七禾网15、您现在的单账户规模比较大，在资金量较大的情况下，请问您实盘中的滑点是如何控制的？

刘卫新：在策略上没有刻意控制滑点，因为主要针对的品种也是流动性好的，流动性太差的很少做，下单方式也就是对价，杜绝市价下单的方式。可能在极端的行情下会错失一些成交的机会，不过这样的极端行情比较少，所以整体不会影响什么。

七禾网16、我们观察发现，您的大账户每日隔夜仓位也在90%以上，请问您敢于长期保持重仓的主要原因是什么？

刘卫新：主要是我的品种比较分散，三四十个品种，均分一下每个品种仓位也就不到5%，即便一些品种权重可能大一些，但也在10%以内，表面看上去整体仓位比较高，实则是高度分散的品种，而且多空方向也不完全一致，所以风险是可控范畴。

七禾网17、您的大账户从2021年11月到2022年4月，经历了一波较大金额的回撤。请问这波回撤的主要原因是什么？当时心态上有没有出现一定的变化？

刘卫新：大幅回撤前主要是净值增长得也比较快，心态有些飘，主观的参与比例提高了很多，当时回撤最多的品种是动力煤。当时动力煤的波动非常大，期权的隐含波动率也是我见过最高的，基本上能抗住15%的正反向波动，于是做了大量的跨式期权，但没想到政策的干预程度这么激烈，动力煤价格直接斩腰，这是交易上亏损最大的一次。

另外印象深刻的是红枣，对减产有疑虑开了2400张空单，当时每个合约限仓是600手，四个合约我记得是开满了，但是赶上一次涨停，我次日割肉出场，主要的亏损就是这两个主观的单子。心态上肯定是有些落寞，所以后来我很少开单品种高仓位的单子了。

七禾网18、经历了这一次大额的回撤后，您是否对交易策略进行了一定的调整，从而后期资金曲线再次逐步增长？

刘卫新：会做调整的，因为出现大幅回撤不是行情的缘故，就是策略本身有漏洞，但是调整之后并不代表后续能稳定增长，其实大多时候策略都是靠行情来盈利的。例如橡胶这个品种，前几年波动很大，很多策略都能盈利，但是最近这几年基本处于宽幅震荡的走势，所以橡胶的策略这几年都在亏钱，所以觉得有时候行情比策略更靠谱。

七禾网19、就您从基本面的角度来看，近期有哪些期货品种会有比较好的投资机会？

刘卫新：我个人觉得贵金属可能在未来一段时间表现会相对较好，主要原因就是随着美联储加息到了尾声，可预期的就是明显将进入降息周期，这对贵金属是相对的利好，同时人民币贬值还在持续，也对贵金属算是一种加持。

七禾网20、您股票也有交易，近期股市出了不少利好的政策，请问您对于后期股市怎么看？

刘卫新：最近两年股市都处于宽幅震荡中，今年随着经济的下滑股市的重心也是有所下移，近期国家出台了一系列利好，包括证监会降低佣金费用以及财政部降低印花税，还有规范减持等利好。从大盘估值的角度来看，目前处于中等偏下的位置，也没有出现连续大跌走势，这个时候不断地出台政策扶持股市是比较少见的，激活市场的意图比较明显，我个人认为后市大盘回升的概率大。

      七禾网21、您参加了由东航金融主办的蓝海密剑对冲基金经理公开赛，作为国内持续时间最长的实盘大赛之一，您在参赛过程中有什么感受？大赛中是否有您比较关注的优秀账户？

    刘卫新：蓝海密剑是个非常好的平台，尤其是年头到年尾的超长周期，給实力交易者更均衡的发挥机会，我个人也在大赛中去观察一些比自己优秀的账户，尤其是那种多年都稳健盈利的交易者，毕竟市场不缺乏明星，寿星在这个市场才算难能可贵。东航金融主办的蓝海密剑既是比赛也是相互学习的平台，希望越办越好。

七禾网22、请您谈谈未来的投资规划。

刘卫新：我的资金都是分散在股票、期货、期权三个不同的市场中，这样能避免单一市场极端行情带来的被动，股票我尽量做一些多因子策略和长线价投策略，这些策略不用怎么来盯盘，固定时间调仓即可，非常节约精力。

期货则是趋势投机为主，杠杆交易会给账户带来最大的弹性。期权则是中性策略为主，因为职业投资者可能需要一些固定的收入来维持生活，期权则可能会每个月给我带来一些固定的收入来维持生活支出。我对当前的规划还是比较满意的。

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

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傅旭鹏对话整理

2023-10-25

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