周二晚上7点，中国央行超出市场预期，决定上调银行的存款准备金率0.5个百分点，而一年期票据利率提高了0.08%，三月期票据利率提高了0.04%。这是中国央行自2008年6月7日后近19个月来首次上调存款准备金率。表明在各界越来越担心信贷激增导致过热和通胀之际，中国央行正试图收紧货币政策环境。

去年中国新增贷款总额较2008年的4.2万亿元人民币增加一倍多，达到逾9万亿元人民币。中国央行正面对一系列令人忧虑的通胀压力信号，包括货币供应的快速扩张。12月，中国的M1狭义货币供应量同比增加34.6%。为了更好地管理通胀预期，中国适度宽松的货币政策已经渐渐转向"中性"。
 
　　在12月强劲的进出口数据后，中国12月份的CPI指数以及第四季度的GDP增速很可能已经远远快于之前的预期，这让央行下定决心开始"转向"。另外由于12月份的出口数据异常强劲，加上本次的存款准备金率调整，央行仍有可能比市场预期的三季度更早开始人民币的升值进程，而国外热钱的涌入已呈不可阻挡之势。美元大幅的贬值导致的输入性通胀将在新兴市场表现尤为明显，中国面临着人民币升值及通胀的双重忧虑。
 
　　准备金率上调早于市场预期，有两种原因。第一，央行吸取2007年和2008年物价上涨过快的教训，在新一轮通胀周期到来前提前调控，用更前瞻的政策来争取主动。第二，货币供给过剩的程度比市场想象的更加严重，央行不得不动用更强硬的政策手段，限制流动性增长。
 
　　中国意外上调存款准备金率立即在全球市场引发轩然大波，整个商品市场应声落下，做多热情被这突如其来的利空因素冻结，市场在迷茫中震荡。而上周中国政府刚原则上同意股票指数期货上市交易，但具体时间有待确定。
 
　　投资人担心，全球货币政策宽松的时代行将终结。全球股市及商品市场恐慌性下挫。国际油价跌幅由0.4%扩大到1.5%，黄金价格则由升转跌。基本金属市场及化工市场也呈现较大跌幅。农产品也紧随跌势。但相对国外市场，国内市场反映似乎强烈些。股市大跌101.31点。商品市场的单日跌幅在3%至5%之间。笔者认为，这个举措对商品市场在短期内将造成恐慌性的打压，而对商品市场中期走势影响相对有限，毕竟前期应对金融危机而释放的大量流动性不可能在短期内如水龙头一样说关就关，所以势必会对未来商品价格走势形成较大的支撑作用。
 
　　笔者预计在未来输入性通胀的背景下，商品市场仍会保持目前的牛市格局，但短期内震荡局面不可避免，毕竟多空分歧会加剧商品市场的波动。一方面美元的短期强势随着人民币升值预期的增强，将继续回归到贬值通道中。将力挺商品价格。另一方面，人民币一但重启升值进程，国外游资大举进入中国是不可避免的，对国内央行处心积虑抑制的通胀构成威胁。两大原因将促使商品价格至少在今年上半年依然维持强势上扬的格局。
 
　　这次的调整正好为广大投资者提供了难得的买入商品的好机遇，那么近期有什么品种存在较大的机会呢？
 
　　首先是黄金这个货币属性较强的品种。在贵金属市场中，中国起着至关重要的作用。从市场观察来看，中国的黄金消费量正逐步取代印度的地位。根据最新获得的数据显示，预计2009年中国黄金消费量已达450吨。海关总署1月10日数据显示，2009年12月，中国出口贵金属或包贵金属首饰60,706千克，出口金额约为276,475,000美元。2009年，投资者买入的黄金30年来第一次超过珠宝买家的购买量，突显出投机性买盘对黄金价格越来越大的影响。汇编黄金基准供求数据的咨询机构黄金矿业服务公司(GFMS)昨天表示，去年黄金的投资需求增加了一倍以上，达到1820吨，而珠宝买家的购买量下降了23%，至1687吨，创下21年低点。在供应方面，中国作为世界最大黄金生产国的地位得到巩固。南非的产量进一步下降，较上年减少5%，使其排名退居第三，低于澳大利亚。在2007年之前的一个多世纪中，南非一直是全球第一大黄金生产国。
 
　　在全球通胀逐步升温的情况下，加上资源价格与农产品同步上扬，推动通胀，欧美更将陷入滞胀的困局。毕竟失业率的居高不下成为欧美经济复苏过程中最大的瘴碍.所以商品牛市步调依然延续，金价有望企稳1100美元/盎司之上，并向1200甚至1300发起攻击。国内黄金期现价差由前段时间的每克5元逼近目前每克不到1元，沪金在240-250区域是今年较好的买点，机会不容错过。风险偏好者在自己能够承受的风险范围内可以在上述区域战略性建立多头头寸。
 
　　第二个机会较大商品属于基本金属类。值得关注的是，中美两国的PMI数据均非常健康。官方的中国PMI指数从56.6略减至55.2，表明工业生产继续保持强劲增长，11月同比增长19.2%。美国ISM指数也强于预期，上涨至2006年初以来的最高点55.9（此前预计为54.3）。虽然库存周期还将在其他西方国家继续加强作用，但其程度将会不同。日本PMI指数从53.8变为52.8，表明在经历了2009年初的大幅下滑后，工业生产还将继续稳步恢复。欧洲的生产恢复似乎最为缓慢，其PMI指标相对表现疲弱，在12月从51.6降至51.2.所以在2010年初工业生产很可能将继续保持增长，刺激基本金属的需求，并使其价格进一步走高。
 
　　第三，与原油走势密切相关的燃料油期货。自2008年开始步入稳步攀升态势，虽然中间经历了金融危机，但依然未能阻止其前进的步伐。而油价在需求增长预期及美元继续贬值下，将在今年有望进一步走牛，对燃料油价格形成强劲的支持。受到中国去年12月份原油进口大幅增长的推动，国际油价重新站上80美元大关。目前燃料油在4500附近应该是不错的买点。以下破60日均线作为止损参考。