股指期货仍未见底

中国收紧流动性的努力实际上已经取得了阶段性的成果,这是若干政策叠加效应的结果。银行机构普遍感觉到了资金压力的存在,这是因为中央银行提高了存款准备金率,而居民在经历了持续几年的价格上涨之后,已经普遍对储蓄行为感到厌倦,加上房贷的急剧萎缩,都将大大削减银行的盈利能力。而证券市场的低迷反过来使银行增长迅速的中间业务利润降低,农业银行的发行实在是赶上了一个非常糟糕的时机。同时,由于农行发行上市,市场资金状况将进一步恶化。

与3年前相比,要使沪深300指数出现大幅上涨将更加困难,这是因为全流通条件下的大盘股需要更多的接盘资金,显然,在全社会收紧流动性的条件下,这样的故事是不会发生的,对于蓝筹行情有热切期盼的投资者,显然是忽略了这样极其重要的前提条件。

在近两年的策略分析中,笔夫反复强调,高通胀将会使中国企业丧失竞争力,使中国经济丧失竞争力。不幸的是,这样的局面来得比想象的更早一些,在中国工业化进程还在半山腰、国民收入还排在全世界100名之后的时候,富士康就发出了部分工厂外迁的信息。是谁在驱赶富士康？绝对不是为其工作的工人,不是中国的劳工,而是靠土地发家致富的利益集团。正是这些贪得无厌的家伙从土地资源中获得了太多的利润,从而压缩了其它企业的利润空间,压缩了产业工人的生存空间。而更大的悲剧在于,中国社会的这种利润流向成为一种普遍模式,即以土地为资源的核心利益集团将全社会的利润搜刮殆尽,最终将导致社会生产率的停滞。

这样的残酷现实使我们无法正视中国上市公司的未来前景,无法期望这些公司能为股东带来持续不断的回报,这一现实反映在价格走势上,就是沪深300期货及现货指数仍会向下回归到其合理的价值定位上。

商品期货节后续跌

中国海关统计的5月份中国出口增幅达到48.5%,这一数字让一片消沉的市场投资者如获至宝,但是对这一数据的解读充满疑问。在出口大幅增加的同时,中国的PMI指数却回归平庸,这一点令人难以理解,同样是海关的数字显示,5月份中国精炼铜和废铜的进口量却出现了大幅下滑,说明制造业对大宗商品原材料的需求在放缓。这样的数据是较为矛盾的。

基本金属市场所面临两个重要的增长点,房地产市场和汽车市场均遭遇冷淡期,房地产市场投资未来出现阶段性下滑,这应是不争的事实。

5月份,汽车销量出现了负增长,库存量也持续攀升,显示由政策刺激所产生的消费景气已经告一段落,未来汽车业将迎来一段去库存化周期。房地产受到信贷紧缩的制约,其恢复可能仍需要半年以上的时间。从刚刚公布的5月份宏观经济数据可以看出,5月份工业经济增速已经放缓,显示经济整体环境正在悄然发生变化,这些都不支持大宗商品价格在近期走强。

发改委对部分农产品的畸形价格开始实施监管,季节性因素也将使得农产品在未来一段时间可能出现调整,但是,笔夫估计,四季度全球农产品将迎来真正的上涨行情,那将是新一轮通胀行情的起点。