近期，铜、锌等品种纷纷从前期高点大幅回调，而铝价走势显得尤为坚挺，内外比价回升，国内走势渐强。随着节能减排等带来的铝市场过剩格局缓解，一旦外部市场形势转好，铝价在成本和外部资金的推动下，有望上扬突破当前的振荡平台。

量化宽松细节考验，通胀预期加强

在实体经济好转和流动性充裕的大环境下，美元走势与国内通胀预期成为近期市场的焦点。美联储预定在11月3日重启资产购买计划，实施新一轮量化宽松政策，第二轮量化宽松政策出台应毫无悬念。市场的焦点是第二轮量化宽松政策的规模、期限以及资产购买的种类。近期美元指数大幅波动也显示出多空双方分歧严重，美元指数继续走弱仍是大概率事件。另外，国内面临大宗商品价格上涨带来的输入型通货膨胀和食品价格上涨引发的结构性通货膨胀压力。从各国政府宽松货币政策实施来看，未来通货膨胀预期将会持续扩大。商品面临通胀和弱美元的总体趋势。

节能减排力度升级，基本面压力缓解

长期以来铝价深受过剩格局压制，在铜锌等库存下降的同时，铝库存一直处于攀升态势。不过，随着落后产能的关停和节能减排工作的推进，铝市场过剩程度得到一定缓解。据统计，铝市场关停的落后产能在35万吨左右。而广西、贵州等地因节能减排影响到的产能在70万—80万吨左右，减产产量估计在22万—24万吨。十月份河南省加大节能减排力度，电解铝减产规模扩大，据最新数据显示，预计河南省影响到的产能超过200万吨/年，约占全国产能的10%左右，较之前的估计翻倍。截至年底河南省的产量损失预计达到40万吨左右。

国内电解铝产量连续3个月下滑，9月份产量下降到117万吨，环比下降8.4%左右，回到了去年9月份以前的生产状态。按照9月份产量计算，年度的减产产能在129万吨左右。而河南减产幅度加深，10月份国内原铝产量料进一步下滑。

从目前节能减排完成的情况来看，年底前限电压力缓解的几率较小，不排除有进一步加大的可能。如果“十一五”节能减排任务完成，届时电解铝生产仍能保持盈利，则年底到明年初铝厂可能陆续复产。在这段时间之前铝价上涨压力缓解。

铝材产量创新高，下游需求强劲

尽管8—9月份时江浙等地铝材加工企业也曾受到限电的影响而关停部分产能，但是统计公布的数据显示国内铝下游需求强劲。9月份铝材产量195.8万吨，创历史新高，暗示下游需求强劲。尽管目前房地产市场有政策方面的压制，但是9月份汽车行业产销数据回升明显。据大多数铝材企业预计，10月份产量将与9月份基本持平，直至12月份难以出现大幅波动，这将给四季度铝价带来支撑。
　
　　国储抛铝系市场行为，影响较小

国储宣布于11月1号和2号抛储铝锭9.6万吨，其中有8万多吨是2009年入库的新铝锭，只有1万多吨是年代久远的进口铝，这不免让市场联想2009年国家收储的59万吨铝锭。国家抛储应系市场行为，虽然短期内会增加市场供应量，对市场预期造成一定影响，但对于目前铝市场而言不会构成实质性威胁，因为整体市场流动性依然充裕，反过来也说明近期国内铝市场供应确实相对紧张。

后期展望

通胀压力和弱美元预期持续，整体金属市场依然具备上涨基础。近一个月来，沪铝过剩程度缓解，原铝产量持续压缩，铝材产量旺盛，且预计到2011年初之前这一状态仍可能维持。上周铝价上摸16900元/吨后，回落至前期平台继续箱体整理，但在20日线附近有较强支撑，振荡上行趋势并未破坏。考虑到基本面的调整压力将会在明年初铝企复产时才会出现，因此铝市场近期仍具备上涨突破的动力。