橡胶

方向：沪胶，看涨；20胶，看涨；合成胶，看涨。   

逻辑：【EUDR】EUDR推迟的提案仍处在讨论中，且欧盟决议也需要21天的时间缓冲才会公布，目前推迟EUDR提议对盘面影响有限。【基本面】判断RU利空的驱动是基本面的恶化还是资金的行为，一是可以参考上游利润的利润情况，随着前期的暴涨，天胶上游利润有一定好转，现货冲击两万比较困难；二是天胶的非标价差是否快速拉开，前期的上涨使得非标价差快速走扩至2000元/吨附近，会有部分期现商进场套利；此外，轮胎厂是否对高价开始抵制，随着前期螺纹和橡胶价格的拉涨，部分全钢企业的购买积极性有所下降，有降负荷倾向，但受到宏观层面的刺激，依然保持了开工。节前展望中我们提到，此前天胶逼近2万，赔率相对较差，市场存在一定的负反馈，短期向上需要宏观层面持续发力。

【点评】相比前几年，RU今年受到资金的关注度显著提升，RU的节奏明显改变，投机属性在增强，九月的持仓量变化和往年走势相反。参考RU的历史，10月份往往是更容易上涨的月份，市场对于交割品和天气的炒作也相对偏多，具体到盘面上，RU会领涨橡胶系，且天然橡胶和20号胶的深浅价差更易走扩。天胶的高价也带来了高波动，在基本面变化不大的情况下，任何消息都容易成为导火索。9月底宏观政策的支持下，多头情绪迅速发酵，商品跟随股市情绪快速拉涨，天胶作为基本面利多的品种也在这样的环境下放大了涨幅。现在股市逐渐冷静下来，情绪的退潮也让天胶逐渐回到交易基本面的逻辑上来。

策略：171-18000可考虑布局多单

棉花

方向：CF2501上方空间有限。

逻辑：总体来看，宏观政策的利好对实际产业的影响需要时间期限，所以2501合约的交易逻辑应该放在现实逻辑，即需求疲软的现状和新花上市的套保压力。但随着美联储降息周期开启，后市国内政策力度依然存在空间，对后期合约会抱有乐观心态。策略：01合约依然难以看到太大上涨空间，14500的压力位继续存在，建议可以趁节后波动率上升卖出看涨期权，行权价在14800-15200附近。月间价差以1-5反套为主，0~-50为入场点位，-250~-300为止盈点。

风险提示：宏观政策，美棉天气。