七禾网19：在蓝海密剑实盘大赛上，您的参赛账户 “老白干”从2015年3月开始，净值曲线大幅拉伸并创新高，请问净值大幅拉升的主要原因是什么？

张勋：主要是三月份的一波股指拉升行情带来的收益。

七禾网20：从2015年4月份至今，“老白干”账户的振幅非常大，主要是什么原因导致的？这种大起大落行情会不会对您的交易思路产生影响和干扰？

张勋：4月份以后股指行情波动较大，操作股指带来的盈亏比重较大，所以振幅稍大，不过总体回撤没有超过历史最大回撤。基本对我没什么影响。

七禾网21：目前商品期货行情都是弱势盘整的，有些人认为商品期货牛市可能在今年出现，但又有些人认为商品期货的底部远远没有到，您是怎么看的？

张勋：商品的牛市来临时我们自然就知道了，去猜测对交易没什么帮助。

七禾网22：依据国内期货市场最新的数据显示，股指成交额已经占据了全市场的90%，有人认为商品期货已经有边缘化的趋势，您对此怎么看？

张勋：国外的情况也是这样的，金融期货占的比重都比较大，但某个商品一旦行情来了，它的成交量也会上去，所以，我们不必去担心商品边缘化的问题，每个交易品种都会有属于自己的行情。

七禾网23：每个人对期货市场的理解都可能不同。您认为只有在控制风险的前提下才能适应市场的不断变化，那么请问您在风险控制上是如何做的？

张勋：一个交易员的习惯一但养成就不容易轻易改变，但他习惯的交易方法不是万能的，总会遇到不适应市场的时期，所以，交易这么多年，我觉得最主要的就是风险控制，很多在大赛上取得好名次，水平很高的高手，他们的风控就是放在第一位的，哪怕交易方法一时不适应，但只要控制好风险，让自己在这个市场中能够存在，总会有适合自己交易方法的行情来临，就可以保证继续活下去。所以，我觉得交易最主要的就是风控，活着就是机会，很多交易员也是这样认为的。

我在风险控制上主要控制初始风险，在每笔交易建立初期就设定了总体风险率，然后再根据商品的特点选择合适的止损大小，进而确立具体头寸大小，这样即使交易亏损，风险都是可控的。

七禾网24：您期货交易已经9年了，在这9年中，您表示您的自有账户在2013年时遇到了比较大的回撤，请问当时是什么原因造成的？对于此次大回撤，您从中总结了哪些经验教训？后来在账户的风险控制方面，您是如何调整的？

张勋：2013年的期货市场和我刚开始专职做期货的市场变化很大，在之前我行之有效的日内盈利方法却成了亏损的最大原因。

经历过此次回撤，我的心态更加平和了，也减少了日内的仓位，在具体日内品种和交易方法上都做了相应的改进。

七禾网：在日内品种和交易方法上做了哪些改进？

张勋：我以前在交易上与市场跟得太近，因为我进入市场的最简单方法就是看行情涨跌，当行情涨到一定程度时，我会介入。但以前介入的幅度比较小，当这个市场频繁震荡的时候，我很容易来回止损，受伤非常大。现在，我把介入的范围扩大，虽然有些小的行情我没有赚到，但在大的行情上，我基本不会错过，减少了震荡时期我的损耗，让我能坚持更久。

七禾网25：随着机构化时代的到来，很多投顾通过多种渠道开始发行基金产品以扩大资金规模，您是否有这方面的考虑？

张勋：暂时还没这方面的考虑。

七禾网26：在机构化的进程中，有的投顾选择抱团取暖，有的投顾选择加入投资公司，有的投顾选择自己单干。您目前是怎么样的状态？有没有什么规划？

张勋：目前是自己单干的状态，等自己实力增强后也许会考虑开个公司之类的。

七禾网27：专业化机构的不断增加，会不会觉得交易难度已经大大上升？您觉得个人投资者怎样才能在机构化的竞争中生存？

张勋：现在的交易难度确实增加了不少，在2013年时我的感受最深，因为我2013年用的交易方法与2009年和2010年的差不多，但是在2009年和2010年，我是大赚的，而2013年，就纯粹是在给市场送钱，也就说明了市场的交易难度不断在增加，交易能力强的人越来越多，如果我比不上别人，就变成输家了。

投资者想要在机构化竞争中生存，要不断的提升自己的交易能力，在风险控制上一定要控制好，因为专业化机构有风控部门专门负责，而单独交易者因为受主观因素影响比较大，如果失控的话，就很容易就造成大伤害，甚至出现爆仓等没法再继续交易的情况。总之，第一，提升交易能力。第二，做好风控，要尽量客观，减少主观因素的影响，心态的影响是最大的。 

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唐正璐访谈整理

2015-9-9 

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