受到节能减排的影响，自10月份以来建筑钢材供应相对紧张，从而也直接导致了期钢的稳步攀升。但是随着“十一五”考核的到来，供应紧张的局面有望改善，后市期钢能否上涨将在很大程度上取决于市场环境。在国内通胀压力逐步增加的情况，预计后市期钢上涨空间将很有限。

一、期钢窄幅震荡，交投低迷

本周期钢一方面受到央行可能加息的担忧，另外在铜锌等商品上涨又提供一定的支撑，在市场环境的双重影响下，呈现窄震荡的走势。截止本周五收盘 1105合约收于4727，与上周末价格相比下跌1点。盘中最高4771、最低4693，价格波动幅度仅仅为78点。成交和持仓量均继续缩减，1105合约本周仅成交326.8万手，环比下降134.9万手；周五持仓量为仓量为72.87万手，较上周末减少9.36万手。从价格走势来看，由于缺乏投资者参与，上周预计中将会出现的大幅冲高之后回落的行情没有出现，周K线图上仅走出一个小十字星，4700附近仍有较强支撑，后市继续冲高的可能性较大，但不过分看好后市。

二、现货市场价格继续走高，库存小幅下降

本周现货市场三级螺纹钢价格继续走高，与上周末相比涨幅基本在30—100元/吨。从国内主要市场价格来看，目前华东和华北地区价格相对比较平稳，价格涨幅在20—30元/吨；华中地区涨幅相对较大，其中武汉上涨120元/吨、郑州上涨80元/吨。价格波动主要由于华东和华北地区目前到货量较前期有所增加，而华中地区气温一直较往年偏高，施工没有出现中断，需求旺盛。

库存方面，现货市场建筑钢材库存出现小幅下降。其中螺纹钢库存下降4.9万吨，线材想将0.3万吨。降幅较大的地区主要是西安、太原和华南地区，而华北地区北京和天津库存继续增加。

与现货市场库存下降相比，期钢库存在连续两周下降之后，本周库存增加1.2万吨，达到42162吨，但仍处于历史较低水平。

随着节能减排大考核在12月15日到来，之前停止生产将近一个月的中小钢厂将会纷纷复产，自10月份以来供应相对紧张的格局将会在12月下旬出现逆转。现货市场价格在12月中旬可能会达到一个相对高点，甚至会出现一定的回落。

三、CPI超出市场预计，存款准备金率上调，加息预期仍存在

根据国家统计局11日公布的数据显示，11月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.1%，环比上涨1.1%。1-11月份，居民消费价格同比上涨3.2%，比1-10月份扩大0.2个百分点。11月份，工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.1%。之前市场普遍认为11月份CPI会创年内新高，但是5.1%的涨幅远高于之前机构预测的平均值4.7%，以及和讯财经发布的4.6%。

11月份CPI发布之前，根据央行发布的11月份金融统计数据显示，11月份新增人民币贷款5640亿元，同比多增2692亿元。1—11月国内新增贷款已经超过7.4万亿，距离年初设定的7.5万亿目前仅一步之遥。

在信贷增速偏高以及通胀的压力下，央行与10日晚再次宣布上调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次调整为年内第六次上调存款准备金率，存款准备金率已经达到18.5%。存款准备金率的上调在一定程度上缓解了市场对于加息的预期，但是如果物价形势没有明显好转，年内加息的可能性仍较大。

四、1110合约和1105合约套利区间显现

目前1110合约与1105合约的价差基本保持在84—94之间，基本上有10个点的毛利，在1105合约成交持续低迷的情况下，成交量相对较少的个人投资者可以适当进行两个合约之间的套利交易。同时随着供需基本面的改善，二者之间的价差有望进一步扩大，在买1110合约卖1105合约的跨期套利时可以适当持有一段时间。

五、行情分析

结合期现走势来看，期钢后市上涨空间将有限，1105合约4800的整数关口将存在较大的压力，价格波动区间4680——4800，交易上保持区间操作的思路。