铝

受宏观影响盘面大幅波动，旺季降至叠加成本端支撑强劲，多头思路，关注后市政策走向

多头思路

锌

国内精锌货源持续偏紧提振现货升水，短期锌价维持强势，但锌矿供应短缺问题持续缓解限制反弹空间，建议不做空

不做空

镍

进口电解镍流入及不锈钢需求恢复缓慢压制镍价，但交易所库存持续下滑对镍价仍有支撑，预计镍价将维持高位震荡走势，建议沪镍暂观望

观望

黄金

国际金价有效跌破1200水平，自年内高点调整幅度接近15%，已经落入与当前美国经济金融现状及货币政策环境相符的合理区间。黄金的避险特性趋于弱化。建议黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗

黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗

钢铁

钢铁主要下游行业需求好，供应有进一步收缩的空间，维持先前的“库存可能保持低位甚至低库存下持续去库”以及“下半年基本面好于去年”的观点。本周库存依然稳中有降，需要关注月底山西以及唐山环保限产动向，钢价高企已反应前期利好，受“恐高”以及多单获利平仓影响近期市场出现回调，但预计幅度应该不会大于去年（10%）。鉴于政策不确定较大，盘面可能出现大幅波动，建议稳健投资者先观望，激进者仍可逢回调试多

稳健投资者先观望，激进者仍可逢回调试多

铁矿石

总体供应宽松的格局仍会维持，铁矿最大的问题依然是结构性供需错配问题，库存下降，铁矿基本面边际好转，总体上我们对铁矿的判断依然是追随钢材价格波动，下方空间有限，近期人民币汇率走贬，若后期油价走强，可能对铁矿成本有所支撑，届时可能有补涨压力，建议铁矿不做空

铁矿不做空

焦炭

本周焦炭市场第四轮提涨开始，焦企利润继续走高，但由于山西环保有加剧之势，焦化开工率小幅下降，焦化厂焦炭几无库存，因此焦企提涨意愿强烈，积极看涨，预计至少仍有三轮提涨；钢厂方面，各地限产频繁，钢厂高盈利下对对于焦企的提涨接受度较高，焦炭涨价过程较为顺利，加之焦炭涨价预期强烈，钢厂采购意愿同样较为强烈，但山西省集中开展柴油货车和散装物料运输车污染治理联合执法专项行动，钢厂到货状况相对较差，钢厂焦炭库存继续下降。综合来看，环保限产加强之下焦炭供应将大幅缩减，焦炭市场将继续走强，操作上暂不建议继续做多，可做空焦化利润

不建议继续做多，可做空焦化利润

焦煤

本周焦炉开工率小幅下降，山西环保检查加剧，焦化厂焦煤库存同期高位，但焦价连续上涨对焦煤需求有所支撑，低硫主焦煤价格偏强，而其他中、高硫主焦煤以及配煤价格持稳为主；内矿供应端受到环保检查影响，部分煤矿有关停，此外洗煤厂同样受到环保影响，精煤供应受限。山西省内运输车辆整治行动正在执行中，运煤车皮较为紧张，因此焦化厂到货情况也将受到一定的影响。综合来看，由于焦炭价格的持续上涨，焦煤市场也将偏强运行。操作上暂观望

观望

动力煤

高温影响明显缓解，电厂日耗高位回落，电厂库存维持历史高位，库存可用天数19.5天，补库需求不强；中转端，环渤海港口调入有所减少，采购需求回升影响短暂，港口库存高位略降；供应端，市场关注环保检查及进口煤政策。市场传言进口煤政策收紧及担忧环保检查影响供应，期价大幅反弹，但继续走高的基本面支撑不足。观望

观望

天胶

短期消息以及市场情绪支撑盘面，不过轮胎开工处于低位，轮胎厂的全钢成品压力较大，基本面没有出现大趋势变化，交割以前预计19价差走势以及混合基差走势影响盘面，盘面走势预计偏强，1-9反套继续持有，单边短线操作

1-9反套继续持有，单边短线操作

大豆/豆粕/菜粕

美豆丰产预期强烈，巴西雷亚尔贬值，升贴水走低，另外人民币汇率回升等因素近期施压大豆进口成本；而国内粕类基本面压力仍大，生猪疫情扩散短期也令市场担忧情绪发酵。一系列利空因素压力下导致近期国内粕类期价回调。但随期价下跌，利空因素逐步消化，预计下方空间有限。中美虽重启贸易谈判，但短期内预计难以达成共识。后期将逐步进入北美供应季，美豆征税政策持续实施背景下，未来供应仍堪忧。另外随丰产利空逐步消化，CBOT大豆触底，也将对国内价格形成支撑

粕类期价跌破60日均线，短期预计延续弱势，M1901或将继续试探3000左右位置。但随利空压力逐步释放，下方空间预计有限，同时在持续征税背景下，中长期来看，M1901在3000左右可尝试买入

豆油/棕榈油/菜油

预计后续马棕出口仍维持疲软态势，而产量增长幅度或不及去年，库存情况好于预期。国内豆油库存维持高位，需求端未见明显好转，临储大豆、豆油继续拍卖，豆油库存压力将进一步加大。棕榈油库存小幅回落，但需求不旺。沿海、华东菜油库存小幅上升，进口利润逐渐增加，进口压力或将限制菜油上涨动力。油脂整体供过于求格局未改，后期随着消费旺季的到来，叠加贸易战等因素，油脂基本面或有所缓和，暂维持谨慎偏多思路，但预计上方空间有限

油脂维持谨慎偏多思路，但预计上方空间有限

玉米/玉米淀粉

玉米拍卖持续推进，供应仍趋于宽松。但今年天气影响下，市场对新粮价格高开预期较强。另外市场优质玉米供应仍偏紧，临储玉米出库成本叠加运费，成本支撑犹存。需求方面，生猪疫情有所扩散，短期市场担忧情绪发酵，关注疫情控制情况。目前养殖户恐慌情绪加重，抛售现象增多，不利于存栏及饲料消费，预计限制玉米上方空间

预计维持震荡

鸡蛋

全国温度较高限制了蛋鸡的产蛋率及鸡蛋的储存，且后期中秋存一定的需求预期，供需格局有所缓解，蛋价回升，但供过于求的格局并未扭转，暂观望为主

暂观望为主

白糖

原糖上涨，受助于雷亚尔反弹及巴西产糖量下降。全国高温持续，且有双节消费预期，加上近期走私持续严控，食糖消费预期好转，但8月销售预计难以达到7月的水平。现货市场价格微调，集团仍以走量为主，清库意愿较强，且预计今年糖厂开榨时间将有所延迟，将增加年度末的翘尾行情发生的可能性。再加上近期基差走扩，郑糖仓单流出情况较好，上方压力下降。郑糖反弹，SR901上方压力暂看5200，谨慎投资者可逢高做空；SR1-5正套可继续持有

郑糖反弹，SR901上方压力暂看5200，谨慎投资者可逢高做空；SR1-5正套可继续持有

棉花、棉纱

部分地区的纺企订单量逐渐好转，但整体开工率仍未达到旺季高峰期，对上游支撑暂未有明显传导。随着竞拍低价回落，疆棉占比回升，使得成交率好转，关注后续疆棉情况。若后续抛储中疆棉仍然偏少，那么在新棉上市前，优质棉价格将走高。内地少量新棉上市，开秤价较去年同期小幅上涨，但量少影响较小，关注后续新棉上市价格对棉价的影响。郑棉供应压力较大，在下游旺季进一步明确前上方空间暂时有限，关注CF901上方17400的压力位

郑棉供应压力较大，在下游旺季进一步明确前上方空间暂时有限，关注CF901上方17400的压力位

苹果

今年各产区嘎啦果价格明显高于去年，但在提价幅度上存在较大差别。目前AP1901合约价格已较高，继续上涨的动力或存在不足，而高仓单成本和减产预期仍提供了一定的支撑，此时距离新果落地只有一个月的时间，不确定因素过多，操作上暂观望

暂观望

原油/燃料油

由于美国与墨西哥重新达成贸易协定，市场对全球贸易的担忧有所缓解，油价小幅上行，目前对国际油价仍然维持宽幅震荡的判断，操作上建议WTI在【64，71】的区间进行波段操作；目前人民币启动逆周期因子，SC在人民币走强的背景下偏弱，建议暂观望。

原油WTI在【64，71】的区间进行波段操作, SC暂时观望

PTA

成本端PX价格高位对TA支撑仍存，九月有多套PTA装置计划检修，供应偏紧格局仍将延续，但聚酯工厂减产力度有所扩大，聚酯开工小幅下滑，TA短期或有回调风险，建议暂观望，关注聚酯企业减产周期

TA短期或有回调风险，建议暂观望

沥青

油价震荡上行对沥青成本有所支撑，炼厂开工小幅下行，供应缩减，需求方面整体恢复较慢，山东炼厂仍以执行前期低价合同为主，在供需均表现偏弱的情况下，市场矛盾不明显，预计沥青仍将跟随油价波动，建议BU1812暂观望

建议BU1812暂观望望

LLDPE、PP

短期市场关注点：1、在于低压与线性25%关税落地；2、山东水灾对棚膜影响。短期来看，针对关税问题，考虑到美国进口量有限，对进口削弱影响有限；山东水灾对棚膜需求量直接提振较为有限，但蔬菜价格上涨或影响农膜购买积极性，同时市场炒作，短期对L价格有所支撑，建议L空单暂回避。

PP来看，库存结构呈现上游累库，中游快速去库，下游小幅补库情况，库存向下游传导过程中价格或有一定压力，另从丙烯端来看，本周丙烯价格维持强势，但随着美金盘走弱及下游粉料停车增加，丙烯价格或高位回落，粉料对粒料价格支撑或有所减弱。操作上来看，基差走强下建议前期空单逐渐离场，短期方向不明了，暂观望

L空单暂回避；PP前期空单逐渐离场，短期方向不明了，暂观望

玻璃

玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业报价稳中有升，市场信心继续增加。北方地区价格上涨信心较好，终端市场需求加工企业订单也是从北方地区逐渐增加。沙河地区产能减少，也使贸易商囤货意愿增加。整体现货稳中有升，不做空

整体现货稳中有升，不做空

甲醇

前期利好支撑下，甲醇短期仍以偏强运行为主。近期甲醇市场传闻较多，多空交织下，甲醇市场波动较为剧烈。此外下游利润受到压缩等利空影响依然存在，或对甲醇上方空间有所压制，因此操作上建议甲醇暂观望

甲醇暂观望

国债

国开行增发债中标利率低于预期，招标结果偏暖，期债做陡曲线策略离场，单边暂观望

单边暂观望