七禾网21、请您谈一下洼盈投资的定位和发展目标。

洼盈投资：我们洼盈投资希望能够为中国投资市场的高净值客户和成熟的机构投资者做长期稳健的资产管理，以打造中国的元盛为目标而不懈努力！

七禾网22、贵公司主要的投资策略有哪几类？每一类的核心特征是怎样的？

洼盈投资：公司主要策略涵盖CTA趋势组合、套利对冲、证期结合、类固收四大策略，会根据每个交易策略的风险度把整体资金动态分配于各个品种；实施多时间周期运用于各个策略及各个交易品种，整体是多策略、多品种、多周期的动态资产组合策略。

七禾网23、今年趋势策略盈利不少，明年会不会有更多的人和资金参与到趋势策略中来？对于某类策略在一两年中表现不错而吸引越来越多的资金的问题您怎么看？

洼盈投资：我认为还是要丰富策略，配置不同的策略，如果只使用一个策略还是会有风险的。所以除了趋势策略，我们也在逐步把对冲套利的策略运用进来。如“双11”那天有人长周期上亏钱，但是小周期上赚了不少，整体就没多少亏损。

七禾网24、从理论上来说，日线级别是否会存在连续一两年都不赚钱的情况？您接不接受这种情况的发生？

洼盈投资：日线上测试出来的结果不存在连续一两年不赚钱的情况，实战下来也没有。如果只做几个品种是有可能会发生，但是因为做的品种比较多，所以到目前为止也没有发生这种情况。如果发生了也只能接受，只用均线测试，全品种组合的情况下，也不会发生连续一两年不赚钱的情况。只是像2011年曲线会难看一些，过程中会难受一点，但最终也还是赚了20%多。

七禾网25、2016年的行情中，套利对冲策略的状况如何？

洼盈投资：2016年应该算略正收益，微赚。波动率大了之后，比如原来300点会收敛的，结果500点都不收敛。套利对冲可能不会作为主策略，但是整体还是在改善，我认为后期主要是用来抗震荡和提高资金使用率，不能把这个策略作为主要盈利来源，而是一个辅助的策略。

七禾网26、您也提到了证期结合和类固收，请简单介绍一下。

洼盈投资：证期结合是指对股票标的采取CTA策略，进行趋势追随。现在期指流动性差，如果有改善了话，也能用期指做一些动态的保护。

类固收是用分级基金A，或者可转债等方式做一些择时持有，风险比较小收益比较稳定，主要是提高资金的使用率。和套利对冲策略一样，都只能作为辅助型策略，平滑资金曲线。

七禾网27、目前如果按交易模式的情况划分，可以将一些私募机构划分为CTA量化、股票和股指对冲量化、做股票或者期货单边多头等等，近期又多了一批宏观配置的机构。宏观配置是指有些人买商品是抱着和买股票一样价值投资的理念，买进后打算持有两年。您面对目前市场上形形色色的策略、机构，有何感想？您认为哪些机构会发展的更好？

洼盈投资：哪些发展的更好还需要评价标准。单纯以规模的话，宏观对冲类的策略可以做到很大的规模，如果从资金稳定性的角度来说，那可能是要以牺牲容量换来的高频交易策略更胜一筹。从收益率的长期稳定性来看量化更好，而如果追求收益率的爆发力，肯定是主观交易更容易实现。从收益风险比来看，排除个人交易天赋极强的人，正常情况下应该是量化的业绩能够跑赢主观交易的业绩。

七禾网28、现在私募机构众多，各有各的打法和招数。请问贵公司的核心优势是什么？

洼盈投资：我们觉得洼盈有三个核心优势：

一是我们的策略经历过市场多年的实践检验，且不断与时俱进的改进完善；

二是我们的股东有较强的投资研发能力，也有较强的资金实力和进取心；

三是我们的管理团队是老中青的结合，市场经验丰富，且具有锐意进取的能力。

七禾网29、贵公司主要为哪些类型的客户服务？如何实现客户利益和公司利益的一致性？

洼盈投资：我们主要为成熟的高净值客户和机构投资者服务，目前发行的产品都会进行自有资金跟投，以保证客户利益和公司利益的一致性。

七禾网30、在当下的监管环境和行情背景下，您觉得怎样的私募机构能持续胜出？而怎样的私募机构会被淘汰？

洼盈投资：目前私募机构确实在洗牌，我们认为保持不断学习，与时俱进、组织架构合理、团队化作战、客户利益至上、抱着长期持续经营的私募机构能够不断前行，不具备核心竞争力盲目扩张的私募机构肯定是要被淘汰的。

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沈良访谈 韩奕舒录音整理

2017-1-6

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