近期，棉花现货价格维持强势，国储棉抛售等因素也未对其形成太大影响，短期内由于棉市供应紧张的格局难以改变，估计现货价格仍然居高不下。郑棉期市方面，郑棉主力1101合约前期在国家发放棉花进口配额以及国家加强宏观调控的压力下出现了回调，最低跌至16000元/吨附近，但期价的下行引发了大量现货企业入市进行买入套保，棉价再次被推升至17000元/吨一线，其中现货月1009合约更是创出了历史新高。昨日，郑棉有所下滑，但棉价依然具有较强的抗跌性。

基本面：产量预期增加难抵强劲需求

从美棉市场来看，美国农业部公布的美棉最终种植数据显示，今年美棉种植面积预计为1090万英亩，较2009年增长19%。与此同时，美国农业部公布的棉花生长状况显示，美棉全国平均现蕾率为48%，较去年增长19%，高于近5年平均值9%；现铃率为8%，与去年持平，比近5年平均值低2%；苗情基本正常。另外，当前年度印度棉花种植面积同比增长8%左右，如果天气状况良好，预期产量将会出现13%左右的增长。

国内棉市，当前新疆喀什主产区气温持续偏低，降雨较多。受其影响，棉花生长迟缓。从新疆产区棉花生长情况来看，棉苗一般为“六叶一心”到“八叶一心”，少数棉株开始现蕾，整体长势滞后正常年景2—3个叶龄。从国内部分纺织企业以及棉花贸易商当前的经营情况来看，供应资源紧缺所导致棉价不断走高大大压缩了企业利润，但估计在新棉上市前棉价仍以上涨为主。据了解，当前国内棉市库存数量不大，工商库存估计在100万吨左右，且随着贸易商的不断出货，市场资源已大量被有实力的纺织企业拥用，保守估计部分大型纺织企业棉花库存量保持在3个月生产周期。市场需求方面，国内纺织市场需求继续维持强劲，下游终端产品销售情况较好。

政策面：可供国家调控市场的国储棉数量不断减少

从国储棉抛售情况来看，在棉价持续走高的情况下，60万吨国储棉抛售计划虽然已获国家有关部门批准，并可以随时启动，但估计拍卖价不会低于16500元/吨，同时随着国储棉的不断出库，可供国家调控的国储棉数量也在不断减少，后期国家调控的力度将会减弱。

从棉花进口配额方面来看，为满足纺织企业生产需要，稳定棉花市场，经国务院批准，有关部门近期将继续增发一部分滑准税进口配额，估计本年度发放的进口配额总量将达到360万吨。从棉花进口配额的使用方式来看，一是购买保税棉，二是购买船期进口棉。据笔者调查，当前保税区寄售棉已减少至18万—20万吨，而船期棉多集中在8月底以后。因此，即使现在发放90万吨的进口配额，受船期和装运能力的影响，8月底前也很难有外棉抵港，当前进口配额数量无法满足纺织企业的需求。据了解，由于棉纱等下游产品销售状况较好，上半年出口增长了40%以上，大部分的纺织企业销售订单已经签至9月份，为了保证生产正常运转，纺织企业或将通过抬高收购价格来争夺现货资源，从而将推动现货棉价不断走高。

综合以上分析，笔者认为在新棉产量确定前，棉市供应紧张的格局难以改变，现货棉价仍将维持强势。与此同时，由于新年度全球和我国棉花产量恢复缓慢，而市场需求存在刚性增长，这将导致新年度全球和我国棉市供需仍然存在一定的缺口。从郑棉期市来看，棉市近强远弱的格局还将维持一段时间，至少在新棉上市前，9月合约仍将以振荡走高为主。