问题8：近期诸如委内瑞拉、叙利亚等地缘政治事件，您会如何来做一些应对？

孙辉：美国用海军来封锁委内瑞拉这一段时期，近日大家都知道逮捕了委内瑞拉的总统，包括叙利亚一些地缘冲突，我个人认为事件对期货交易的影响不是太大，对我交易策略的持仓没有带来太大的影响。我认为从宏观角度，最考验交易员的是对宏观事件的解读能力，这是最重要的。在宏观信息方面，我们每个人与机构得到信息的时间及维度都是差不多的，相对来说是公平的。不管是货币政策还是财政政策，可能大家都是在同一时间能在各大网站看到。

委内瑞拉事件对我交易原油的判断，相对来说不会像伊朗事件对我交易原油有那么大的影响。所以我就没有参与这一次原油的操作，虽然委内瑞拉是一个原油储量非常丰富的国家，但事实证明它对原油的影响不是太大。至于针对黄金白银，我认为也是一个极其短期的影响。从地缘冲突来讲，它不构成直接的影响，那么我就不会去参与或者应对。

问题9：您将盈利出金主动止盈提升为核心观点。这具体是如何操作的？是达到一定盈利比例就出金，还是结合市场阶段？它如何帮助您实现“阶梯式”资金曲线？

孙辉：主动止盈是我的核心交易理念。我认为这一点是让我能够连续十几年持续盈利的最根本保证。盈利出金我通常是比较灵活的，在十几年前，我交易初期，那个时候资金量比较小，我可能会以固定金额的盈利出金方式，比如，我本金十万，我设定只要超过十万，我就会出金改善家里的生活，有时候可以请老婆孩子吃个大餐、去旅游。

盈利出金的方式让自己对交易系统有更强的信心，这都是一些积极的动作。在不同阶段，我采取不同的盈利出金方式，比如，我现在盈利的情况下，出完本金以后那么可能会暂时停止出金，剩下的都是盈利的金额，在操作和心态上可能会是更有利的状态。盈利出金还有一种方法是以时间为标准，比如每日、每月或者每个季度作为一次出金的考量，主动盈利出金的方法可以防止一年之内有过很大的盈利，由于没有出金导致到年终可能竹篮打水一场空，盈利全没的状况，这种情况其实周围的交易员也经常发生。

同时，盈利出金对资金曲线也起到一个平滑的作用，让资金曲线不那么大幅的波动。我认为传统的交易理念，比如浮盈加仓，让利润奔跑地交易方式有一种赌的成分，希望一波行情能够暴富，但是也很有可能一波行情就暴亏。所以更长久的交易来讲，我个人是希望活到老，做到老，能够一直在交易上能够做下去。所以，我采取的办法可能相对更保守和稳健。

问题10：主动止盈在心态和系统上给您带来了哪些改变？它是否会让您错失趋势后半段的利润？您如何平衡“留住盈利”与“让利润奔跑”？

孙辉：主动止盈无论是在心态和系统上，都给我带来了切实的好处。比如，大家都知道，交易最大的两个敌人是贪婪和恐惧。我的主动止盈其实就是更好的解决贪婪的问题。我有位朋友，曾经在年后两三个月来和我交流，他说非常痛苦，因为他认为自己非常倒霉，有连续11笔交易，在盈利的情况下没有平仓，最后都是止损平仓出场。在这种情况下，他的信心已经崩溃了，心态坏了，交易系统也乱套了。大家可以想象，如果不采取主动止盈，每一次都希望是一波流畅的行情，这种非常少见，我们不能把偶然当每天的日常。

主动止盈能够提高胜率。我经常举一个例子，毛主席和粟裕大将，在他们的作战体系里，其实都强调了，类似胜利的形势对系统的好处。毛主席在秋收起义之后，攻打长沙，占领长沙失败的情况下，去了井冈山建立根据地，在井冈山根据地，毛主席采取的策略非常明确，是游击战，核心就是打得过就打，打不过就跑。这十个字有点类似于我们的交易，主动止盈出现在敌强我弱的情况下，我们不能和敌人死磕，我们要实时地把胜利的果实能留下来，以便让我们能够生存和发展。粟裕大将也是这样，大家如果读过《粟裕传》的人都知道粟裕曾经领导了苏中七捷，在江苏他曾经连续七次胜利。转化到我们期货交易方面，对我们交易系统的建立和稳定，是有非常大的促进作用。因为当我们在主动盈利出金的情况下，那肯定是资金在不断增长的，我们的心情也是好的，那么我们周围的能量场也是越来越好，在这种情况下，它会反哺我们的交易系统，会带来更好的结果，会形成一个正向循环。

它有可能会让我们错失趋势后半段的利润，这一点俗称“卖飞了”，我主动止损之后的行情和我卖飞了怎么办？如果出现这种情况，我的应对策略是这样的，第一重势不重价，我在主动出金之后趋势还在，那么我可以再次入场。我不会拘泥于当时我出场的点位是高还是低，只要它的大趋势还在，就还可以回来。比如，2025年4月份的黄金，我主动止盈之后，黄金进行了1-2个月的调整，后来又开始了一波趋势性的上涨行情，于是我又重新参与到了其中。我认为卖飞了的情况下，只要趋势在，即使再次参与，也还是会取得不错的收益。卖飞了就卖飞了，期货最不缺的就是机会！几乎每天每周每月每年都有太多的机会，那么卖飞了，我们不应该懊悔，也不要长期纠结，而是拿得起，放得下，迅速从这波行情当中过去。继续等待和寻找新的机会。再比如，有一年集运指数欧线，曾经出现过超级大的行情，我在初期参与了，但是在两三个涨停板之后就主动止盈离场。离场之后的利润确实就和我没有关系了，但是我认为作为交易员，首要是能够知道取舍，鱼头鱼尾我们不可能每次都完整的吃到。

我再举个例子，比如最近，今年我的收益主要来自于黄金、白银、股指、原油，但是反内卷的这波行情，以多晶硅和焦煤为主的行情，我同样也出现了止盈过早卖飞了的情况，并没有影响我这一年总的收益，依然还算可观。对于一两次卖飞了的情况，还是考验交易员的心态稳定。在取舍方面，需要心态调整。

问题11：另一个核心观点是“研究行情不如研究自己”。您如何定义“研究自己”？这主要是指反思交易心理、纪律，还是优化自己的决策流程？

孙辉：这也是我一个比较重要的交易原则。看周围做期货交易的人，我认为很多人用错了努力方向。有很多期货交易员每天都用大量的时间，甚至90%的时间，要么看 K 线，要么搜集基本面信息，要么去各大交易群交流行情。我认为这些在实际的交易结果方面占比不到30%，如果一位交易员做了35年的交易，他一定经历了大大小小，不下几十上百个行情。但是为什么很多人还不能够盈利？这说明行情和自身是不匹配的。行情不管研究的准不准，到最后具体操作层面，是脱节的。那么这个研究就是没有价值的、没有意义的。打个比方，一个人要找对象结婚，一直在研究对方的优点缺点，长相等各方面。他如果不从自身的情况出发，做合适的框架对比，那么只研究对方是没有意义的。他可能永远找不到一个合适的对象结婚。这和研究行情与交易是一个道理。所以我认为研究行情不如研究自己。

研究自己，要求是全方位的，指从自己的性格、资金状况、特长、资源等各方面去认清自我、反思自我，然后与市场做到契合，包含优化自己的决策流程等，这样才能取得更好的结果。

优化自己的决策流程，就比如主动止盈，在心态和交易上都给我带来了帮助。具体的方法，包括写日记，定期复盘等。我在刚接触期货，从亏损到盈利的转折点，我能够做到首先认清自己，然后再去找到匹配的品种、匹配的方法，这样才开始实现了盈利。举个例子，我一直坚持写交易笔记，特别是在交易初期那几年，记了厚厚的几十本交易笔记，包括每天交易、学习的心得，对交易理念的理解等各个方面，包括盘前的一些计划、盘后的复盘，这些都是用交易笔记的方式记录下来的。

问题12：在实践中，您通过哪些具体方法“研究自己”？是坚持写交易日记、定期复盘，还是有其他独到的方式？

孙辉：举个例子，从亏损到盈利的阶段，我强调可以向大佬学习，但也一定要重点从自身的交易记录当中归纳、总结属于自己的东西。我对自己的交易记录做了一个整理，发现我当时在开盘一小时之内的准确率非常高，几乎所有的单子都是盈利的。那么同时我在时间维度上发现在下午的交易几乎都是亏损的。那这就属于一个研究自己的例子，很简单。

因为这一点只适合我自己，比如我上午比较清醒，下午就犯困，那我就下午的交易不要做了，坚持只做自己胜率高的时间段。再比如，十几年以前，我还在亏损到盈利的转折点，通过研究自己发现我可能是一个灵活有余，严谨不足的性格。在这种性格之下，更适合一些短线策略，因为这种性格不太适合大周期长线持仓的风格。这些也是通过研究自己、认清自己得到的交易理念及交易系统的优化。

另外，我通过研究自己，还有些个人的体会。我虽然强调研究自己，但不是指的闭门造车，我更喜欢看一些人物传记。从人物传记当中，再结合自身思考。无论是在交易层面，还是在心态、性格层面等，哪些是特长，哪些是不足，都要认清和反思自己。我非常强调每位交易员要发挥特长，尽量不要补短板。因为在现代社会，补短板的代价非常大，无论是从时间维度还是从难易程度，我们每个人的短板，从人性的角度是很难去改变的，所以我们尽量找到自己的特长，并把特长发挥到极致。就像诸葛亮和张飞的例子，诸葛亮的特长是足智多谋，但是他自己并不会像关公一样耍大刀，像张飞一样耍斧子。如果让张飞补一下短板，像诸葛亮一样变得稍微有点足智多谋，那么最后的结果是张飞斧子也不会耍了，然后也不可能有太多的足智多谋的变化，他可能连什么都得不到。因此，我们还是要发挥特长，尽量不要补短板。

问题13：您认为交易者最难认清和克服的“自己”的弱点是什么？您是如何与之对抗的？

孙辉：我认为最难认清和克服的是自己，是“我执”。“执”是什么？不管是交易层面，还是生活当中，有很多情况下，我们都是在用个人的喜好或者个人的经历看待问题，而不是从客观和事实出发，并且这都在一种不自知的情况下发生的。比如，我们做行情判断，有可能不完全是基于事实和客观，而是基于自身的喜好和经历，就会自认为代表的是真理是事实。举个例子，北方人总说，不要吃辣椒，容易上火。那么南方人，湖南、四川或重庆，几亿人都在吃辣椒，吃辣椒上火的这一部分人会非常执着的认为，吃了上火，因此不能吃。他们认为这个就是真理，但其实这只是一个地域性的可能。这是人性的弱点。很难从自身去认清与克服，但对交易往往又是致命的。

大家经常听到某些人爆仓了，他过于执着的认定一个判断，而这个判断都是个人的喜好和认知起了很大的作用。比如有很多交易员认为，价格过高了我就要去空它，但其实高只是他个人认为高。从历史、从宏观、从人的情绪层面讲，可能会疯狂到更高的阶段，我们先不讲它合理不合理，但是这个价格的高低其实已经是他自己的交易成长经历来判断的高低。“我执”是一种执念，我认为是最阻碍一个期货交易员成长与进步的弱点，他会让自己长期处于亏损的状态不能走出来。也有可能会让一个交易员，特别是在资金方面，出现爆仓的这种极端情况。

问题14：您坦言有过不少大赚大亏的经历。在您看来，导致“大亏”的最常见原因是什么？是判断错误、风控失灵，还是心态失衡？

孙辉：对我而言，导致大幅亏损的每次原因都不一定是相同的。举个例子，比如2021年的下半年，我曾经利润大幅回吐，这也算一种大亏。那一年本来盈利不错，接着一两个月的时间出现了大幅回撤。复盘原因，主要自己不够坚定，没有抵挡住诱惑，想改变自己的交易风格。比如我原来是侧重波段交易或者偏短线的交易，周围有很多人类似巴菲特的价值投资，在期货市场也通过一波行情或一个品种就实现了几倍几十倍的收益，利润也比较可观，在这种情况下，自己也想放弃自己熟悉的风格及自己擅长的，转而去尝试不同的策略，结果证明是失败的，导致大幅的亏损。

另外一种常见的原因，是主观交易者经常发生的，没有遵守交易纪律。比如在节假日期间，是否在交易系统留仓，不允许留仓还是允许重仓亦或是轻仓，都要有纪律，如果坚持不好，可能会导致大亏的出现。

判断失误也是一个原因，我认为这个原因倒是次要的，因为判断失误我们可以及时止损。处理得好，不会带来太多的不可预知风险。

问题15：经历过这些大波动后，您目前处理“大赚”和“大亏”后的心态和操作有何不同？会有强制冷却期吗？

孙辉：大赚之后，我有强制冷却期。从客观规律来讲，任何人都不可能一直大赚。在大赚之后，适当的主动止盈、盈利出金，就会降低大亏的发生。比如，今年前三季度，交易比较顺利，给自己的交易纪律是第四季度以休息为主，尽量清仓或者不交易，这就是冷却期。不让胜利冲昏了头脑。这就像在打仗，打亏的情况下，一旦出现折损，一定要降低交易频率，降低持仓，减少交易品种，必须要做减法。让自己慢慢恢复，平静地回到正确的、属于自己的交易系统，然后再重新返回正确的轨道上，再不断盈利。

问题16：您如何定义和管理回撤？是采用比例止损、逻辑止损，还是其他更灵活的方式？

孙辉：我采取更灵活的方式，我的止损没有标准，并非通常理解的固定点位或固定金额的逻辑止损。但我更多是感觉不舒服了就止损，这可能是一种盘感。我不管是一笔单子还是自己的总账户，如果感觉不适可能就会先止损。因为我始终认为，期货市场最不缺的就是机会。我们只要能够保住本金，随时随地都会有大大小小的机会让我们能够重新获得收益，对我来讲，我止损非常的坚决，也非常的灵活。无论是盘面还是逻辑亦或资金面的原因，只要有不舒服，就有可能止损。

另外，我认为只要不是量化交易，那么用固定的金额或固定的点位止损，可能在当前的行情之下也没有太大的可执行性。大家都知道现在的行情比较大，很多品种都是每天5%-6%的波幅，在没行情时，可能每天只有一两个点的波幅，那么在这种情况下，还是用固定的点位或者固定的金额去止损，显然是不科学的。因为每天波动1000个点，跟每天波动100个点，完全不同。所以，在行情大幅波动的情况下，如果还是用固定的比例去止损或者止盈，那么最后的结果不会太好。

问题17：您用“客观，包容，与时俱进”来理解期货市场。这三个词分别对应着交易中哪些重要的原则或态度？

孙辉：首先，我们说“包容”，我始终认为世界是多样性的，体现在期货方面，就像期货的策略是多样性的，有人是量化，有人是基本面，有人是宏观面，有人是长线，有人是短线，这些我认为都非常好，都可以取得不错的结果。我们作为交易员不能非此即彼，不能认为只有一种，只有自己的是可行的，其他都是不对的或不包容的，这样的思维，我认为非常不可取。世界的多样性不光在生活当中，在交易当中都是客观存在。所以，从这一点来讲，我们只有从内心深处承认和接受，才能做到包容，才能够在市场赚到属于自己的钱，才能够长久的生存和发展。

另外，“客观”、“与时俱进”，我举个例子，大家都知道中国这40年，改革开放以来取得的经济成就是举世瞩目的。我这个年龄的人都知道，我们小时候可以说家家户户是不可能有汽车的，那时候的我们可能都没有什么物质条件，但是现在已经是翻天覆地的变化。无论是人们的生活条件、物质条件等各方面都取得了巨大的成就。我们中国的国际地位也发生了根本的变化，是邓小平提出来的“改革开放”，我们伟大的设计师邓小平，他之所以能提出改革开放，是因为他客观地认识到了中国当时跟西方发达国家的经济差距，他能够承认差距，承认我们的不足，然后才能去主动改变自己，改革开放，改革就是改变自己，革自己的命。这一点非常难，但也只有这样才能够与时俱进，才能够不断成长。从这个例子来讲，我们在期货交易当中也是这样，我们在交易，特别是在交易了几年的情况下，如果还没有盈利，那么更在这一方面下功夫。 做了几年还是不能盈利，可能不一定是自己的交易方法有问题，是自己在对世界的认知方面，有一定的局限性。