铝

高库存以及国内出口受限预期压制铝价，贸易大战阴霾下商品普遍走低，成本端下行可能增大，铝价下方空间或增加，沪铝不做多，追空务必做好止盈止损。注意假期风险，轻仓过节。

建议不做多

锌

锌矿供应开始回升，精锌供应亦继续增加，同时LME注销仓单出现回落，精锌隐性库存显性化忧虑持续增大。需求方面，国内镀锌需求开始恢复，但较往年未出现明显增加，而近期贸易战忧虑恐将损及全球经济持续复苏，锌价整体走势承压。受贸易战忧虑及锌锭库存回升影响，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议不做多，前期盈利空单继续持有，关注26000元一线的压力。

建议盈利空单持有

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存短期内料将继续下滑。镍金属方面，电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑，而镍铁供应开始缓慢缓慢。需求方面，当前不锈钢社会库存处于历史同期高位，不锈钢价格持续走弱，钢厂利润大幅收缩令不锈钢用镍需求短期承压。此外，贸易战忧虑令金属远期需求承压，镍价短期难有起色。综上所述，预计镍价将维持震荡偏弱走势，建议沪镍不做多。

建议沪镍不做多

黄金

中美开始贸易谈判，市场恐慌情绪暂时缓和，隔夜美三大股指止跌反弹。另一方面美国和欧洲多国联手驱逐俄外交官导致国际外交关系紧张，欧洲股市和美元继续下跌。

黄金短期谨慎看多

钢铁

钢材，供应端，采暖季限产结束后，钢材产量并未快速上行，反而是在环保限产政策余温之下有所反复，钢厂产能利用率仅小幅回升，四月将陆续有检修高炉复产，供应端或有一定的增量。需求方面，3月下旬市场数据表明终端用钢需求季节性回暖，已恢复至正常水平。社会库存去化速度明显加快，但整体库存水平仍然较高，或限制钢价上方空间。市场悲观情绪将有修复，近期螺纹、热卷期货有反弹需求，短期建议逢低做多10合约。

建议逢低做多10合约

铁矿石

铁矿石，一季度海外矿山发货量水平并不低，港口库存居高不下，铁矿石供应维持宽松；需求端，近期飓风影响下矿石发运受到影响，部分矿山生产受到政策影响，但矿石价格整体仍跟随成材，短期有反弹需求，短期暂不做空，关注交割影响。

操作上短期暂不做空，关注交割影响

焦炭

焦炭，焦企利润收缩，部分焦企有亏损，市场传闻八家大型焦企联合保价限产，约束力有待观察，消息将对盘面有所提振。钢厂方面，整体库存高位下移，但由于高炉限产，焦炭库存消耗较慢，加之上游焦企发货积极，钢厂补库意愿较弱，当前按需采购为主。港口焦炭库存上升至同期高位，贸易商话语权降低，买方仍占据主动。上周焦炭期现背离，期货市场受主动减产消息提振，而现货端受制于高库存压力。4月焦炭市场弱势短期持续，焦价受钢厂复产和焦企减产共同作用，供需边际改善，远月期价修复。操作上建议逢低做多焦炭1809，1700止损。

建议逢低做多焦炭1809，1700止损

焦煤

焦煤，在环保限制汽运的情况下，焦煤煤矿库存显著回升。同时下游焦企采购放缓，去库存持续，焦企利润收缩则倒逼煤矿降价，焦煤市场偏弱运行。进口煤方面，澳洲焦煤进口或受到澳方铁路、港口运力限制，4月进口量或出现下滑，但蒙煤方面，通关车辆数量缓慢回升，整体来看，进口煤量或难有起色。焦企减产行为或对再次打击国产焦煤需求，相对于焦炭市场而言，焦煤跌幅不大，现货后市或补跌。后市来看，焦企主动减产行为将使焦化利润修复，短期焦炭强于焦煤，做多焦炭09/焦煤09比价，1.60止盈，1.51止损。

建议做多焦炭09/焦煤09比价，1.60止盈，1.51止损

动力煤

全国性气温明显回暖，节后电煤日耗恢复不及预期，电厂库存上升至历史高位，库存可用天数22天，当前电厂库存整体充足，补库需求弱，关注后市日耗变化；中转端，环渤海港口煤炭库存大幅回升，成交清淡；供应端，节后多家煤矿开始陆续恢复生产，大部分煤矿价格下调。

建议空单谨慎持有，注意假期风险。

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内进入开割，基本面上天胶现货仓库库存爆满以及4月大量货源集中到港压制盘面走势，而宏观上，贸易战愈演愈烈，对于天胶成品影响预计较大，国内轮胎出口至美国预计占比有25%到30%，贸易战预计对于轮胎出口有较大影响， 预计整体仍处偏空趋势不过仍需关注事件后续 

建议反弹抛空。

大豆/豆粕/菜粕

从基本面的角度出发，二季度随着南美上市，季节性供应压力将显现，但南美减产为下方带来支撑，且在今年前期拉尼娜背景下，美豆种植面积及产量也有下降预期，二季度国内粕类整体还是以逢回调做多思路为主。贸易战的情况来看，加征关税消息对节后市场产生冲击，提振国内豆类及油粕价格。但中美仍将进行谈判，贸易争端不降温的情况下，市场担忧情绪将对价格有所支撑，对远期价格支撑更强，预计豆类将偏强运行，内强外弱格局延续。但在政策实际落地前，贸易战的影响主要在市场情绪层面，并未形成实质性影响，所以预计将有所反复。之后中美和谈，制裁取消的可能性犹存。目前贸易战不确定性较大，市场波动加大，国内豆类单边追涨谨慎。贸易战背景下，可将国内豆类作为多头配置，关注对冲及套利策略。

建议贸易战不确定性较大，国内豆类单边追涨谨慎

豆油/棕榈油/菜油

油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，预计反弹空间也将有限。相对强弱来说，豆油虽高库存，但短期亦受到南美减产、美豆种植面积下降预期以及贸易战等因素支撑；菜油本身基本面情况相对较好；而棕榈油受马棕复产压制，相对较弱。

油脂尚不具备反转基础，不建议追高

玉米/玉米淀粉

在临储拍卖压力下，短期玉米与淀粉期价预计延续弱势，但拍卖利空市场提前有所消化，且中美贸易争端升级，豆类的上涨也将对整体农产品有所带动，对玉米市场也将形成一定支撑，玉米及淀粉期价下方空间有限，但反弹空间也有限，预计将维持震荡为主，下方关注1700-1750元/吨支撑。注意关注临储拍卖成交情况。

预计将维持震荡为主

鸡蛋

前期补库已满足节后复产需求，短期内需求无亮点，成本端具有一定支撑。供应端来看，去年下半年高补栏带来的供应量已开始显现，需求相对乏力，库存消化仍需时间，现货价格承压回落。但受豆粕价格抬升影响，饲料成本不断上升，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，蛋价下方有一定的支撑。05合约进入准交割月，期价将回归现价，密切关注现货走势，操作建议滚动操作，震荡区间，3300-3500.

滚动操作

白糖

全国糖厂收榨进度加快，广西收榨81家,云南收榨4家，3月后新糖供应将缓解。进入消费淡季，3月现货市场整体价格走低，但随着集团降价也能刺激部分销区采购，广西3月单月产糖136.2万吨，销糖54.3万吨，单月产量同比增加87.77%，其他产区产量均同比增加，销量较为平淡。随着食糖逐渐销售，资金回笼，糖厂资金压力下降,预计之后现货价格或将企稳。关注5、9合约换月情况。3月产销数据偏利空，郑糖走势或持续偏弱,sr809下方支撑5500,上方压力位5600。

3月产销数据偏利空，郑糖走势或持续偏弱,sr809下方支撑5500,上方压力位5600。

棉花、棉纱

抛储累计出库34.42万吨，累计成交率为60.36%。国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，中美贸易战影响或较为有限，若后续正式施行，则对国内棉花的结构有所影响，优质棉将偏少。目前下游市场开工率回升但不急往年同期，有旺季不旺的征兆，需求端支撑转弱。在去库存周期下,远月预期将好于近月，关注2018年棉花种植意向,目前全国种植意向基本持平。郑棉区间震荡，CF809合约下方支撑15000，上方压力位关注10日均线。

郑棉区间震荡，CF809合约下方支撑15000，上方压力位关注10日均线。

原油

API原油库存下降，同时OPEC3月产量仍下降17万桶，委内瑞拉仍是减产主因，整体基本面依然不弱，但短期贸易战加大价格波动，原油高位震荡为主，建议节前暂时观望 

多单节前暂时观望

PTA

供应端，PTA装置检修去库存预期强烈导致短期供应将再次偏紧，去库存预期强烈。需求端，聚酯装置开工以及织造开工回升均处于同期高位，终端产销持续好转。后市来看， 现货流动性偏紧将为TA带来一定支撑，现货加工费回落以及终端织造回暖也对TA价格形成利好，操作上建议TA09在5350点位以下尝试做多。

建议TA09在5350点位以下尝试做多。

沥青

沥青供应缩减明显，库存不高，但油价回调对价格有拖累，为防止节日期间油价大幅波动，建议沥青1806节前暂时观望

建议1806节前暂时观望

LLDPE、PP

供需面维持中性判断，节前库存有拐头迹象。宏观方面，贸易战影响持续发酵，中国公布进口500亿美元清单中，液体丙烷在列，短期丙烯及PP价格或受提振，但中长期来看，贸易战将大大影响塑料制品出口及需求，实为利空。操作上，LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

玻璃

玻璃现货市场出现比较大幅度的价格调整，市场信心也有一定的松动。前直价格居高，并且库存处于超高位置的沙河地区部分生产企业为了增加出库和回笼资金，分别进行了2次价格调整，累计幅度为80元左右。沙河地区其他厂家也都纷纷调整出库价格，进行跟进。从近两天出库情况，贸易商从谨慎观望到适量采购，生产企业的总体出库逐步增加，基本能够达到产销总体平衡。预计市场整体偏弱 不做多

预计市场整体偏弱 不做多

甲醇

甲醇市场短期维持区域性走势，内地市场在烯烃装置检修等因素作用下，较为偏弱，而港口市场由于外盘价格坚挺，以及库存有限带来的支撑，相对较强。后市来看，甲醇短期受市场宏观影响较为明显，走势或偏强，不过部分烯烃装置后期有检修计划，将压制甲醇需求，因此操作上建议甲醇05暂观望

建议甲醇05不做多

股指

贸易战不断升级压制风险偏好，关注需求回暖对企业盈利的提振，操作上建议买IC卖IH剩余头寸谨慎持有

建议买IC卖IH剩余头寸谨慎持有

国债

中美关税战互相博弈，贸易摩擦不断升级，资管新规不确定性因素仍存，期债可尝试短多操作。供参考

期债可尝试短多操作