本周经济数据密集公布，大致来说没有什么好消息。除了持续受到关注的每周初领失业金人数本周也不出意料之外的再写664万新纪录之外，包含ISM制造业指数、最新非农就业数据等，都看不到太好的消息，持续的反应美国疫情对经济造成的严峻影响。

可对照五个交易日的走势下来，发现在数据不佳的大环境下，本周五（4/3）各项指数收盘位置与上周五（3/27）相去不远，有原地踏步的现象。纯粹把消息面与市场行情的连动做一对比，可以做出「利空不跌」的结论，认为市场已经预期且消化了数据恶化的部分，因此即使疫情也好、经济状况也好，甚至接下来经济展望也好，都未对目前大跌后的股市再产生进一步的冲击，行情弱中透强。这是一种角度的观点。

而若从周间的每日行情角度来看，却也可以看到周一（3/30）出现一日大涨后，接下来的四个交易日虽然涨跌互见，却是跌多涨少。从日与日的角度来看，有逐日走低的现象，面对下半周不如人意的数据一一出笼，可以用「利空下跌」视之。涨势遇利空无法持续而反向走跌，空方气势有增强的迹象。这是另一种角度的观点。

这两种观点孰优熟劣？如何取舍？

心细的投资人应该不难发现，两种观点没有对错的问题，只是所处的立场不同所致。以「一周」为周期及以「一天」为周期的看法自然会有不同的解读，就好比我们在做行情研判时，短线的看法不同于中线的看法，两者并不冲突是一样的道理。就看投资人本身在操作上的周期需求，找到适合自己的就行。

而若就有效性来看，技术分析其实已经给了较佳的准则可以参考。除非你是日内或逐日的短线角度，否则在技术分析领域的形态学中，面对行情反覆却无法有效突破的现象，会以箱型整理视之，不过度的偏多或偏空看待。这里指的有效突破，指的是箱型整理区的箱顶与箱底，基本上以支撑、压力为准。

附图 震荡走势下，不预设多空立场

我们还是以标普500股指期货日线图为例说明。可以发现本周五个交易日纵有高低起伏、先涨后跌，但整体范围都大致不脱离3/26长阳线的范，而3/26的长阳高点涨势又止于3/16长阴线高点之前。在这些相对位置分辨出来之后，其实就可以找到短线上的箱型整理区间，没有出现突破此箱型区间的走势，基本上以震荡格局看待。

或许有人会认为，以近几日的偏弱走势来看，往下突破的机率较高，应偏空看待。但事实上在震荡区间中，走弱之后再往上一举突破也常常看到，先走弱的行情反而有之前诱空及之后助涨的效果。站在稳健及胜算的角度，正式突破再来研判波段行情的大小，或是较佳的作法。

（Jack 2020/4/4）