操作人：钱江

杭州人，专职期货量化交易7年，操作【亿铂一号】自2015年10月至今，累计净值5.97，累计收益率497%，总盈利超过120万。值得一提的是，该账户在震荡行情中回撤控制得比较好，资金曲线比较平稳。

钱江大学时学的是计算数学专业，他觉得研究程序化交易跟研究数学一样，通过数据分析，把模型建立起来，最后实现自动交易，这个过程深深吸引了他，因此他毕业之后就开始研究期货程序化交易。“期货市场相对于其他资本市场更加公正公平。”虽然目前国内期货市场的发展时间还不是很长，但钱江还是选择了期货市场来实现他的程序化交易之路。

“这是一个可以依靠个人智慧和技术获得丰厚收益的地方。”市场中从不缺少明星，钱江自己也多次在国内的多个实盘大赛中取得优秀的成绩：2012年获得浙商期货精英实盘程序化组亚军，2015年获得央视CCTV期货时间程序化大赛第一名，他身上也有着明星的光环。“这个市场从不缺少明星，每年一两波行情，都会产生亮眼的明星，只是少有长期稳定盈利者。”那么，如何去做一个寿星呢？钱江认为只要坚持趋势交易，止损果断，合理使用杠杆，还是有机会获取长期稳定收益的。

钱江采用程序化多品种、多策略交易，以趋势策略为主，震荡、短波段策略作为对冲，备有多套大趋势、震荡、反转、短波段等策略。他组合后的策略胜率一般都会在40%-48%之间，所以大部分的交易会是磨损状态，会有回撤期、难受期，这个时期不仅仅是程序化交易者，任何参与市场的投资者可能都会觉得非常难过，可能有部分人就因为长时间的“磨损”而对自己的交易策略、交易系统产生了怀疑，盲目的去修改、调整，最终不得不被市场所淘汰。对钱江来说，要坚持下来，首先需要交易员有非常强的执行力，保证策略能一致地运行下去，过了这段难受的行情，那么或许就迎来了赚钱的日子。

我们也可以从【亿铂一号】账户中明显的发现，该账户在展示1年的周期内，经历了3次漫长的“难受期”：2015年10月下旬到2016年2月下旬，账户净值一直在1左右徘徊；2016年4月下旬到6月下旬，账户起伏变大，但仍始终在一个区间震荡；2016年7月中旬到10月中旬，账户又进入了一个横盘低潮期。这3个时期出现了利润回撤、长时间横盘等等投资者所难以忍受的状况，但钱江仍旧坚持自己的投资策略，坚定执行，不仅控制好了回撤幅度，更关键的是终于在10月中旬之后迎来爆发，行情的配合已经策略的适应，该账户在短短1个月时间，盈利超过200%，获利超过100万，而这，仅仅是他运作的一个小资金账户，他目前管理的几款阳光化私募产品，也获得了不错的收益表现。

除了坚持执行，那么如何能够在难受期做到低回撤而不早早被市场淘汰呢？钱江也谈了自己的回撤控制方式，他主要靠分散，把资金分散，多品种、多策略；靠对冲，在策略上面大趋势和震荡、反转、日内的对冲，品种上面相关性低的品种之间对冲；靠分支截流，对每个分支的MDD（最大回撤）和ADD（平均最大回撤）进行上限截断控制，哪怕全部分支出现一起亏损，使得总体回撤也在测试范围内。

虽然在10月后获得了不错的收益，但钱江仍旧认为赚钱了不必欢天喜地，亏钱了也不必死气沉沉，应该客观地对待行情和自己的交易行为，做到“截断风险、让利润奔跑”，剩下的就是静静地等待。这个市场里面永远只有“活下去的人”，他们才有机会看到赚钱的行情，一旦心态变了，加仓、干预、打断计划等等出现，那么你可能就要被市场消灭了。

 “做交易，人就是主导，程序化交易也不例外。”在钱江的眼中，什么性格的交易员做的就是什么类型的交易，程序化交易也一样，交易的风格必须和交易员贴切，这样有利于减少交易员逆风期时的压力，因为我们知道，这个纯粹是策略胜率在回归的时候，是盈利前的正常状态，要做的就是活下去、等待行情。

程序化交易实际上只是交易的实现手段，钱江认为程序化之所以能赚钱，一是由于它具有历史回测功能，交易逻辑的提取都是经过历史验证的，只要市场特性没有发生巨大改变，一般这套逻辑都能适用一段时间，除非交易的策略只是不断优化拟合的产物；二是程序化完全摒弃了人的主观干扰，追单、止损等都是必定第一时间执行的，有利于交易按照策略思路去实现；三是现在几十个品种，晚上还有夜盘，作为人的话，如果不是有多个交易员，很难保持高强度的交易状态。这些是程序化赚钱的逻辑，也是同主观交易的差异，就跟工厂的自动化流水线一样，是交易技术上的进步，是未来发展的趋势。

钱江的交易系统分为3个板块：品种打分模型、交易策略、资金管理模型。品种打分模型会根据每个品种的特点和表现，动态分配每个品种的仓位；交易策略就是各种量化交易模型；资金管理模型主要是针对行情变化自动进行增减仓动作，使整体的资金曲线更加稳定。目前除了打分模型还是手动分配仓位之外，其余都是程序自动执行的，钱江表示公司的IT平台已经慢慢完善，以后打分模型对品种的仓位分配也会实现完全自动化。

今年国庆节之后，很多投资者都惊呼“商品市场变天了”，黑色系带领着各版块商品品种轮动上涨，夸张点说几乎每天都有大波动的行情，【亿铂一号】也从中获利匪浅，但在钱江眼中，一个量化交易者不用去主观的预测行情，只要完全交给程序自动交易就行了，但是站在CTA策略的角度来看，商品期货的波动率也是有趋势性的，既然现在波动率变得这么大而且持续时间这么久，波动率不会突然缩小下去，所以他认为大波动的行情还会继续下去，至少还有半年甚至更长时间。在这样的情况之下，可以期待商品CTA策略会有不错的表现。

目前，钱江创立了自己的私募公司——杭州子衿资产，管理规模也超过了6000万，谈到未来的规划，钱江称在期货CTA这块还是要备足策略，套利、趋势、震荡、波动等各种策略多开发一些，一方面有利于规模的承载，一方面也是防止策略失效后没有替换的风险，居安思危、如履薄冰始终是贯彻他们交易的状态。

交易品种几乎覆盖了所有商品期货，其中沪镍、聚丙烯、橡胶、PTA占比较大，钱江表示这个账户是专户，采用进取型的做法，会择优选择个别品种和策略进行组合。大部分的品种都处于小赚和小亏的状态，利润大部分来源于聚丙烯、焦炭、铁矿石和螺纹钢。由于程序化交易的盈利点就是波动率，大部分程序化策略的生命根基就是波动，所以市场里面那些波动相对较大，成交比较活跃的品种，都是钱江的交易标的，至于行情往哪个方向走，走多远，这些和他无关。

账户仓位大部分时间保持在40%以上，钱江表示会根据资金管理模型自动增减仓位，在行情有利是会增大仓位，在不利时会适当降低仓位。在止损止盈上，组合里面策略情况各有不同，有些限制了每天交易次数和每次止盈和止损的点数，有些是死扛型策略，周期大点，需要用多套策略去对冲他的风险。

该账户在近15个月中，只有6个月是亏损的，并且发生亏损的月份都是小亏，盈利时则是大幅度盈利，这也是“截断亏损，让利润奔跑”的体现。

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