他16岁进入股市，成为民国时期的“红马甲”；新中国成立后，他隐姓埋名多年，却在深圳证券市场初兴时以惊世骇俗的“高买低卖”操作，开启沪深股市“坐庄”先河；然而，晚年的他却在“3·27国债事件”中折戟沉沙，输光全部家当，落魄离场。他，是谁？

“高买低卖”：天下第一庄

1988年的某一天，深圳证券交易所走进来一位穿戴平常的老人，大约70岁上下，个子不高，但眉宇间透露着一股非凡之气。老人径直走向柜台，递上一张买单。那头的柜台小姐扫了单子一眼，很快就疑惑起来。单子上填的是深发展，然而，深发展的交易现价是每股80元，这位老人居然填了120元。就算求之心切，稍微提升一下价位，85元、90元也绝对足够。

老人仿佛看出了柜台小姐的疑惑，态度坚定、掷地有声地说：“就这个价，给我拿两万股。”之后，老人就从深圳消失了。这个轰动性的传闻随即传遍整个深圳：“一个大户120元买了两万股深发展”。

第二天，深发展股价一开盘就暴涨。

1990年刚开春，就在深发展股票拆细前，当它的股价涨至180元时，那位神秘的老人又出现了。他这次是卖出了两万股，竟然挂的是比市价低22元的158元。

第二天，随着这位老人的传闻再次兴起，深发展的股价应声暴跌。

这位老人的两次操作被后来人称做“天下第一庄”，也是有据可查的沪深股市上的第一次“坐庄”。其实，在深发展股票发行时，老人早已将货吃足，算是打好了“底仓”，当股价到了80元时，他高价买入两万股，股票一下子放量，股价自然飙升。当股价攀上180元高点后，他又开始慢慢撤退。他卖出两万股的那天，正好全部清仓离场，算是满载而归。

16岁入市：民国时期的“红马甲”

这位老人就是林乐耕，在民国时期曾当过“红马甲”——旧上海证券交易所的老经纪人。1990年时，他已经68岁。

中间老人为林乐耕

林乐耕的证券生涯始于民国时期的上海。1922年，上海华商证券交易所正式开业，成为中国最早的真正意义上的证券交易所。林乐耕的舅舅尹韵笙是交易所的创始人之一，凭借舅舅的关系，林乐耕16岁便进入交易所实习，成为了一名“红马甲”——旧上海证券交易所的场内交易员。

在交易所里，林乐耕迅速成长。他从最初的“写黑板”（抄写股市交易行情）做起，一年后升为“拍板”（喊定开盘到收盘的价格），三年后便对股票交易的技巧了如指掌。20岁时，林乐耕开设了自己的证券号“乐茂证券号”，做期货对敲，通过操纵股价赚取暴利。据记载，他曾在一天内赚取十根大金条，成为上海证券市场的显赫人物。

林乐耕的交易手法在当时极为大胆。他利用交易所的规则漏洞，通过“对敲”操纵股价，即在一个证券行里开户，租用多个写字间，雇佣大量人员，通过电话和代理人进行虚假交易，制造股价波动的假象，从而吸引散户跟风，实现高位套现。这种手法虽然在现代证券市场被严格禁止，但在当时却屡试不爽，林乐耕也因此积累了巨额财富。

“四大老虎”：币制改革风波

1948年，林乐耕的证券生涯遭遇了一次重大危机。当时，国民党政府为稳定金融市场，决定进行币制改革，发行新的金圆券，并禁止黄金、白银、外汇的流通。为了打击投机行为，蒋介石长子蒋经国亲自督阵，以上海237家金融股市交易所为突破口，展开了一场声势浩大的“打老虎”行动。

林乐耕因涉嫌内幕交易被捕，与杜月笙的儿子杜维屏、荣毅仁的堂哥荣洪源、纸花大王魏沛霖等人一起被称为“四大老虎”。据记载，林乐耕在币制改革前，通过场外交易大量买入股票，试图在改革后高价抛售。然而，由于国民党政府内部泄密，改革消息提前泄露，导致林乐耕的计划落空，反而被蒋经国以“操纵市场”的罪名逮捕。

林乐耕在狱中待了59天，最终，由于涉及内幕的人员太多，当局政府仅对几名核心当事人处以公法，林乐耕在章士钊大律师的辩护下无罪释放。这次经历让林乐耕深刻体会到了证券市场的风险与不确定性，也为他日后的交易风格埋下了伏笔。

之后上海解放，陈毅部下宋时轮在1949年6月10日指挥解放军包围了上海证券大楼，抓了238人，封掉了证券交易所。林乐耕正好不在所里，侥幸逃脱。

晚节不保：损失五亿，输光全部家当

新中国成立后，证券市场的发展一度停滞。林乐耕也选择了隐姓埋名，直到1987年深圳开始发行第一只股票时，他才重新出山。于是，也就有了我们文章开头的一幕。

林乐耕通过提前布局、高价买入、制造市场热点等手段，成功操纵了深发展的股价走势，实现了巨额盈利。他的交易手法虽然在现代证券市场被视为操纵市场行为，但在当时却开创了中国证券市场“坐庄”的先河。

当然，林乐耕的证券之路也并非一帆风顺。1995年，73岁的他遭遇了交易生涯中最大的一次挫折——“3·27国债事件”。当时，中国财政部决定发行国债期货合约，以活跃国债市场。然而，由于市场规则不完善、监管缺失等原因，国债期货市场很快成为了投机者的天堂。

林乐耕和他的徒弟们也卷入了这场投机风波。他们大举做空国债期货合约，试图通过压低价格的方式实现盈利。他们认为，国债期货价格已经偏离了其内在价值，存在下跌的空间。然而，他们低估了财政部的决心和实力。

在关键时刻，财政部宣布提高国债利率，并动用巨额资金入市托市，导致国债期货价格暴涨。林乐耕和他的徒弟们陷入了绝境。他们的做空头寸面临着巨大的亏损压力，而且由于市场流动性不足，他们无法及时平仓。

据记载，他的大徒弟亏损10亿元后跳楼自杀，二徒弟亏损1亿元，林乐耕自己也亏损了5亿多元。这次事件不仅让林乐耕输光了家当，还让他名誉扫地，从此一蹶不振。“3.27国债事件”后，林乐耕彻底退出了证券市场。他重病卧床，生活变得窘迫。

结语

2009年，94岁的林乐耕在上海接受了采访。他回顾了自己的一生，从民国时期的“红马甲”到新中国证券市场的“天下第一庄”，再到晚年的落魄生活，林乐耕的证券生涯充满了传奇色彩。他的交易经历不仅是中国证券市场发展的缩影，也是一代证券人的集体记忆。