问题18：您如何看待当前期货市场参与者结构的变化（如量化、产业资本、专业私募增多）？这对您的波段交易风格是更有利还是更困难了？

孙辉：我认为世界是多样性的，期货交易同样也是这样。这几年，量化占比越来越大，无论是证券市场还是期货市场，产业资本也越来越多。我们不断提倡的金融服务实体，服务产业，产业资本介入期货市场的比例也越来越大，专业机构投资者如私募等也在不断增多，这些都是客观存在的，从世界多样性的角度出发，我认为这些都是对期货市场有益的主体，而非以前大家认识里的以个人投资者为主，那是非理性的。我认为这些对我的交易风格可能更有利。因为量化交易，尤其随着这几年 AI 的兴起，量化的数据来源相似性较强，所以策略可能也会相对一致，那么导致行情大起大落的可能性就更大。在相似性的前提下，对我的交易风格来讲可能反而机会更多。

我认为用更宽阔的心胸去接受世界，去接受期货交易的变化，用辩证的方法去看待问题，有很多可能看起来是不利的事务，反而更有利于自己。这也是心态的修炼，这是我个人的看法。

问题19：您如何构建日常的研究与交易流程？如何在高频信息中保持专注，避免被噪声干扰？

孙辉：我采取的办法是在各个方面做减法。举个大家很熟悉的例子，现在有很多交易微信群，我很少在群里交流。我认为现在是信息发达的时代，是自媒体时代，想获得信息非常容易，可以说铺天盖地的各种信息，这时候对信息的屏蔽能力反而是更重要的，而非信息的获取能力，即信息的屏蔽能力要大于信息的获取能力。不是比谁获取的信息多，对交易有就有帮助，而是对信息的屏蔽谁能够做到才是更强的。我不在群里交流是为了保持专注。我是一个提倡独立思考的人，我对行情的判断主要来自于个人的独立思考，而不是在各个交流群、交流会议当中，这样容易影响和左右自己的判断和观点。

我身边也有很多朋友在群里交流，也经常被噪音所干扰，这样对交易会产生非常不利的影响。大家在交流过程中肯定会有人问，你行情做到了没有？现在期货交易品种越来越多，我们不可能每个品种都做到。当大家都在这样聊天的时候，从人性的角度出发，我们每个人都不可能做到不为所动，所以最好的办法就是尽量屏蔽。先做屏蔽，再做筛选。

我认为特别是在期货交易方面，应当抓住自己的交易系统，抓住自己熟悉的品种，抓住自己的策略，专注研究。当下的世界诱惑太多，在贪婪和恐惧面前，要能够很好地克制，尽量减少外界对自己的影响，特别是在自己已经有了一定的交易系统和正向的交易理念的情况下。

问题20：对于也想建立“宏观+技术”波段体系的交易者，您建议他们从哪里开始构建自己的分析框架？最重要的三块基石是什么？

孙辉：我认为想建立宏观加技术体系的交易者，可以从这些方面入手：

首先是技术。技术这一块我认为是熟能生巧，没有任何捷径可走。你必须每天练习，特别是在交易初期，必须每天盯盘看K线，通过大量时间培养自己对盘面的认知感觉，理解是笨功夫，来不得半点虚假。

其次，在宏观这一方面，我认为要分析自己，要培养对宏观的兴趣。我们周围会有很多人可能业余时间，喜欢打游戏，喜欢钓鱼，但对宏观新闻一点不感兴趣，在这种情况下，他就要首先从最基本的入手，每天养成浏览宏观新闻的习惯，最简单的从一些财经网站如新浪财经、金十数据等去关注新闻，不管能看懂还是看不懂，每天都看。这是最基础的方法。同时，培养自己对宏观的解读能力，就像我们学生时期的学习考试一样，要培养自己的特长领域，有的人擅长数学，有的人擅长数据分析，有的人擅长对不确定事件的分析和理解，找到这些不同点，再去专注，可能会更容易在比较短的时间内提升自己。

总结下来，每天看新闻，培养自己的宏观解读能力，确定自己方向之后要持续地专注，这些对于构建体系非常重要。如果在不同的风格之间与宏观面来回切换，对一个交易员来说是一个大忌讳。由于时间是宝贵的，我们总处于一种不确定之中，那么一年又一年，三年又三年，人生又有几个三年，又有几个五年？我们应该尽快成长，让系统成型，借助科技转化为成果，我们不能光天天学习和研究，不转化成果。

问题21：展望未来1-2年，您最关注哪些宏观主题或风险事件？它们可能如何影响您侧重的黄金、原油等品种？

孙辉：从长周期来讲，首要的宏观主题是货币政策。货币政策对所有交易品种来讲都是非常重要的。我经常开玩笑，赚钱最容易的是宏观。比如2008年金融危机之后，全球大放水，2010年至2011年，商品出现大牛市；比如2016年供给侧改革，还有2020年的疫情之后，中国、美国还有欧洲，为了应对疫情，所有国家在货币政策方面都采取了极度宽松，导致商品在2020年和2021年都出现了上涨。我认为全球性的货币政策带来所有商品同涨同跌的情况，赚钱是最容易也最简单的。这个时候拼得是谁胆量大，谁更果断勇敢，而不是天天非常累地去研究基本面行情，去盯K线，最需要关注的就是货币政策。

大家知道美国总统特朗普，可能他本人是最大的风险事件来源，因为他不按常理出牌。我们国家无论是货币政策还是财政政策，我们有五年规划、十年规划，相对来说是很稳定的，所以最大的风险事件可能主要还是来自于以美国为代表的国外的不确定性因素。至于说到一些具体品种，以原油为例，最大的风险事件还是来自于我个人认为的中东，中东再次爆发危机特别是伊朗和以色列的军事冲突，有可能会超越上一次风险事件，会带来更大级别的行情。不同的品种涉及的风险事件可能不同，再比如一些金属类，矿山供应突然中断就可能是非常大的影响，不同的品种应不同分析对待。

问题22：您认为一个交易者从“稳定盈利”到“实现跨越”（如管理更大资金或产品），最关键的一步是什么？

孙辉：我认为最关键的就是循序渐进，一步一步地不断发展壮大。认为资金已经稳定盈利了，然后资金上实现大的跨越可能会带来资金管理者的短期不适应，导致曲线不能长久，所以我个人还是倾向于偏保守的策略，也从稳定盈利到逐步发展，厚积薄发。举个例子，管理企业跟我们交易期货或管理资金一样，扩张太快，根基是不牢固的，像恒大集团，如一直处于极高速的状态，最后很可能会突然之间崩盘，从稳定性来讲，循序渐进、步步为营，慢慢来，慢就是快，快就是慢，慢慢来就是更好的方式。

问题23：您如何看待程序化交易在波段领域的应用？您的系统中有没有可以量化的部分？

孙辉：我个人暂时没有考虑过量化，系统中有一部分是可以量化的，但目前没有这一方面的计划和打算。我尊重程序化，在期货交易中身边也有不少朋友程序化做得非常好，他们有更多的时间去游山玩水，这种交易方式非常不错。

问题24：回顾您12年的专职交易生涯，如果对刚入行时的自己说一句话，您会说什么？

孙辉： 我依然认为，相信自己的热爱，这是特别好的行业，这是值得一生去体验，去践行的行业。

问题25：您参加了众多实盘大赛（蓝海密剑、夺冠高手、期货日报等）并屡获殊荣。参赛对您而言，是检验策略、提升曝光，还是某种压力训练？最大的收获是什么？您对蓝海密剑大赛有什么样的期许？

孙辉：首先，我参加最早的比赛就是蓝海密剑大赛。我记得是2016年参加的，那时候参加大赛的初衷比较简单，是不用手动画自己的资金曲线，早期只能用excel表格去画自己每天或者每周每月的盈利亏损图，我的电脑技术也不太好。参加大赛，主要还是能够让大赛的数据给自己一个最直观的认识，这一点也感谢以蓝海密剑为代表的各类大赛，让交易员通过数据更直观的反映自己、认清自己。

其次，也时刻提醒自己追求更稳定的交易系统和交易策略，在回撤的情况下进行自我反思，在执行交易纪律方面认识到优缺点。

最后，蓝海密剑实盘比赛是长期的比赛，有长期业绩展示的一个比赛平台。我认为这非常优秀。希望蓝海密剑实盘比赛越办越好！

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顾姗姗、刘健伟访谈整理