１、１１月６日，新股发行制度作出最新的调整：取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。这样的改变是：以前“谁钱多，谁打新中签率高”，而今变化为：“谁市值大，谁中签率高，配售规模大”

２、打新收益率普遍较高，中签后，少者20%-30%的无风险收益，多者50%以上的无风险收益率，从而打新作为一项投资收益率高而风险相对较低的投资行为，而受到机构投资者的偏爱。

３、新股发行制度改革，发行流程调整为：网上按市值申购、网下有市值门槛要求。按照这种规定：那家机构持有股票的市值越大，中签率越高，配售数量就越多。而银行股市值最大，总计８．２万亿总市值，５．４万亿左右的流通市值。大行市值在万亿，股份行市值千亿，小行市值起码也500 亿元。从而提高银行股配置比例将提高其持有的股票的市值比例，从而提高中签率，同时银行股本身下行空间几乎为零。

４、银行股获得制度红利。新股发行制度可提升银行等大盘蓝筹股的战略地位，从而提高大盘蓝筹股配置价值。买入银行股，先前只有两种收益率：直接的投资收益率和分红收益率，而今，再次叠加上新的制度红利：打新的投资收益率。持有银行股的综合收益率提高，机构持有银行股的仓位将持续提高。

５、新股发行制度上的变化，属于交易层面改善，这也可以成为银行基本面以外，推动银行股上涨的核心原因之一。而且从监管政策主导的方向和趋势来看，提高蓝筹股的战略地位是稳定二级资本市场、提高市场定价功能的主要举措。

６、投资建议：享受制度红利，银行股上涨可持续，

首先，尽管宏观面和行业面存压，但政策面已回暖。第一、资金流向的变化。银行信贷资金低成本流向实体经济。第二、贷款风险溢价的降低。第三、新股发行制度变化也是交易制度上的利好

其次，我们从信贷资产质押再贷款出台后，看多银行股。板块有绝对收益，个股有相对收益；而今巿场在映证我们的观点。我们相信巿场还将持续向好，建议加大银行股配置比例。

再次，从市值角度来看，总市值最小的是：宁波银行，只有约５００亿，弹性最大；流通市值最小的银行是：建设银行，只有５４２亿，这两家银行的弹性理应较大。

最后，我们重点推荐：招行、光大、平安、浦发。建议关注：宁波银行和建设银行。