一 期货市场行情回顾

如上图红色大椭圆圈出，可以看到，沪铝已连续4个月下跌，近期跌至15000关口位，在此位置横盘震荡整理。受外盘带动以及欧元兑美元走强影响，虽有所回升，但明显上方压力位重，均线呈并列格局。短期内不具备大幅上行的技术面支撑。

二 中国铝产量方面

国家统计局6月份发布数据显示，2010年5月氧化铝产量同比增加29.5 %至242.2万吨，累计产量同比增加46.04% 至1228.6万吨。同期中国铝材产量为184.9万吨，同比增加25.6%，累计产量同比增加29.5%至787.7万吨。中国电(600795,股吧)解铝产量同比增加0.35%至141.8万吨，累计产量同比增加18%至667.4万吨。纵横比较下，我们认为中国铝产速已出现放缓迹象，预计6月产能增速明显低于5月份数据。由于当前减产产能主要集中在河南省，减产力度相对薄弱，一旦普及，淘汰落后产能政策深入实施后，或可舒缓当前铝市供应压力，为铝市带来一丝曙光。

三 国内进出口方面

中国海关最新统计显示，2010年6月份我国氧化铝进口量为14万吨，1-6月为235万吨。与去年同期相比减少12.3%。2010年6月份我国废铝进口量为22万吨，1-6月为138万吨。2010年6月份我国未锻轧铝出口量为70,409吨，1-6月为350,327吨。与去年同期相比增加367.5%。我们发现，氧化铝进口量已连续两个月微幅下滑，未锻轧铝出口量继续增加，虽然6月份后旬中国出台新政取消有色金属退税制度，但难挡国内铝加工厂出口铝的热情，最主要还是国内需求不足，刺激厂商外出寻求需求，以减轻其自身的生产压力。

四 国内房产需求方面

国家统计局数据显示，6月份，全国房地产开发景气指数为105.06，比5月份回落0.01点，比去年同期提高8.51点。上半年，全国房地产累计开发投资19747亿元，同比增长38.1%， 6月当月，房地产开发完成投资5830亿元，比上月增加1845亿元，增长46.3%。

截止2010年6月，全国房地产开发企业房屋施工面积30.84亿平方米，同比增长28.7%；房屋新开工面积8.05亿平方米，同比增长67.9%；房屋竣工面积2.44亿平方米，同比增长18.2%，其中，住宅竣工面积1.96亿平方米，增长15.5%。新开工面积，施工面积以及竣工面积同比增幅均出现较为明显的下滑，中国房产疲弱运行，市场对铝需求亦因此有所回落，从而带跌铝价。

五 国内外库存方面

从近期库存量变化来看，伦敦库存量连续下滑，已由原先的高位460万吨下降至440万吨，累计消化近20万吨，库存量的减少恰恰反映了外围金属消费力犹在，只是相对较为缓慢，而国内低价的铝金属吸引了国外部分买家，从而带动国内铝的出口量。截止7月9日，上海交易所库存小计小减至49.6万吨，相比上周消耗865吨库存量，相比上月同期消耗2134吨库存量。铝供应压力较其他金属来的严峻，贸易商以及终端消费行业双方僵持，一边是出货急切，一边是接货意愿不足，消费市场运行难畅顺，库存迟迟难以大幅消化，对铝价构压。

六 后市研判

从当前总体形势来看，铝减产力度不够强劲，后期出口量受出口税政策或因此减少，这将刺激铝市供应压力，利空铝价。欧元兑美元走强，股市企稳反弹为铝价赢得较为舒适的环境，但受累于高产能高库存水平，加上房产需求回落，铝市反弹乏力，盘面15000关位始终无法有效突破，苦陷窄幅震荡区，建议投资者15000下方择高抛空，关注7月14日国内公布的第二季度经济运行数据，这将为有色金属带来进一步的方向指引。