经济数据持续创纪录的走低，股市却头也不回的上涨。本周，美股持续写下佳绩，Nasdaq五连红，再创3/23见底以来的新高。

这中间最引人注目的，当属周五（5/8）美股开盘前公布的4月非农就业数据，创过两千万的新增失业人数，高达14.7%的失业率，直接跨过2008金融风暴及2000科技泡沫，对比到1929经济大萧条的等级。要说不惨，没人相信。

可也就在这样的氛围之下，美股带著关关难过关关过的气势，市场全面拢罩在重启经济活动的利多，忽视了经济数据的惨状，涨势凌厉。这中间还包含了国际紧张局势的改善，给了多方更大的助力。与此同时，也有不少文章直指美股涨势不合逻辑，繁华过后将打回原形，对照著大涨的盘面，颇有嘴硬的意味在里面。

对于涨势自然是要给个解释的，光光说疫情拐点已过，接下来一切将会正面发展的说法，似乎显得较为牵强，毕竟就算疫情拐点已过，但依旧存在，且其对经济的冲击，包含失业的回复、消费的减损、版图重分配、生活习惯的改变，都正在发生中，全面看好的正能量无法充分盖过市场的质疑。

或许就不找原因了吧！毕竟市场待久了也知道有时候涨跌只是单纯的供需法则，不一定要有宏观经济的说明。而笔者操作多年的经验，这种经济状况恶化、股价却持续昂扬的矛盾现象也有发生过，当时深思的结果有了不同看法，提供出来给大家思考涨势背后的合理性。

先打破一个迷思：「股市是反应经济的橱窗」。如果这里所说的股市是用各指数来代表，那可能就会出现近期指数创新高并无法反应经济现况的窘境。解释起来倒也不难，严格说起来，指数反应的并不是经济现况与展望，追到源头来看，指数反应的是权值股的股价表现。

把这个因果关系搞清楚，就会知道权值股股价本身的供需、业绩的展望、市场版图的扩大等等，才是影响指数涨跌最大的关键，在权值股业绩表现不一定等于总体经济表现下，大者恒大、马太效应等状况在乱世中将更加显著，造就了M型化的发展，形成了总体经济很糟，但股市却昂扬的另一种解释。君不见，本波疫情持续困扰著民生状况，百业受到冲击不可谓不大，但诸如亚马逊、Netflix、Wal-Mart等个股，不仅业绩没有受到冲击，甚至反而因为业态而受惠，不仅业绩创高，甚至逆势招募人员，扩大版图。

从这个角度来说，指数的持续走高就得到了合理性。

至于技术面的部份，书接上回，上周我们提到了在各个面向都没有办法合理解释走跌的理由下，技术分析对于短线的走弱有了一个依据。本周一开始则风格丕变，在大幅开低下买盘大举进场，一口气逆转反倒收红收高，为一周的亮丽走势拉开序幕。

附图 守住支撑，多方转为N字型上涨，重新夺回底部型态

就以本周走势最强写下五连红的Nasdaq股价指数期货为例说明。本来4/29过高初步形成头肩底之后，多方攻势无法连贯而转趋走弱，出现了型态学上的假突破及K线战法上的空头母子，续弱的走势让多方结构转趋不利。

可周一的逆转胜，不仅守住了前波低点没破，出现了多头强劲的「贯穿」组合，并且在持续走高下让走势形成了N字型上涨结构，偏多有了惊惊涨的基础。N字型上涨的特徵，就是要提防过高以后的拉回，虽说随著行情走高有可能改变这个态势，但遵循技术分析就是要让我们趋吉避凶，结构偏多但却得注意追多风险，方向及节奏上面都应该加以调整。

（Jack 2020/5/9）