交大昂立(600530)

出资设立昂立电商，践行公司业务转型。公司公告，子公司昂立保健品拟与员工团队共同出资500万设立上海昂立电子商务有限公司，昂立电商主要从事食品、保健食品等产品销售。其中，昂立保健品出资325万（占65%），员工团队出资175万（占35%）。公司本次出资设立昂立电商，完善公司产品线上销售渠道，是公司在推行大健康业务转型中的重要实践，未来将持续推进大健康战略有序实施，助力公司腾飞。

设立电商公司完善渠道搭建，推行员工持股实现利益绑定。公司以保健品业务起家，拥有十多个“昂立”系列产品、近五十个“天然元”系列产品，并新增“益生菌粉”等新产品，目前产品销售渠道仍以线下为主。为促进产品销售，公司于15年2月在上海自贸区设立全资子公司昂立国际贸易（注册资本1000万元），从事保健品的进出口、转口贸易等业务。本次出资设立昂立电商，将对公司产品销售及长期发展产生积极影响，助力公司产品销售增长及大健康转型有序实施：一方面，电商公司设立完成后，线上平台搭建有望提速，有利于拓宽公司保健品线上销售渠道，带动公司产品销售增长；另一方面．昂立电商采用公司十员工出资的方式设立，员工个人利益和公司效益实现绑定，在增强员工忠诚度和责任感基础上，有力调动员工工作积极性，保证业务转型有序实施。

战略转型大健康，校企改革概念持续发酵。公司于6月25日聘请葛剑秋先生担任常务副总裁，主导公司大健康业务转型，未来将完善公司产品种类及销售渠道、拓宽公司业务范围：一方面，依托公司保健品品牌优势，持续推进产品研发及销售渠道拓展，产品种类未来或将拓展至食品添加剂以及功能性食品等领域，而本次设立昂立电商是对公司既有销售渠道的丰富。另一方面，通过直接对接上游药品制造商（药厂）和下游药品销售商（药店），实现药品销售去代理化、缩短供应链长度、博取药品溢价，在原有保健品业务的基础上，实现业务拓展，支撑公司长期发展。此外，国企改革预层设计方案出台将引导市场开始关注地方国企改革，校企改革作为国企改革重要分支，高校资产规模持续扩大，未来几年内或突破万亿元，伴随国企改革提速，有望尽快纳入国资监管体系，市场化管理或将加速推进。公司作为交大旗下两大上市平台之一（另一家为新南洋），在校企改革中有望持续推进，未来或将对接交大旗下医疗资源，展开业务和资本层面合作。

维持盏利预测，维持买入_A评级。公司以保健品业务起家，产品种类丰富，设立进出口贸易公司完善产品出口体系建设，抢占国外市场份额，设立电商公司推进线上平台搭建，丰富国内市场产品销售渠道。公司在夯实保健品业务的基础上，推进大健康战略实施，打通大健康产品供应链条，有望切入解决医药产业改革痛点，实现业务升级。我们预计公司15-17年EPS为0.30、0.33、0.35元，当前股价对应PE为72倍、65倍、61倍，维持“买入-A”评级。

风险提示：公司设立进展不达预期。