在外盘强势的带动下，上海期铜周二（11月17日）延续涨势并创出年内新高。笔者以为，本轮金属价格整体走强一方面可归因于美元指数走软，另一方面也和机构资金的流入密切相关。

笔者统计了2009年1月1日至今的LME交易数据，可以看到，主要的波段上涨行情有三段：

第一阶段在今年四月初到中旬，成交量明显上升，由三月份的日均6、7万手最高上升至13万手，而此时的持仓量变化并不明显，基本处于24万手附近波动，说明此时投机盘炒作加剧了铜价波动，按4月5日4350美元/吨铜价计算，期间最高上涨幅度为11.54%。

第二阶段是8月26日到9月9日,铜价又一次创出年内高点6460美元/吨，在此区间内，我们发现，在8月28日铜价收于6510美元/吨的后一个交易日，成交量异常放大到15.3万手，做多情绪高涨，但持仓量则由26万手下降至25万手左右。

第三阶段是2009年10月中旬以后，日均成交量由10月初的5、6万手放大一倍到10万手以上，铜价再次突破6600美元/吨关口。统计了三次铜价波动较快的阶段，数据反映的是：持仓量变化不大，一直保持在24万手以上。但当2009年10月26日铜价在6500美元一线徘徊时，我们发现，持仓量将在短期内发挥关键性作用。

截至2009年11月14日，持仓量已经达到27.5万手，统计显示，今年以来持仓量超过27万手以上仅有三个交易日，分别是2009年11月13日、16日、17日，且17日的成交量由前一交易日的6.9万手，迅速放大至10.7万手。两个指标双双上升，说明市场参与度已经明显提升，我们认为，市场对全球经济及铜的未来仍有较高的期望，LME期铜的保值者与投机客当面对此价位时已经有所分化，即套期保值者相对减少、投资机构相应已经建立一定规模的多头仓位，并继续少量加仓，因此，我们相信基本金属的向上空间已经打开，继续创年内新高的可能性较大。

值得注意的是，美国期货交易委员会（CFTC）统计的CFTC铜持仓量近期比LME持仓有着更加显著的变化。首先，总持仓量已经连续两周在14万手以上，最新数据显示，截至2009年11月10日的COMEX铜总持仓为143949手。从时间区间来看，总持仓量快速增加的时间为今年7月21日至今，我们认为，短期内爆发快速拉升行情的可能性较大，近期重点关注LME与COMEX两大市场交易量及持仓量变化。