7月12日是值得纪念的日子，足球世界杯完美落幕！西班牙夺了冠！结果或喜或悲，却应坦然面对，世界就是这么公平，没有无缘无故的胜利，也没有无缘无故的失败，尽管赛场上的呜呜祖拉声停了，不再喧嚣，不再振奋人心，但是悄然萌芽的另一粒种子却在发芽----四年后会再见面！棉花也不例外，生于地球，长于地球，起起落落，谁主沉浮？

昨日的巧合，呜呜祖拉声停了，棉价应声而落！虽然是滞后了一些，的确是令人惊叹！从早盘的16455点直泻而下到16235点，将近跌了220点，今日棉花1101合约处于进一步下跌的通道行情当中，至于下跌多少谁也无法预料。这一波行情又是怎样造成的呢？请听我娓娓道来。

图1 1101合约走势图

资料来源：博易大师 南华研究

研究棉花最重要的一点就是清楚其影响因素有哪些？各因素之间有什么内在的联系？

我们都知道，今年中国的棉花种植面积与产量基本确定，后面的单产还要看之后的天气情况。据了解，今年我国棉花种植面积为7878万亩，产量预估为709万吨，同比小幅增长。国外的情况似乎比国内要好很多。据估计印度政府公布的数据显示，自6月开始种植棉花以来至7月2日，印度棉花种植面积已经较上年同期大幅增加50%至440万公顷，自10月开始的下一年度印度出产棉花3150万包，高于上年度的2920万包。再加上天公作美，棉花收割将在9月份。这也意味着印度作为全球第二大棉花主产国，如果该国的棉花产量增加，其或将推动国内棉花价格，进而有可能增加国际供给。而美国同样也是如此，2010年6月30日晚USDA公布的其种植报告显示，种植面积和产量都有不同程度的增加，随后对于产量又有调高，预估2010/11年度总产至390万吨，扣除美国2010/11年度自身72万吨的消费量，加上本年度63万吨的期末库存，美棉可供出口资源达到381万吨，这也意味着美棉单产的提高，不得不让市场相信，国外新花生长良好，来年必将丰收。

国家抛出的声音越来越近，市场中有价无市的局面早就形成，近日棉价应声下跌的态势也并不愕然，国家预估抛储60万吨的计划大概会在7月底之前结束。

图2 棉花各影响因素链

资料来源：南华研究

以上三点构成了棉花供求关系中的一大要素---供给，接下来看需求怎样？

对于纺织企业来说，出口和内销是其盈利的主要窗口。据统计，6月份，我国纺织品服装约186.65亿美元，同比增幅为33.83%，环比增幅13.59%，逼近历史高点----2008年7月186.84亿美元。但是更深层次去考虑，随着全球经济的复苏，纺织品消费跟着复苏很正常，而我们眼前的数据仅仅是滞后的数据，我们知道，一个订单的完成大概得几个月的时间，6月份的数据或许只是3、4月份的存压订单而已，而现在欧债危机以及全球经济复苏脚步缓慢回落已经造成对纺织行业的影响，那就是订单多了，但是都是短单，而且利润几乎为零，就是在这样的背景中他们支撑着，只要不停工，就会有希望！其中由出口转为内销也是一种生存方式。上次拜访的一位华孚纺织有限公司的采购部负责人说，现在内销非常好，而且当前市场不是担心棉价，而是棉花的供应和采购。从年初以来的几个月中，不少棉企屯购大量棉花以备不时之需，也包括金融危机之前效益不乐观的企业也加入到了本次购棉的狂潮，屯购加上市场库存量低，导致最终这种供需紧张的局面被进一步放大，棉价因而步步高升。

另外从今年的形势来看，市场中或许缺的不是棉花，而是高等级棉，从纺企库存含量可以知道新疆棉比重始终无法大幅度提升，虽然国家花尽心思加大铁路运输力度，每天增加了不少车皮，但是始终满足不了各企业对于高等级棉的需求，这也是导致棉花328级棉大幅飙升的原因。从图中也可以看出对于进口棉使用的比重逐步提升，从国内外棉花形势来看，今后进口棉将占的比例越来越大。

图3 新疆棉和进口棉比较

资料来源：中国棉花信息网 南华研究

供大于求，价格下跌；供小于求，价格上涨，这是亘古不变的道理！加上国际棉花要素，明年国内棉价或将又有一番折腾。现如今棉花应声而落直逼16000点，这样的“昙花一泻”又能泻多久呢？