随著美国大选日的逼近，市场忧心的情绪可说逐步升高，可说也奇怪，即使近期已可看到利空因素逐渐汇集，但美股却坚忍不拔，纵有修正也不深，在相对高档处盘旋。

点名一下明显可见的几项利空，疫情始终严峻、纾困方案难产、地缘政治紧张等等，随便拿出一样放到过去，都可以让美股出现大跌，更何况现今涨了好大一波。如今一次到位，却没有对美股产生致命影响，说到底，资金行情起了绝对作用。

看看这一段时间溃败的美元指数，就可以知道市场正在反映美联储无限QE的效果。资金狂潮到来，利空瞬间钝化，加上比较基准低所带来的数据改善，自然就给了多头发挥的空间，呈现出大涨小回的格局。

附图 逼近历史高点，走势震荡需提高警觉

检视一下目前的指数位置，可以发现Nasdaq早已创下历史新高，标普逐渐逼近记录，道琼斯则刚刚过了压力区。三大指数位阶虽有不同，但本周都很明显进入了涨多的休息，Nasdaq秉持过去的特性呈现较大幅度的震荡整理，标普与道琼斯则采狭幅震荡方式，不去理会单日的涨跌，纯就较大的格局来看，都视为一种「中继」形式，市场逐步去化这汇集的利空。

纯就技术面来说，涨多出现整理自然是要提高警觉，配合逼近的压力区（如标普），或是外围的政策利空（如科技股），多方其实不应太过乐观。可三月以来的经验告诉我们，在资金行情的推波助澜之下，就算修正也不远。到底是要相信技巧还是相信惯性，成为目前多方操作的迷思。

其实这答案也不难，每个人都怕成为最后一个接棒者，空头走势来了而不自知，但在趋势看回不回下，却也不愿意错失行情。因此在风险可扛的前提下，可以将持有部位分成核心部位及灵活部位两种。顾名思义，核心部位具有较高的忍受度，除非有明显的空方讯号，否则就算是涨多的休息也不会轻易出场；而灵活部位则相对弹性，只要有风吹草动，甚至仅仅为横盘震荡，在持盈保泰的考量下，就可以选择止盈走人。

在操作的领域中，永远没有标准答案，也不可能一招半式就可以闯荡江湖。行情是多变的，因此多空研判是原则，没有弹性，但进出却可以因地制宜，非常时期用非常作法，考量的还是风险与报酬的关系。

（Jack 2020/8/15）