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蛋价延续回落走势 猪价再起难以抑制:浙商期货周评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-10-14 11:43:40 来源:七禾网 作者:浙商期货潜龙项目组

报告导读

蛋价大幅回落,受现货端影响,期价回落后震荡运行。蛋鸡养殖利润和淘鸡价仍然高企,8月蛋鸡产能仍然偏强,抑制蛋价上方空间。猪价节后涨势迅猛难抑,对鸡蛋和淘鸡的提振力较强,且01合约接近春节,是消费的最强时机,具备上涨动力。但猪肉和鸡蛋的替代效应或被高估,猪价影响或低于预期,且难以用数据进行评估。鸡蛋建议暂观望,以关注现货端情况为主。


投资要点

鸡蛋

鸡蛋01合约震荡运行,建议观望为主。


1.鸡蛋

1.1.价差分析

节后鸡蛋1-5合约价差拉大。1月合约此前因鸡蛋现货回落大幅走低,目前震荡运行。5月合约所受生猪和季节提振力不及1月合约,偏弱震荡运行。目前1月合约高于5月合约689个点,为五年内最高水平。鸡蛋节后没有注册仓单。



1.2.基差分析

基差未能维持高位,迅速回落,节后在平水位附近震荡。期货端,01合约目前震荡运行,节前走弱,波动较大;现货端,济南蛋价稳步走低,均价低于9元/千克。目前基差位于平水附近,强于去年同期。截至10月11日,济南现货高于01合约2个点,基差显著弱于上周。



1.3.现货价格

节前全国鸡蛋现价出现了明显的下降,节后再度出现下滑走势。节前猪价因政策影响涨势放缓,但难以抑制,节后猪价再度开始高速上涨,蛋价下方空间应有限。截止至10月11日全国主产区鸡蛋均价为4.41元/斤,与节前持平。主销区蛋价走势近似主产区,目前鸡蛋均价为4.68元/斤,较上周下调0.16元/斤。



1.4.蛋鸡养殖成本和利润

本周蛋价延续节前下滑态势。不过受猪肉提振,淘鸡价和蛋鸡养殖利润仍高企,目前鸡价、鸡苗和蛋鸡养殖利润均处于历史上的高位。由于8、9月的高补栏量,受制于产能压力,鸡蛋未来供应压力较大,加之鸡蛋对猪肉替代性难以量化,对蛋价上涨不利,蛋价上方空间有限。不过01合约已接近春节,将是鸡蛋和猪肉消费最火热的时间点,受供需影响和猪价提振最为明显,具备走强条件。目前,猪价打破节前政策上的抑制,节后开始了高速的上涨,势必会进一步提振蛋价。但猪肉和鸡蛋的替代效应或被高估,猪价总体影响或低于预期。总的来说,01合约自身供需影响不佳,但猪肉的提振力较强,远月合约上涨动力远不及01合约。建议关注猪价动向,可尝试短多操作。


(浙商期货 潜龙项目组)

责任编辑:唐正璐

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