这一波A股剧烈的修正，建立在几个背景及条件的同时到位下。从上半年以来，权值白马股就成为主流资金的进驻目标，拉开了行情的差距，也形成了技术面的优劣分化，六月MSCI纳入A股，更让长线趋势对大型股有极大的想象空间，全球热钱要做配置，流动性是首要考量。而近期几个创业板重要领头股财报不佳所造成的PE修正，导致下跌成为一个共识，引动一波杀盘，让一向受散户钟爱的业板指数赫然于7/14的周末前夕出现小头部格局，市场一片哗然，相关评论刷爆朋友圈。

紧接着，周末登场的重要金融工作会议，做出了几项结论。除了严监管的主要分针持续强化之外，在金融以服务实体经济为主的大前提下，IPO正常化成为一个不可逆转的潮流，进一步击垮了本已风雨飘摇的创业板，7/17长达5%以上的长黑，更是跌破所有重要低点支撑，更大套牢头部成型。

与其呈现强烈对比的，则是「漂亮50」持续成为多头要角，7/17收盘，上证综合指数下跌近1.5%，沪深300下跌约1%，创业板重挫高达5%以上，上证50却逆势上涨、写下波段新高，市场操作不顺的投资人怨声四起、阴谋论充斥各种文章，似乎此消彼长的分化走势，压垮了最后的心理防线。

平心而论，全球因为被动式基金的盛行，各个重要股市无不呈现两极化发展，以透明度最高、参与者相对成熟的美国股市为例，今年涨幅居冠的NASDAQ指数，也是集中在所谓FAANG等五大权值股身上（脸书、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌），手中若没有持有这五档个股，恐怕也是只能望着频创历史新高的美股兴叹，因此「选对边」成为今年全球股市投资人的重要课题，这是趋势，不是仅有在A股市场才如此。

同场可以观察到，经济数据转佳是事实，不管是二季度的GDP，还是最新的PMI指数，都有优于预期的表现，也正因为如此，建立在底气相对充足的基础上，给了改革监管的空间。

因此，该有的景气加温还是会反应在相对应的市场上，避开了金融监管的风口浪尖，商品期货表现可谓是可圈可点。上周我们提出《行情加温、百花齐放》的看法后，一周过去，可以看到涨多的出现震荡整理，转由其他整理过后的品种接棒演出，轮动意味浓厚，资金四处寻找机会。

以前阵子涨势锐不可挡的螺纹钢为例（图一），遇到技术面上的前高心理压力，出现长黑「空头吞噬」却也没有续弱，转为横盘整理，后续是否整理后再上，得看整理区间支撑压力的表现，但既然出现「空头吞噬」，代表短线多头走势需要整理。

图一  涨多出现「空头吞噬」，行情转趋整理

而过去总是与螺纹亦步亦趋，近期走势却分化转而独自进入整理的铁矿，则恰巧于螺纹涨多进入整理后出现多头攻击（图二），长红一举突破5月以来的整理走势，形成了近两个办月的大底型态，有进一步走高的企图心。相同的多头攻坚情况在黑色系的众多品种上都可以看到，剩下的议题，只剩投资人自己能不能掌握趋势了。

图二  整理多时后长红突破，底部型态完成