铝

氧化铝价格维持高位，预焙阳极报价再见抬升，成本端整体仍强，沪铝多头思路

多头思路

锌

进口窗口打开推动进口精锌流入，精锌现货供应紧张压力出现缓解，同时锌矿供应持续回升压制锌价，建议反弹抛空

反弹抛空

镍

进口电解镍流入及不锈钢需求恢复缓慢压制镍价，但短期镍铁供应回升缓慢对镍价仍有支撑，预计镍价将维持高位震荡走势，建议反弹抛空

反弹抛空

黄金

国际金价有效跌破1200水平，自年内高点调整幅度接近15%，已经落入与当前美国经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。黄金的避险特性趋于弱化。建议黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗

黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗

钢铁

钢铁主要下游行业需求好，供应有进一步收缩的空间，维持先前的“库存可能保持低位甚至低库存下持续去库”以及“下半年基本面好于去年”的观点。唐山钢厂已陆续着手复产，目前市场已将前期限产涨幅抹平，9月供应边际恢复可能使得库存堆叠持续几周，参考去年限产传闻至限产落地之间的价格回调幅度，预计当下市场仍有一定的回调空间，但我们对4季度的乐观观点不变。目前唐山限产政策不确定性仍大，预计将增大市场波动性，建议稳健投资者先行观望，等待做多机会

稳健投资者先行观望，等待做多机会

铁矿石

总体供应宽松的格局仍会维持，铁矿最大的问题依然是结构性供需错配问题，库存下降，铁矿基本面边际好转，总体上我们对铁矿的判断依然是追随钢材价格波动，下方空间有限，近期人民币汇率走贬，若后期油价走强，可能对铁矿成本有所支撑，届时可能有补涨压力，建议铁矿不做空

铁矿不做空

焦炭

9月份焦炭市场供需双弱，钢厂利润回落或限制焦价上行空间，供需矛盾前期在盘面有所兑现，环保存在变数，对期价支撑效应边际减弱，后市更多的是对前期预期的验证和修复，短期市场以回调为主。焦炭01合约建议多单暂规避，短期建议以回调思路对待，反弹抛空为主，根据去年基差水平与当前6轮涨价的仓单价格，盘面支撑或在2200-2300左右。套利方面，做空焦化持有

多单暂规避，短期建议以回调思路对待，反弹抛空为主，套利方面，做空焦化持有

焦煤

供应方面，8月山西地区煤矿受环保整顿影响，露天矿关停，影响原煤供应，洗煤厂全线停产整顿，精煤供应紧张，此外柴油车限行升级推升煤炭运输成本，但下游焦企未反应有到货不足的情况，因而整体影响有限。库存方面，钢厂焦煤库存高于去年同期，焦化厂焦煤库存高位，补库动力暂缓。由于焦企限产不及预期，焦煤期价支撑边际略有走强，但本身基本面趋弱，操作上建议反弹抛空为主

反弹抛空为主

动力煤

高温影响明显缓解，电厂日耗高位回落，电厂库存维持历史高位，库存可用天数19.5天，补库需求不强；中转端，环渤海港口调入有所减少，采购需求回升影响短暂，港口库存高位略降；供应端，市场关注环保检查及进口煤政策。市场传言进口煤政策收紧及担忧环保检查影响供应，期价大幅反弹，但继续走高的基本面支撑不足。观望

观望

天胶

短期市场老仓单升水09盘面150显示现货偏强，不过轮胎开工处于低位，轮胎厂的全钢成品压力较大，后期考验需求旺季支撑，短期现货偏强支撑盘面，单边不做空

短期现货偏强支撑盘面，单边不做空

大豆/豆粕/菜粕

美豆丰产预期，南美货币贬值，升贴水走低，另外人民币汇率回升等因素施压大豆进口成本；国内粕类基本面压力仍大，生猪疫情继续有所扩散，短期将继续影响市场情绪。但中美贸易短期内预计难以达成共识，后期将逐步进入北美供应季，美豆征税政策持续实施背景下，未来供应仍堪忧。另外随丰产利空逐步消化，CBOT大豆触底，也将对国内价格形成支撑。粕类自低位反弹，短期关注生猪疫情是否持续发酵；在持续征税背景下，中长期仍维持逢低做多思路

粕类短期关注生猪疫情是否持续发酵；在持续征税背景下，中长期仍维持逢低做多思路

豆油/棕榈油/菜油

8月马棕出口情况预计有所改善，而产量增长幅度或不及去年，库存情况或好于预期。国内豆油库存维持高位，临储大豆、豆油继续拍卖，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存继续回落，但需求疲软。今年菜油和菜籽进口量同比增加，目前沿海、华东菜油库存不低，而从9月10日起临储菜油将暂停销售，但近期菜油仓单数量增加较快，压力仍大，油脂整体供过于求格局未改，而需求端未见明显好转，预计短期内将偏弱震荡

预计短期内将偏弱震荡

玉米/玉米淀粉

近期降雨天气导致运输受阻，市场优质玉米供应仍偏紧，临储拍卖量价齐升，出库成本叠加运费，成本支撑犹存。且新季玉米减产预期强烈，目前市场整体看涨心态增强，短期预计支撑玉米偏强运行。但随拍卖持续进行，且新粮即将上市，后期供应将阶段性增加。需求方面，生猪疫情继续有所扩散，注意关注疫情控制情况。长期来看，随拍卖持续推进，玉米临储库存库存压力在逐步减小。而随着工业需求的明显扩张，玉米产需缺口预计将继续扩大，将有助于价格重心继续缓慢上移

目前市场整体看涨心态较强，短期预计支撑玉米偏强运行

鸡蛋

鸡蛋供过于求的格局未变，后期随着温度逐步下降，预计蛋鸡的产蛋率将逐步回升施压供应端。但中秋国庆存一定的需求预期，对蛋价下方有一定支撑。鸡蛋区间震荡，暂观望为主

暂观望为主

白糖

在双节备货预期以及走私严控的利好支撑下，郑糖反弹，但市场缺乏新的利好刺激，反弹暂告一段落。近期，巴西及欧盟糖产量预计下降，使得全球食糖过剩量有所下降，原糖下方空间有限，短期进入筑底行情，但仍需关注巴西雷亚尔贬值对原糖的压力。国内方面，经过7、8月两季的低价销售，库存压力明显下降，且仓单持续流出，但临近交割，整体交割压力仍在。目前现货升水状况下，郑糖下方空间也较为有限，关注8月产销数据。郑糖暂不宜过分看跌，建议逢反弹轻仓做空，上方压力位5100；郑糖1-5正套可滚动持有

逢反弹轻仓做空，上方压力位5100；郑糖1-5正套可滚动持有

棉花、棉纱

部分地区的纺企订单量逐渐好转，但整体开工率仍未达到旺季高峰期，对上游支撑暂未有明显传导。进入最后一月的国储棉竞拍，且新疆棉占比回升，使得国储竞拍成交率回升，关注最后时间段内的成交价格情况。9月新棉将逐步上市，由于新疆轧花厂产能过剩，在开秤初期或有抢收状况从而抬升收购价，但疆棉大概率增产，预计收购价与去年持平。郑棉仍以区间震荡为主，CF901震荡区间为16200-17200，建议区间内短线操作为主

郑棉仍以区间震荡为主，CF901震荡区间为16200-17200，建议区间内短线操作为主

苹果

今年各产区早熟果价格明显高于去年，但在提价幅度上存在较大差别。目前苹果合约价格已较高，继续上涨的动力或存在不足，而高仓单成本和减产涨价仍提供了一定的支撑，此时距离新果落地已不足一个月，不确定因素过多，预计AP1901震荡区间11000-12000，建议区间内短线操作为主，谨慎者暂时观望

AP1901震荡区间11000-12000，建议区间内短线操作为主，谨慎者暂时观望

原油/燃料油

飓风对油价上涨驱动有限，原油冲高回落，当前矛盾集中于伊朗供应减量方面，预计对油价有一定支撑，但短期的需求走弱，突破前高压力较大，建议暂时观望，燃料油跟随油价震荡，裂解价差走弱，建议短线空单继续持有，FU1901止损3200

原油建议暂时观望。 燃料油建议短线空单继续持有，FU1901止损3200

PTA

PX高位支撑TA价格，供需边际稍有改善，但整体偏紧格局不变，关注聚酯利润压缩是否带来开工率下行，TA01仍以回调做多思路为主

TA01仍以回调做多思路为主

沥青

9月旺季来临，需求驱动偏强，现货仍有上行动力，加之成本端油价维持偏强判断，建议沥青前期多单继续持有

前期多单继续持有

LLDPE、PP

九月，预计LPP国产量边际回升且进口季节性增加，供应压力将较上月有所增加，需求端虽迎来季节性旺季，但从八月数据来看，需求端并不乐观，考虑到成本端油价走势偏强，成本支撑下我们对LPP单边价格我们维持谨慎偏空判断。另需关注9月交割情况，8月盘面价格上涨使得套利窗口打开，9月交割后或有套保盘库存流出

LPP单边价格维持谨慎偏空判断,关注9月交割情况

玻璃

现货市场总体走势尚可，生产企业出库维持正水平。现货价格的变化主要集中在华北和华东地区，体现了北强南稳的格局。现货偏强，不过市场预计后期整体投产压力较大，以及需求不乐观的前提下，对于后期市场走势比较悲观，谨慎者不做多

谨慎者不做多

甲醇

短期甲醇市场区域化走势明显，内地维持坚挺，而港口市场由于前期库存上升明显，走势偏弱，目前国内套利窗口已有部分关闭，后市仍需关注仓单注册情况以及港口库存变化情况对甲醇市场的影响。操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

股指

企业盈利对盘面支撑较弱，近期风险偏好修复缓慢，操作上建议单边暂观望，对冲暂观望

单边暂观望，对冲暂观望

国债

8月财新制造业PMI低于预期和前值，虽月初流动性维持偏松局面，央行连续十一日暂停逆回购操作，期债单边逢高空。供参考

单边逢高空