进入12月，大部分农产品止跌后展开振荡或略有反弹行情，而强麦在反弹中表现强劲。11月29日至12月8日，强麦主力合约1109自低点2624元/吨涨至高点2793元/吨，累计上涨169元/吨，当前该合约又再度接近前期创下的高点2839元/吨。笔者认为，1109合约若要突破历史高点且重新展开上涨趋势仍需时日，预计短期仍将在2850—2630区间运行。

一、短期天气因素对麦价构成直接性利多

近期农产品市场继续面临国家稳定消费品价格“十六项”措施，整体价格自11月初的高位开始呈现逐步回落态势，而过快上涨的势头也得到有效抑制。但是天气变化对短期强麦价格走势构成直接性利多。一方面，当前冬小麦生长处于分蘖期，干旱将影响小麦分蘖与成穗数。而干旱对小麦产量影响最大的时期是起身至孕穗期间，届时会影响穗器官的发育，使穗粒数锐减进而导致产量下降。因此，随着孕穗期的临近，若干旱持续下去，对冬小麦的产量会造成不利影响。然而干旱地区最新发布的预报显示，蔓延于黄淮、江淮地区，导致河北南部、山东大部、安徽和江苏北部达到重旱以上等级的旱情，仍将在未来十天甚至更长时间向更大范围持续，干旱对短期麦价将继续构成利多影响。另一方面，全球优质制粉小麦供应偏紧成为当前的市场主题，自俄罗斯受旱灾影响而暂停谷物出口后，进口商们一直对供应问题感到担忧，而当前澳大利亚强降雨造成收割期过度潮湿或令作物质量受损以及北美极端干旱天气亦引发对作物减产的忧虑，美国小麦期货价格近期也保持较强的上涨态势。盘面上看，强麦1109合约近期亦难重新回落到前期低点2625元/吨。

二、粮食产量“七连增”，市场供应量得以保障

天气变化可能会对产量造成影响，但是国内市场粮食总供应量能够得到保障。农业部12月8日公布的数据显示，2010年中国粮食总产达到10928亿斤，再创历史新高，实现半个世纪以来首次“七连增”。此前，国家统计局也公布了粮食产量数据。两大官方数据向市场发出国内粮食供应量稳定的信号，意味着后期市场流通中的供应量并不会因为可能的减产而发生紧张的局面。
　　从近期最低收购价小麦竞价销售情况来看，自11月17日至今展开的4次竞价销售会，向市场计划投放的小麦量均维持在450万吨，而实际成交情况是，除11月17日当周成交率达到32.77%外，其他三次成交率均呈现下降。在计划投放量稳定的情况下，成交率下降意味着短期需求有所下滑，主要是11月底，国家发改委召集部分制粉企业座谈，要求在明年两会前稳定价格，同时为弥补企业亏损，将安排企业竞购底价小麦的情况对市场收购价格上行构成压力，并且农民惜售心理进一步松动。

由此可见，受粮食增产、国粮局将对部分大型面粉加工企业进行定向最低收购价小麦政策以及市场预估2010年新产小麦将在近期开始投放等影响，近期麦价上行动能减弱。

三、控制通胀预期，采取稳定物价措施逐渐成效

国家继出台“十六项”措施后，近期国务院常务会议决定对《价格违法行为行政处罚规定》作出修改。可见，国家对本次稳定物价的决心之大，且措施出台后至今通过流通环节降低成本的效果显现。处于当下政策调控偏主导的情况下，物价再次出现连涨或者轮番上涨的可能性极低。

强麦1109合约前期创下的历史新高2839元/吨正是国家稳物价措施集中出台时期，突破此位置且重新展开上涨趋势，非短期可以完成。

综上，受短期利多但中长期偏空影响，强麦再次创新高仍需时日。预计近期主力合约1109将在区间2850—2630振荡。操作上，在区间内短线上可采取高抛低吸。