在这之后，蔡志勇正式退出江湖。

和巴菲特的“恩怨情仇”

有意思的是，蔡志勇和巴菲特还一段“恩怨”。早年，蔡志勇凭借出色的业绩风头无两，但巴菲特却对他“看不顺眼”，并两次对其进行怒怼。

1962年，巴菲特的基金亏了7.5%，在给合伙人的信中，巴菲特提示合伙人们不要以短期表现来看待投资，并提到蔡志勇的富达资本基金。“虽然过去几年，三只最大的“成长型”基金—富达资本基金、普南成长基金、惠灵顿权益基金取得了非常好的业绩，但今年上半年他们的平均业绩仅为-32.3%。只是由于在1959-1961年的突出表现，它们至今的总体业绩才好于平均水平。当然，或许它们未来还会超越平均水平。”

到了1968年，巴菲特当年的收益率高达58%，是其生涯中少数几个单年超过50%的年份。此时巴菲特又怼蔡志勇，“一些所谓的成长型基金，是否应该改名为‘不成长基金’？在投资风格激进的基金中，杰拉德·蔡（蔡志勇）的曼哈顿基金最负盛名，但他1968年的收益为-6.9%”。

不过，不管巴菲特如何怼蔡志勇，但都不可否认，蔡志勇确实在一段时间里创造了奇迹。

在1969年之前，巴菲特也一直都被蔡志勇“压一头”。

2008年，蔡志勇因多器官衰竭离世。

纵观蔡志勇的投资生涯，可以说是精彩不断，虽然其中有着诸多波折，但堪称传奇。他生于1929年的大崩盘，卒于2008年的全球金融危机，一生经历了数次牛熊转换，但差不多每一次都赚的盆满钵满。不过，在他离世后，除了零星的追悼，却几乎没有人怀念这位曾经的“华尔街金融之王”……

七禾研究中心综合整理自网络