基本面进一步好转

受益于国际油价高位运行以及国内沥青资源整体供应恢复有限的利多支撑，自2月中旬以来，沥青期货维持振荡偏强的姿态运行，主力1706合约运行在2800—2900元/吨。昨日该合约延续上周五的反弹节奏，期价突破上行，一度上涨至2950元/吨附近，收盘大涨3.5%左右。鉴于国内炼厂开工率回升较慢，而3月开始下游采购需求转强，在基本面进一步好转的预期下，沥青期货有望继续走强，并试探3000元/吨整数关口。

国际原油维持箱体振荡

尽管今年以来国际油市多空消息不断，但都没有令油价打破箱体区间运行的模式。其中，纽约油价始终维持在51—55美元/桶波动，Brent原油也保持在54—58美元/桶，这主要是因为油市步入阶段性多空力量平衡状态。不难看出，当前OPEC和非OPEC产油国陆续兑现减产协议成为支撑油价坚挺的主要利多因素，而美国页岩油乘机恢复产能以及季节性需求疲弱则是束缚油价进一步走强的“绳索”。笔者认为，在没有新增多空因素出现的背景下，未来一段时间，油价尚难打破现有箱体振荡的运行走势。

炼厂开工和库存率偏低

春节以来，国内沥青资源整体供应恢复有限，炼厂开工率和库存率均处于较低水平。数据显示，尽管炼厂开工率稳步提升，上周回升至51.5%左右，但对比2016年61.55%的平均水平而言，依然存在10%的差距。与此同时，炼厂库存率也不高。截至上周，国内炼厂沥青库存率仅为27%左右，周环比回落1%，不及2016年30%的平均水平。在偏低的开工率和库存率支撑下，加之进口价格居高，供应端相对紧张，由此提振西北、华北、华南、长三角地区现货报价再度上扬，平均涨幅在50—100元/吨。

需求前景仍被市场期待

虽然目前北方天气尚未全面回暖，仍旧不适合开展道路施工，但现货市场上冬储的刚性需求依然存在，由此保证了炼厂在供应有限的背景下，出货顺畅。3月即将到来，北方地区气温将逐步回升，施工项目也会有序恢复，对于沥青需求将显著释放，预计在4月、5月会迎来小高峰。从长远角度来看，今年国家将继续推行大基建战略，以保障经济平稳运行发展，沥青需求前景仍被市场高度期待。据了解，目前贸易商和下游需求企业看多价格的氛围仍浓厚，择机布局远月合约成为投资者买入套保的首选。

整体来看，目前国际油价高位运行，在偏强成本端支撑下，下游化工品做多信心偏强，沥青价格重心上移空间存在。然而，春节后国内炼厂开工恢复有限，外部进口价格偏高，现货资源相对紧张，虽然眼下需求维持刚性节奏，但气温回暖将显著提升消费潜力，在未来基本面进一步好转的背景下，沥青期货有望继续走强。