保障重要资源的稳定供应是我国的国策，但最近几年我国的资源供应安全受到了越来越严重的威胁，主要表现在以下三个方面：一是重要资源的对外依存度过高，如铁矿石、石油、铜、橡胶、大豆等对外依存度都接近或超过了50%，给资源供应保障带来巨大压力。二是国际投机资金频频利用金融衍生品市场对我国的重要资源需求进行恶意攻击。比如，2005年年初我国石油需求受到攻击，2005年年末我国铜需求受到攻击，国际投机资金利用金融衍生品市场对我国的资源需求进行攻击，给我国资源供应的价格安全带来了巨大压力。三是国际金融资本加强了对重要资源供应领域的渗透，加剧了对我国供应安全的威胁。比如，金融资本已明显地渗透到了三大矿业巨头，金融资本的逐利性和攻击性，使我国的资源供应安全和价格安全处于巨大的威胁之中。

我国亟需运用金融投资工具保障资源供应安全

目前，我国主要通过国际资源供应领域来保障我国的资源供应安全，这虽然是一种具有战略眼光的治本措施，但也存在许多缺陷。比如，由于各国都加强了资源保护政策的实施，而且不同国家的法律法规不同，使得我国在实施资源供应战略的过程中，存在速度慢、障碍多的问题，出现了许多不计成本、不讲经济效益的盲目性行为，难以平衡扩大经营和保障资源供应的关系，对国家、企业的资源保障财力形成巨大压力。同时，尽管我国实施了较积极的资源供应战略，也不可能完全覆盖我国巨大的资源需求。因此，资源供应保障亟需其他手段的支持！

运用金融工具维护国家资源供应安全是发达国家资源供应保障的重要手段，其主要是通过组建商品投资基金来实现。通过组建商品投资基金，利用金融衍生品市场、证券市场、现货市场等多种市场对重要资源性商品进行投资，是一种更直接、更高效的资源保障手段。特别是利用衍生品市场保障资源供应安全，既有效率高、成本低、手段丰富的优点，又能有效保障价格安全，是现代资源供应保障领域不可或缺的高级组合手段之一。

我国作为世界工厂，有着全世界最大的资源需求，利用好金融工具维护国家资源供应安全有着迫切而现实的意义。通过组建商品投资基金，既能满足国家的战略发展需要，又能给民间资金提供良好的投资渠道，可谓一举多得，能够实现国家、企业、投资者各方共赢。

什么是商品投资基金

主要投资于商品领域的基金称为商品投资基金，商品投资基金是一种集合投资制度。依据美国市场的成熟经验，商品投资基金的基本组织框架一般包括：资产管理公司（或基金公司）、托管者(银行或信托)、基金投资者等基本构成要素，实现经营、监管的分离，职责分明。

商品投资基金属于投资性基金，一般不运用衍生品的放大投资功能，立足基金实际投资能力及战略投资需求进行投资，涉足期货、证券、现货等相关经营领域；同时，将商品资产投资、资产配置、商品资产经营、期现套利、贸易等投资经营手段有效地组合运用起来，是一种高效率的现代综合性投资工具。

我国资源保障型商品投资基金的运作模式探讨

主要投资方向：金属、贵金属、能源、农产品、化工产品等。

主要投资领域：国内外商品期货、国内外资源生产型企业股票、现货投资及贸易。

主流投资手段：期货买入投资。

资源保障型投资基金的战略目的是保障我国重要资源需求的供应安全和价格安全，所以主流投资手段是“买入投资”，而利用期货合约来进行“买入投资”，既能达到投资的目的，又能节约投资资金，用于稳健型投资项目，产生稳健投资收益，同时还能利用期货市场良好的流动性、波动性进行资产经营，产生经营性收益。

综合性经营手段的运用：期货商品买入投资+现货商品买入投资+证券资产买入投资+资产经营（期货、证券资产低买高卖）+套利投资（期现套利+跨期套利+跨市套利）+现货贸易（利润锁定式现货贸易）+银行存款。

主要盈利模式：商品投资性收益+期货证券资产经营性收益+套利投资收益+贸易收益+证券投资收益+银行利息。

资金配置模型：期货商品买入投资（*%）+股票买入投资（*%）+现货贸易、低风险期现套利或银行存款（*%）。

我国发展资源保障型商品投资基金的优势

第一，有利于建立新的现代化的商品投资、经营模式，该基金盈利模式稳健可靠，兼具投资功能和资产配置功能，适合主流投资者的理财需求。

第二，符合国家战略性资源保障需求，易于得到相关政策支持。

第三，依托国家强大的资源需求，依托丰富的现代化综合经营手段，易于做大做强。

第四，风险较低。

该类基金基本不承担衍生品放大性投资风险（放大上限约为1.5倍，具体可在产品设计上规定），主要承担商品资产下跌风险，但该类基金有贸易利润及无风险套利利润作为一种保障，比普通商品资产投资风险要小，其以持有商品实物作为投资后盾，进可攻，退可守，同时还能通过商品资产经营手段的运用，有效降低实际投资风险。

我国发展资源保障型商品投资基金的理论探索

由于政策方面的原因，我国目前还不能直接组建不同类型的商品投资基金，适合现阶段法律框架的商品投资基金发展模式主要有以下几种方式：

第一，利用信托平台组建基金。通过信托平台募集资金，将信托资金以股权投资的方式投入有相关经营条件、资质的资产管理公司，该资金实行专户管理、专项运作，实行资金调拨权和资金经营权分离，同时由银行或信托提供资金安全监管。这是国外许多商品投资基金的组建模式，也是我国目前可探索的商品投资基金发展模式。

第二，利用合伙制股权投资企业组建基金。通过组建合伙制股权投资企业来募集资金，以股权投资的方式投入有相关经营条件、资质的资产管理公司，该资金实行专户管理、专项运作，实行资金调拨权和资金经营权分离，同时由银行或信托提供资金安全监管。这是我国目前操作性最强的一种基金发展模式。

第三，利用政策支持筹建基金。通过国家及地方政策的特殊支持，直接组建具备资金募集资格和相关经营资质的商品投资基金公司。