昨日ICE期棉电子盘涨停，创下纪录高点161.9美分/磅。受此影响，郑棉主力9月合约亦连续第二个交易日上涨超过千点，最高32530元，距去年11月10日创下的纪录高点33600元仅差1070元。

细心观察，本轮郑棉上行有几个特点，同时也是关注下一步行情发展，需要密切留意的地方：其一，自去年11月底触及24000元之后，经历了较长时间的被动性跟涨格局，但自上周五开始，郑棉突破3万整数关口压力走强；其二，本轮价格走高，市场持仓量始终维持在40万手左右，资金增量十分有限，与前一轮价格走高有很大的区别；其三，价格走高，国内现货始终维持平稳，交投清淡格局，卖方维持报价，或略微调高报价，但下游买方购销始终不积极。加上春节因素，事实上期货大幅走高，更多只是引发了囤棉企业信心进一步增强，但现货价格、购销量并未有明显的变化。

那么，本轮价格逼近前期的历史高位，其背后主要原因何在？笔者认为，主要集中在外盘ICE期棉市场暴涨所带动的心理作用，从而引发资金持续做多。因此，未来行情走向需要关注外盘期棉动向、国内现货面购销变化、期棉资金动向、整个国内宏观及行业政策，以及整个周边商品市场氛围的演变。

就外盘期棉而言，连续第三次突破159美分 /磅，技术图形上走势十分完美。从基本面来看，美棉本年度提前销售一空且下年度签约量十分活跃，新年度美棉种植面积增加可能面临弃耕面积扩大，全球期末库存大量消耗面临未来补充新需求，中国本年度后期潜在需求面临供应短缺等等矛盾。加上市场普遍预期2011年商品走牛，综合来看，似乎后期ICE期棉任何的走势都是合理的，这也是最需要警惕的。

阶段性而言，仍需要关注中国棉花现货的实际购销以及国内宏观以及行业政策的变化。自11月中下旬开始的国内购销冷清格局，至目前超过2个月时间，市场没有太大的改变。但一些小的变化需要警惕，包括目前纱价有所调升，产成品库存开始逐步销售，而中小纺企经历2个月左右的购销暂歇后，“时间换空间”，需要在节后重启被动性的原料采购。不过从现货供应角度来看，本年度高位收购棉花大量并未进入流通消费环节，且中国去年12月棉花进口量超过46万吨，预计接下来1-3月份月均到港量均在30万吨之上，供应消费的矛盾客观存在。现货价格暂时稳步不前，期货棉价格却大幅攀升，会不会引发对棉花期货新的政策性变化，也是阶段性需要警惕的因素。

最后就资金面而言，以天胶、棉花为代表的软商品能否成为2011年的商品市场明星？笔者认为，其与油脂、铜、白糖(7144,-33.00,-0.46%)等面临较大的竞争压力。在近期郑棉上涨之中，持仓量却始终没有明显增量。另外，错失了上一轮卖出套保机会的企业，在本轮价格走高过程中提前进行卖出保值锁定利润，带给盘面的压力也需要关注。

综上可以看出，由外盘拉动的国内期棉上涨行情仍有进一步上涨的冲动，但其持续走高还需国内现货的跟进，否则终将是无源之水。