美国股市有一种不成文的说法，提到了每年一月初的行情走势，与接下来的全年走势具备一定相关性，可以作为长线行情的参考。虽然这个说法没有明确的逻辑依据，但若属实的话，2020年初始两个交易日，或许说明了接下来一年的行情可能充满震荡。

首先是1/2，作为全年的第一个交易日，建立在2019年末多头急奔的基础上，再度拉高写下了佳绩。持续沉浸在贸易协议签署的进程利多上，科技股如脱缰野马般狂奔，以苹果为首的FAANG族群全面大涨写新高，多头氛围渲染下，三大指数都以长阳线再创历史高点，势如破竹，而此时中东局势却已产生变化。

就在市场赫然发现原油价格出现飙涨的原因是来自于可能持续恶化的中东战火，美国期货电子盘于1/3（北京时间1/4）开始出现明显卖压，在媒体持续放送重量级人士死于最新的突袭行动及可能产生的影响及变化后，卖压持续涌现，盘中低点一举将前一日的强势战果全部奉还回去，颇有一发不可收拾的态势。而事后可以发现美国在处理了眼中钉后反而想要寻求和谈，而群情激愤的两伊局势让一切似乎充满不确定性，涨多的美股也迎来了最大的挑战。

这中间还交杂了持续破底的ISM制造业指数，写下近十年新低。市场忧心高涨的油价会否持续成为影响多头士气的因素，在涨多就是最大的利空拖累下，美股后续走势研判成为操作上的难关。

过去我们在文章中曾经提过，以股指操作的角度来看，涨跌本身不是太大的问题。惯性的改变、大涨伴随著大跌等现象，往往才是顺势交易者的障碍所在。以近期美股走势来看，进入圣诞节前后，整理完的突破长阳就容易招致空方的反扑，与过去扶摇直上有明显的不同，12/26及1/2的长阳隔天都有后继无力的走弱现象，这是惯性的改变。

而进入2020年，一日大涨随著一日大跌的结构，虽说可以明确归属原因到中东局势上，但纯粹就技术面来看，震荡加大的盘势终究是加重了操作时心理面的负担。这是接下来以美国股指为操作标的的投资人应该注意的变化。

附图 长阳突破后空方反扑的惯性改变徒增操作难度

但若以K线战法来看，1/3的跌势虽然师出有名，盘中跌幅也让多方心惊胆颤。但以收盘来看，三大指数跌幅收敛至1%之内，日线格局上本就最为强势的Nasdaq股指期货也仅是出现了象徵多方气势转弱的「空头母子」组合，要一举断定多方已全面溃败，在创新高格局下还言之过早。

具体判断方式当然是有否出现翻空组合后的续弱，跌破支撑、日K收阴等等，都会是进一步佐证的依据。震荡大所带来的操作难度，跟多头结束、翻空起跌这两件事，应该独立看待。

（Jack 2020/1/4）