PTA市场的三个重大节点

　　面对着大幅攀升的PTA价格，下游聚酯工厂的消化能力正在不断减弱。PTA价格刚启动时，创下新低的聚酯切片价格往往能比较及时地跟上PTA上涨的步伐，获得基本相同的涨幅。然而在行情的后期，紧俏的PTA还在不断上涨，聚酯切片的上涨幅度明显放缓。近期，聚酯工厂的产销开始出现明显回落，库存在经历了前期下降后又有回升的趋势。一旦下游需求再次因为产销不畅、库存积压出现萎缩，那么近来生产负荷略有回升的PTA工厂又将面临供应的压力。今后几周，将是重要的节点：如果下游需求能够有效回升，那么将促成本轮PTA价格上升由成本推动转化为较为良性的需求推动；一旦下游需求持续不振，那么就将很快挤干本轮快速上涨中的水分。

　　另外，公开数据显示，1月末2月初时大量PX装置公布了提高负荷的计划。虽然低迷的纯苯价格在一定程度上影响了芳烃装置经济效益，但是PX高额的利润显然很大程度上提升了工厂提高产量的决心。从高达910-920美元/吨的3月合同倡导价看，PX供应商似乎对市场需求充满了信心。然而，一旦PX供应因装置集中提负出现明显回升，那么前期受到压制的PTA产能或将出现一个明显的释放过程。届时，突增的PTA产量势将对PTA价格形成冲击，并进而使PTA工厂对高价PX产生抵制情绪，终将PX价格拉回正常轨道。当然，这些都基于一个前提，PX产量能否在近期得到有效恢复。

　　从时间上看，下游多数加弹厂、织布厂甚至贸易商前期的备料在未来的一段时间里也将逐步消耗。同时，不少聚酯工厂在2月合同上的备货能够基本维持到3月初这一时期。而上周，在PTA价格出现一定幅度下挫后，大量买家退出市场，也反映出下游对大幅快速上涨的PTA并不十分接受。对于后市预期并不乐观的下游工厂来说，在市场再次出现回调的端倪时控制备货节奏的策略对于PTA市场而言是一个奇妙的博弈。一旦聚酯工厂能有效控制备货采购力度，那么PTA将由卖方市场转向买方市场，PTA价格也将因为需求不足出现下滑。而另一方面，人为抑制的聚酯备货需求如果遭遇PTA工厂的强势定价，那么极有可能出现聚酯工厂备货需求被集中点燃后的大涨。

　　在重大的节点面前，PTA价格涨跌皆有理由。考虑到化纤、纺织行业对于出口的依存度高，其中对于欧美等成熟市场的出口又占总量的很大一部分，欧美经济的兴衰势必直接影响行业的健康度。然而，从美国就业数据看，2008年全年美国失业超过350万人，其中仅11月与12月就有超过110万人丢掉了饭碗。从美国各公司尤其是汽车行业的情况看，失业人数在短期内难以出现大幅回落，美国经济并没有走出最黑暗的时期。对于美国市场依赖较大的化纤、纺织行业还将面临一些压力，或许这三个节点仅仅是反弹结束的分界点而已。