铝

供需整体有所改善，成本端抬升增加支撑。库存逐渐回落叠加消费旺季临近，沪铝料维持上行，逢低做多思路，关注后市政策走向。

建议逢低做多思路。

锌

近期锌矿供应缓慢回升，但实际加工费低迷令部分炼企检修增加，而进口精锌流入有所增加，预计精锌整体供应有所放缓。需求方面，国内镀锌需求继续恢复，但较往年未出现明显增加，而贸易战忧虑恐将损及全球经济持续复苏，锌价整体走势承压。综上所述，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议前期盈利空单继续持有，关注沪锌24000元/吨一线的压力。

盈利空单持有。

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存开始回升。镍金属方面，美国制裁令市场担忧俄镍供应，而电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑。需求方面，3月新能源汽车产销量再次超出市场预期，硫酸镍需求有望进一步放量，而不锈钢需求有所恢复。建议不做空，前期多单持有

建议不做空，前期多单持有

黄金

维持黄金看多待涨观点，等待确认金价站稳1350水平后做多

确认金价站稳1350水平后做多

钢铁

钢材，供应方面，复产高炉数量大于检修高炉数量，高炉开工率连续七周回升，螺纹产量环比微降，热卷产量大幅回升，电炉钢企业开工率回升至较高水平，供应端压力渐增。终端需求稳步释放，但下旬梅雨季节需求下降将成为市场的主要担忧。库存方面，社会库存绝对值已低于2017年农历同期水平，上周速度环比略有放缓，可能受假期因素影响。供需边际有走弱迹象，库存去化情况需继续观察。贸易战谈判形势再次发酵或引发市场避险情绪，短期钢材高位盘整。螺纹、热卷10-1反套持有。

螺纹、热卷10-1反套持有。

铁矿石

铁矿石，本周供应端矿山发货量增加，但到港暂时回落，国内矿山开工率下降。需求方面，随着钢厂利润大幅提升，钢厂复产补库需求有所增加，疏港量维持高位。矿山发运旺季下，虽然需求边际好转，但基本面难有大幅改观。矿石单边观望，买9卖1持有。

矿石单边观望，买9卖1持有。

焦炭

焦炭，节后焦炭市场迎来一波上涨，整体利润回暖，加之山西、河北等地环保检查力度有所放松，生产积极性提升，开工率77.74上升1.87%，“焦企联合限产作用有限”。需求方面，钢厂复产增多，但焦炭库存居高不下，因此补库需求短期难有明显的改观。港口方面库存去化速度较慢，仍处于历史高位水平。市场炒作武安钢厂排污许可证通过验收可能带来的需求增量，但我们认为钢厂生产仍然受到环保政策的影响，在当前社会库存高位之下不宜过分乐观。徐州地区限产发酵，J1809单边建议观望。

J1809单边建议观望。

焦煤

焦煤，焦企利润好转，环保压力减轻，产能利用率回升，焦煤需求端压力暂时缓解。供应方面，中蒙口岸通关量回升至1000附近，后续增量有限。库存方面，焦钢企业炼焦煤库存均有小幅增加，或显示近期有补库行为。近期焦煤现货市场仍偏弱运行，但随着新平衡的建立，有趋稳迹象。单边暂观望，买焦煤1809卖焦炭1809持有，比价0.6止损。

单边暂观望，买焦煤1809卖焦炭1809持有，比价0.6止损。

动力煤

全国性气温明显升高，工业用电支撑日耗维持较高水平，电厂库存高位下降，库存可用天数21天，补库需求略有转强；中转端，受进口煤限制政策影响，短期环渤海港口成交回暖，煤炭库存高位回落；供应端，煤矿销售略有改善，价格有所企稳。虽然当前煤炭产业库存水平依然偏高，短期煤价向上驱动不足，但在进口限制政策下，中期底部基本探明，在宏观整体平稳的前提下，后市迎峰度夏补库展开，动力煤价格重心有望抬升。ZC09多单谨慎持有。

ZC09多单谨慎持有。

天胶

现货上行之后成交较差，短期货源集中到港预计导致去库存速率下行难以支撑盘面大幅上涨，后期关注泰国政府消息以及贸易谈判，不做多。

天胶不做多。

大豆/豆粕/菜粕

随着南美大豆上市，季节性供应压力将显现，但南美减产，全球大豆供应收紧为下方带来支撑，且美豆种植面积预期下降，叠加天气因素，将给市场带来一定炒作的空间。中美贸易战不确定性犹存，后续或仍将有所反复，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑。因巴西现货大豆价格走弱，缓解阿根廷供应不足的担忧，外盘美豆跌2.24%，美豆粕跌2.72%。

买M1809,卖M1809-C-3400和买M1809-P-3000组合有看跌期权保护，原有持仓可继续持有，回调带来较好的买入机会，可继续逢低建仓。。

豆油/棕榈油/菜油

马棕出口转淡，且5月随着马来再度征收出囗关税，棕榈油出口将进一步走软，后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压力。国内方面，大豆到港庞大，豆油仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础。

预计仍将偏弱震荡。

玉米/玉米淀粉

玉米拍卖量加码，拍卖粮也将逐步流入市场，玉米供应预计持续趋于宽松。另外东北春耕启动，基层将陆续出清余粮。不过，目前来看，由于出库效率偏低，大批量陈粮尚未流入市场，且随玉米价格下跌，贸易商惜售心态增加。另外，从临储玉米拍卖成交价来看，加上出库等费用，仍有成本支撑，且下游企业对优质玉米刚性需求犹存，优质优价现象或仍突出。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。整体来看，供应压力下玉米预计仍将偏弱运行。

供应压力预计限制反弹空间。

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，且五一将带来一部分需求，目前库存消化状况好转，现货价格低位运行之后出现回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，因此蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

白糖

除云南未收榨外，其他产区已全部收榨，4月糖会公布全国产量预计为1020万吨，符合此前预期。糖会上认为今年走私情况好于往年，且抛储将根据需求和价格情况进行投放，并无硬性要求。天气逐渐转热，下游需求将见底回升，关注后续季节性备货的进展，目前现货价格稳中小幅下降。5月合约仓单压力较大，近月合约承压偏弱运行，市场亦担忧5月仓单或将转移至9月，因此，建议郑糖9-1反套滚动持有。

建议郑糖9-1反套滚动持有。

棉花、棉纱

疆棉挂牌占比的仍然偏低，但抛储成交率有所好转，主要由于下游订单集中下单，纺企库存水平快速下滑，加大了用棉需求，加上美棉高位震荡，都对郑棉形成一定支撑，但下游旺季即将结束，需求端支撑减弱。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。在去库存周期下，远月预期将好于近月，且2018年棉花种植意向较去年有所下降，下年度产量将有所减少。郑棉偏强运行，CF901多单可继续持有。

郑棉偏强运行，CF901多单可继续持有。

原油

本周重点关注伊朗核协议问题，在原油市场接近平衡状态下，供应边际变化对价格形成支撑，当前油价已反映较高的风险溢价，需谨防预期兑现及不及预期结果出现；同时，美原油产量持续上升仍是油价上涨最大利空，页岩油产区米德兰现货价较交割地贴水持续扩大，产量上升带来运力瓶颈问题进一步突出，同样反映油价上涨带来页岩油供给边际在增强。整体来看，在地缘因素影响下油价或保持较高波动率，不建议继续追多。

不建议继续追多。

PTA

成本端油价偏强以及现货加工费回落对TA价格形成利好，下游产销走弱加之聚酯库存大幅累积对TA形成利空，短期或以震荡走势为主，建议TA暂观望，关注PTA装置检修以及聚酯装置投产进度。

操作上建议TA暂观望。

沥青

短期沥青驱动仍在成本端，油价强势导致炼厂沥青生产处于亏损状态，炼厂挺价意愿较强，现货价格上涨，近月基差处于平水附近；供需看，东明和京博石化进入检修将大幅缓解供应压力，整体供应量并不高，但需求端偏弱难以对沥青形成较强驱动，进入梅雨季节或进一步拖累需求，库存有一定增加，不过公路投资保持高位，远期需求依然有向好预期，沥青整体不看跌，建议沥青1812多单可继续持有，止损2900。

建议沥青1812多单可继续持有，止损2900。

LLDPE、PP

五月正式进入检修季，上游供应压力缓解，中上游库存去化明显，盘面资金拉涨一定程度上改善基本面，价格短期仍有向上惯性，操作上建议LPP空单暂离场，PP-L空间有限，可择机离场。

建议LPP空单暂离场，PP-L空间有限，可择机离场。

玻璃

假日期间，玻璃生产企业出库一般，没有明显的好转，市场信心偏谨慎。沙河地区采购纯碱的价格造成生产企业资金压力增加。总体近期沙河地区库存量维持较高水平，削减难度增加。整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

甲醇

短期甲醇市场区域性走势明显。前期检修装置重启使得内地市场甲醇供应增加，走势相对较弱，而港口市场库存有限的情况下，较为坚挺。后市来看，短期甲醇在库存有限及现货坚挺的支撑下，仍维持强势，但烯烃装置集中检修，新建甲醇装置有投产预期以及前期检修装置重启等利空因素仍将对市场有所压制，因此操作上建议甲醇09暂观望。

操作上建议甲醇09暂观望。

股指

警惕近期外部环境对风险偏好的压制，企业盈利短稳长忧对盘面支撑减弱，操作方面建议多单持有。

期指操作方面建议多单持有。

国债

4月进出口数据好于预期，但贸易摩擦对进出口后续影响有待观察，叠加近期信用债违约事件多发，市场情绪受到影响，期债暂观望等待做多机会。供参考

期债暂观望等待做多机会。