市场延续反弹态势，汽车与零部件涨幅居前。 汽车与零部件板块周涨 9.7%。其中整车子板块上涨 6.9%，汽车零部件子板块上涨 10.4%，汽车销售与服务子板块上涨 10.2%，沪深 300 指数上涨 5.8%，汽车整车、汽车销售与服务和汽车零部件分别跑赢大盘 1.1 个百分点、 4.4 个百分点和 4.6 个百分点。从 A 股重点公司来看，大部分个股上涨。零部件个股再次活跃，涨幅居前。东风科技因涉及国企改革概念，一周以 5 个涨停 61%的涨幅独占鳌头，一汽富维和隆基机械分别以 18.2%和 16.8%位列其后。本周新能源概念个股有所调整，宇通客车和比亚迪分别下跌 3.9%和 1.9%。 H 股重点上市公司（市值 50 亿以上标的）涨少跌多，其中耐世特以 11.5%的涨幅位居第一；永达汽车、正通汽车和长城汽车位列跌幅前三，跌幅分别为 12.7%、 9.1%和 8.6%。

传统汽车销量大幅下滑，新能源汽车逆势暴增。 中汽协发布数据显示， 7 月我国汽车产销量环比明显下降，同比亦呈现较快下降。产销量已连续三个月低于上年同期水平，本月下滑超预期。 7 月汽车产销分别完成 151.80 万辆和 150.30 万辆，比上月分别下降 18%和 16.6%；与上年同期相比产销量分别下降 11.8%和 7.1%。 7 月，乘用车产销环比回落，继 6 月份后再次低于上年水平，且降幅明显。 7 月乘用车产销分别完成 130.13 万辆和 126.86 万辆，产销量比上月分别下降 18%和 16.1%；与上年同期相比，产销分别下降 11.6%和 6.6%。7 月， 商用车产销分别完成 21.67 万辆和 23.44 万辆，产销量比上月分别下降 17.7%和 19.6%；与上年同期相比，产销分别下降 12.5%和 9.9%。 7 月， 新能源汽车生产 19307 辆，销售 16884辆，同比分别增长 2.2 倍和 3.3 倍。其中纯电动汽车产销分别完成 11252 辆和 8970 辆，同比分别增长1.7 倍和 3.3 倍；插电式混合动力汽车产销分别完成 8055 辆和 7914 辆，同比均增长 3.4 倍。

跨国公司中长期依然看好中国汽车市场。 今年中国汽车市场的快速降温，主要是由于当前宏观经济形势的低迷，跨国公司中长期仍然看好中国汽车市场， 普遍认为整体销量将达到 3000 万至 3500 万辆水平，其中通用维持从 2014 年到 2018 年投入 140 亿美元的扩张产能计划，并向中国引入 60 款新车或者重新设计的车型； 福特则为了挖掘小型城市的市场潜力，准备将中国经销商网络进一步下沉进入六线城市。

投资建议： 维持行业整体的增持评级， 但下半年的投资主题将侧重于新能源汽车， 重点推荐江淮汽车（同时受益于 SUV 和新能源两大市场逆势高速增长，募集巨额资金加码新能源汽车未来布局）和宇通客车（传统和新能源客车的龙头，新能源客车市场爆发增长的最大受益者）。

风险提示： 宏观经济增速继续放缓，汽车行业销量低于预期；价格战升级； 地方限购政策的不确定性；新能源汽车推广不及预期。