设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年06月23日 星期日

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 研究机构专家

大越期货祝森林 吴胜根:债市利空减弱

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-11-28 13:28:52 来源:大越期货 作者:祝森林 吴胜根

10月以来海外利率回升,带动国内债市收益率上行。由于央行“锁短放长”公开市场操作,加上“去杠杆、防风险”的政策方针,国债期货经历快速大幅调整。目前来看,海外市场总体依然谨慎,但是国内国债收益率上周基本持平,负面因素短期对债市冲击有所减弱。


人民币汇率承压,流动性偏紧


随着美国大选落地和近期公布的经济数据好于预期,12月美国加息概率上升,美元的持续走强导致人民币近期快速贬值。国庆节后至今不到两个月的时间,人民币贬值逾3.6%,上周五人民币中间价跌破6.915,为近八年半新低。此前,受海外债券利率回升影响,国内十年期国债收益率从10月的低位2.63%最高回升到2.93%的水平,近30个基点的升幅,目前回落到2.84%—2.9%区间。然而,人民币贬值压力不减,资本仍在外流,这将限制债券收益率下行空间。


上周央行公开市场共进行9000亿元的逆回购操作,对冲8600亿元的逆回购到期,单周公开市场实现净投放资金400亿元,较前一周大幅缩水。央行在上周后两天公开市场已重回单日净回笼的态势,从一定程度上说明资金面整体紧平衡的状态稍有改善。考虑到本周有高达9400亿元的逆回购到期,且受月末效应影响,预计市场流动性呈现偏紧态势。


经济短稳长忧,政策风险仍需关注


国家统计局公布的数据显示,1—10月,规模以上工业企业利润同比增长8.6%,增速比1—9月加快0.2个百分点。其中,10月利润同比增长9.8%,增速比9月加快2.1个百分点。分项看,工业品价格继续回升,利润率同比继续上升,财务费用同比继续下降,采矿业利润增速又创新高。总体看,工业企业利润稳中有升,主要受到供给侧改革带动库存和单位成本下降,以及传统原材料行业利润上涨影响。随着主要城市限购限贷政策实施和升级,需求端的商品房销售开始出现加速回落,发电耗煤增速出现下滑。虽然基建投资可以对冲地产调控负面影响,但需求的不足仍将制约经济的改善。中长期看,经济“L”形走势对债市支撑逻辑未变。


上周三银监会出台了新修订的《商业银行表外业务风险管理指引(修订征求意见稿)》,对相关表外业务提出了新的监管要求,增加了新兴表外业务类型,构建了全面、统一的表外业务管理和风险控制体系。我们认为,银监会新规把银行表外业务纳入资本占用,是由于表外业务已经成为商业银行进行信用扩张的重要渠道。因此,对该领域进行针对性的监管是具有较大意义的,也可以在一定程度上预防系统性的金融风险。


综上所述,在主动去杠杆和防风险的政策发力下,蓝筹股的走强带动市场风险偏好回升。在海外利率环境的影响下,国内利率出现明显抬升后,短期冲击将减弱。展望未来,随着12月美联储加息靴子落地,美元强势将放缓。国内经济基本面长期压力仍在,当债市收益率波动下降后,机构配置需求仍会重新进入。

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计