国际局势诡谲多变、地缘政治再度成为骚扰金融市场的变数。8/20，当市场还沉浸在苹果电脑确定将9/12发表新机型，股价接近历史新高的氛围中，隔没几小时，朝鲜就再发射导弹，创下近八年来首度飞越日本领空，日本北海道及东北地区发布防空警报，一时之间全球金融市场警铃大作。

不仅早上六点甫开盘的美国期货电子盘出现大跌，一扫稍早苹果电脑上涨所带来的好消息，而首当其冲的亚洲股市，尤其是八点开盘的日本及韩国股市，纷纷出现大跌。但吊诡的是，韩国股市由盘中低点的下跌超过1%，持续收敛跌幅来到收盘仅下跌0.23％，但同时间的日本股市及美国股指，却没有同样收敛跌幅的迹象，难道韩国就不怕导弹威胁吗？

如果结合技术面的结构来看利空这件事，答案就会显而易见。以日线格局来看，美股及日股都有技术面的反压，但韩国股市则在下跌后遇到短线支撑，这个角度说明了同样的利空，各个相关的股市却有不同的反应。尤其是日本股市在上有大头部的偏空结构笼罩下，对于利空更是相对不具抵抗力（如图一）。

图一  上档头部压力沈重，偏空结构

这个范例说明了重大消息面结合多空结构来综合研判的参考价值，进一步来说，我们甚至可以观察是否具有利空不跌的情况，来研判各个投资品种的相对强弱势。以亚洲股市各重要股市为例，8/29在朝鲜导弹利空的影响下，众股市中A股相对抗跌，上证指数甚至收红，姿态强势。主要的理由还是上证指数本身已经完成结构上的大底结构（如图二），以大周期来看，甚至可以追溯至2016年年初，这长达20个月的底部型态，遇到利空自然是相对抗跌的多。

图二  20个月大底完成，结构有利多方

至于商品期货，在涨多过热遇到政策降温的情况下，加上资金转进A股，近期热门品种纷纷出现修正。上周专栏我们以铁矿为例，说明写下波段新高后，不可转弱，否则将形成K线战法上翻空的线战法上翻空的「步步为营」及型态学上的「假突破」（详见20170822黑色系高歌猛进，玩真的玩假的？）。隔天8/23，铁矿技术面就出现长黑跌破支撑，文中翻空的疑虑都一语成真，如今回头来看，又是一波下杀走势，进一步又形成「下降三法」，并拖累其他涨多黑色系的连袂走弱（如焦煤、硅铁等）。目前在上档出现反空结构，短线观察重点在左方三连红的支撑，气势有利空方，观察支撑有效性来决定是否完成头部型态。

图三  多项翻空组合汇集，观察支撑有效性