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18日（周二），国内期市涨跌互现，盘初有色金属全线走低，随后沪铜有所企稳反弹，油脂类延续前日弱势，小幅下挫，化工品种走势分化严重，乙烯大幅回落，PTA强势上涨。临近尾盘，农产品中大豆、玉米等出现大幅拉升，表现抢眼。今日大连玉米主力1109合约开盘2346元/吨，最低至2332元/吨，最高至2376元/吨，报收于2371元/吨，较上一交易日(17日）结算价上涨27元/吨（+1.15%），成交量35.9万手，持仓45.6万手。对于近期大连玉米的行情，期货中国网连线了永安期货分析师侯建，为投资者分析行情走势。

期货中国网：近几个交易日以来玉米期价连续上涨，今日更是以涨幅1.15%的表现领涨期市，请问近期玉米的上涨行情是如何形成的？

永安期货侯建：近期玉米的上涨行情主要有以下四方面原因：

首先，国储轮入为市场提供了炒作的题材。自2009年以来，国家有关部门为保证玉米供应以及稳定价格连续数周进行玉米拍卖，国储玉米库存告急，从保证粮食安全的战略角度考虑，轮入在所难免。近日就有消息称，中储粮将在东北产区收购数百万吨玉米，以满足前期轮出所需。国储轮入的传闻为市场提供了一定的炒作因素，资金纷纷涌入玉米市场，大连玉米连续3天增仓放量，对玉米价格产生直接的推动作用；

其次，基本面供应偏紧的局面仍旧是连玉米价格保持坚挺的主因。尽管今年玉米增产，但由于去年玉米价格上涨以及种植成本增加，农民普遍对于今年玉米价格存在较高的预期，而今年玉米质量较好，水分低、容重高，更加重农户高价售粮的心理，惜售心理较为严重，除部分贷款种植及极度贫困农户外，多数不急于售粮。农民惜售直接导致市场可流动粮源紧张，现货价格居高不下，进而推涨了大连玉米期货价格；

再次，上周三美国农业部供需报告下调了美国和阿根廷的产量，而USDA在1月下调产量是较为罕见的。尽管目前中国玉米进口量较少，但对全球玉米供应紧俏的担忧以及CBOT玉米价格的强势上涨仍旧有效的带动了连玉米的价格。从走势来看，USDA利多报告也可以说是连玉米近期上涨的导火索之一；

除了自身因素外，不难看出，周边饲料类品种的轮番上涨也在一定程度上推涨了连玉米的价格。豆粕、小麦目前均以逼近11月中旬的高点，而连玉米此前却一直桎梏不前，比价关系的不合理使得连玉米存在补涨的需求，这也是近期上涨的因素之一。

期货中国网：玉米的这波上涨行情会持续多久？同时对于投资者在操作上您有什么建议吗？您觉得春节前玉米是否会存在波动风险？您觉得2011年玉米的行情将会如何演绎？

永安期货侯建：通过上述分析，不难发现，近期玉米价格的上涨炒作是主因。目前来看，国储轮入对于玉米价格的推动本就存在不确定性。首先中储粮轮入是否展开这个传闻尚待证实，倘若传闻属实，那么收储价格会是多少呢？目前有传闻称，干粮收购价仅为1800元/吨，50元收购费，无烘干费，这一价格甚至低于眼下东北的现货价格，因此很难对价格产生推动，也将在一定程度上影响收购数量。而如果收购价过高，从而推动价格的暴涨，那么无疑与政府初衷相悖，收购暂停也有可能。因此，在政府保证粮食价格正常增长的大背景下，不宜对国储轮入对玉米的推动作用抱有太大期望。而提到政策，可以说其压制作用从未褪去。除了玉米相关的行政政策外，为抑制通胀，政府采取的紧缩货币政策也是有增无减，上周五央行就宣布三个月内第四次上调存款准备金率，也是年内首次上调，而近期资金对于商品价格的炒作有再露头之势，因此春节前政府采取进一步紧缩政策诸如加息的可能犹存。此外，从需求的角度出发，虽然近期受南方雨雪天气导致生猪调运不畅以及春节肉类消费的利好提振，生猪价格企稳回升，继而带动猪粮比上涨。而通常市场也将节前需求作为炒作因素。但实际上饲料价格滞后于猪粮比，春节将至，猪肉消费的增加将导致集中出栏，短期饲料需求或将出现回落，继而拖累玉米价格。而后期，随着养殖户的补栏热情上涨，生猪存栏量加大，才会对玉米的需求产生实际拉动。因此，在政策以及需求的压制下，预计春节前玉米较难走出突破行情，同时2330元/吨这一震荡平台支撑较为明显，上方关注前期高点2400点附近的支撑，建议投资者以短多思路为主，获利即止，防止资金的突然出逃。

关于大连玉米来年走势，考虑到全球玉米供应紧俏的局面，同时市场流动性依然宽裕，中长期仍旧看好玉米市场，2011年涨势有望延续，但预计较难出现如今年一样的加速上涨行情，主要以缓慢震荡爬升为主。年初为了还贷和准备年货，农民出售意愿增强，产区或将迎来一波售粮小高峰，将对连玉米价格产生一定拖累，但预计回调幅度将较为有限。同时需提醒投资者的是，假若2011年大连玉米再度见顶，那么受获利了结等因素的拖累，是否会出现“逃顶”的现象需警惕，因此仍需时时关注诸如天气、国家政策以及资金流向等因素的影响。

受访者：永安期货分析师侯建

期货中国网编辑整理

2011年1月18日