10月下旬至今，玉米期现市场顶住集中上市的压力，价格维持高位振荡。展望后市，今年国内玉米减产，进口价涨量缩，而下游需求较好，后期玉米供应仍将偏紧，期价仍将维持偏强走势。

市场供应不容乐观

受国家支持油料作物生产、推动农民调整种植结构的影响，今年东北地区玉米播种面积下降较多，造成我国玉米总产量下降。据相关机构预计，今年我国玉米总产量为2.5852亿吨，比去年减少2.56%。其中，东北地区玉米产量为1.2124亿吨，同比减少1048万吨；黄淮海地区玉米产量为8562万吨，比去年增加320万吨。东北地区是我国最大的商品玉米产地，该地区减产对玉米市场价格影响较大。

受俄乌冲突等因素影响，今年我国玉米进口数量下降，成本上升。进口数据显示，9月进口玉米为153万吨，比8月减少14.7%，比去年同期减少56.6%；1—9月进口玉米为1846万吨，累计比去年同期减少25.9%。9月玉米进口平均价为419.7美元/吨，比去年同期上涨39.3%。另外，俄罗斯限制乌克兰地区粮食出口，也对我国玉米进口产生不利影响。

新作上市压力不大

一般来说，在农产品集中上市期，短期供应大幅增加，价格往往倾向于下跌。然而，由于今年玉米减产，农民惜售，玉米开秤价与去年同期相比大幅高开，且目前继续呈稳中上涨之势。目前，东北地区玉米已经收获完毕，第一波传统卖压缓解，低趴粮上市节奏缓慢，基层潮粮阶段性销售压力较小，农民捂粮待涨心理浓厚。这使得玉米市场流通量下降，玉米收购价稳中有涨，抬高市场整体成本。

饲料消费明显转旺

我国玉米需求主要包括饲料生产和玉米深加工。由于养殖利润好转，养殖规模扩大，玉米饲料需求有望继续增加。今年4月以后，能繁母猪存栏量和生猪存栏量开始触底反弹。而下半年以来生猪养殖利润明显好转，目前达到1000元/头以上的水平，更是带动猪场扩大生猪养殖规模，二次育肥数量也有所增加，这使得生猪饲料产量大幅增加。据监测，9月全国工业饲料产量为2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。由于玉米价格涨幅相比豆粕少，玉米使用比例有所增加。据监测，9月饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为30.8%，环比增长0.7个百分点。另外，目前国内小麦价格高企，基本退出了能量饲料领域，麸皮价格持续走强，对玉米价格也带来利多提振。

由于加工利润大幅改善，玉米深加工业开工率明显走高，玉米用量有所增加。据监测，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为230元/吨，较前一周提高12元/吨。另据统计，2022年第434周（10月27日—11月2日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消耗玉米112.6万吨，较前一周增加3.6万吨；较去年同期增加4.4吨，增幅为4.03%。

综合来看，国内玉米产量下降以及进口减产使得玉米总供应减少，生产成本上升使得农民惜售心理增加，不论是长期还是短期，玉米供应压力不大。由于养殖规模扩大以及深加工利润改善，需求端增加趋势不改，供弱需强的基本面将遏制玉米期货下行空间。